1. Измерение результатов проекта

Целью проектного анализа является определение результатов (эффективности) проекта. Для этого используется формула: Э = ∆D – ∆P

Э - результат проекта

∆D - изменение доходов (выгод в результате проекта)

∆P - изменение затрат в результате проекта

При этом:

di - стоимость единицы i-ой продукции

∆Q_i - объём прироста выпуска i-ой продукции в результате реализации проекта

cj - стоимость единицы j-ого ресурса

∆R_j - прирост объёма затрат j-ого ресурса в результате реализации проекта

Такой подход позволяет сравнивать ситуацию без проекта с ситуацией когда проект реализован и, таким образом, оценить результат (эффективность) проекта. Для того чтобы рассчитать эффективность проекта в полном объёме необходимо рассчитать прирост выпуска продукции, прирост затрат ресурсов, а для этого требуется провести многоплановый (проектный анализ), который включает в себя: технический анализ; финансовый анализ; организационный (институциональный) анализ; экономический анализ; анализ рисков и т.д.

Важное значение для оценки результата проекта имеет стоимость денег во времени. Известно что стоимость денег во времени меняе6тся из-за инфляции, упущенной выгоды, всевозможных рисков. Под стоимостью денег понимается проценты, которые выплачиваются за взятый кредит - Ставка процента: i = I/Р.

С уч6етом стоимости денег последние характеризуются возможностью наращения S = P + I. Если долг берем на несколько лет, то нерасчетная сумма долга: S = P + n*I; S = P + n*i*P

Формула наращения денег по простым % - S = P(1+n*i).

Простые % выплачиваются в конце каждого периода. Очень часто в финансово-инвестиционной практике стает обратная задача - по будущей форме расходов определить их настоящую стоимость. Операция дисконтирования: P = S/(1+i)ⁿ . Наряду с простыми % в финн. и инвестиц. практике широко использ. сложные %. Суть сложных % в том, что они не выплачиваются в конце каждого периода, а присоединяются к сумме долга. Тогда наращение денег идет по след. процессу: S1 = P(1+i); S 2= P(1+i)* (1+i)… S = Р(1+i)ⁿ

1/(1+i)ⁿ - коэффициент дисконтирования

2. Показатели эффективности.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение результатов и затрат проекта. Выделяют следующие показатели эффективности проекта:

1) показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие эффективность самого проекта;

2) показатели бюджетной эффективности, отражающие влияние проекта на пополнение государственного, регионального и местного бюджета;

3) показатели экономической эффективности, учитывающие влияние проекта на все народно-хозяйственные субъекты.

Сравнение различных инвестиционных проектов можно проводить с использованием следующих показателей (финансовой (коммерческой) эффективности) :

1) чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

2) индекс доходности (ИД);

3) внутренняя нома доходности (ВНД);

4) срок окупаемости (Tок);

ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному периоду времени. ЧДД определяется по формуле: ,

где Dt - доходы проекта,

Зt – затраты проекта,

1/(1+i)^t – коэффициент дисконтирования

Проект считается эффективным, если ЧДД инвестиционного проекта >0. Часто пользуются в практике проектной деятельности модифицированной формой расчета ЧДД.

Модифицированная форма расчета ЧДД:

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект эффективен.

Индекс доходности представляет собой отношение: .

ИД определяет, сколько прибыли приходится на рубль инвестиционных затрат. Проект считается эффективным, если ИД>1.

Внутренняя норма доходности:

Этот показатель представляет собой такую норму или ставку процента i, при которой сумма приведенных эффектов (прибыли) равна сумме приведенных капитальных вложений. i - определяет доходность денег, т.е. это доходность капитальных затрат. В случае, когда ВНД = или > требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы.

Срок окупаемости:

Это минимальный срок, при котором разность между приведенным эффектом (прибылью) и приведенными затратами достигает нуля или > 0. Срок окупаемости - это минимальный временной интервал, за пределами которого ЧДД (интегральный эффект) становится неотрицательным.