4. Система показателей эффективности инвестиционного проекта

Система оценки эффективности проекта содержит 7 показателей, каждый из которых позволяет оценить эф-ть проекта и выступает на 1-й план в зависимости от экон.конъюнктуры, специфически оценивая проект. Сис-ма включает след.показ-ли:

1)NPV – чистая дисконтированная стоимость; 2)RIRR – реинвестированная внутренняя норма рентабельности; 3)IRR – внутренняя норма рентабельности; 4)PIx – индекс доходности; 5)Tв – статичный период возврата; 6)PBP – динамичный период возврата;

7)PBCr – период возврата кредита.

NPV – активы, созданные засчет предпринимат.спос-тей, может рассм-ся как экономия инвестиц.ресурсов. Рассчитывается по неск.эквивалентным формулам:

NPV = PVPr – PVI

NPV = ∑^TPrt*(1+Ek)^-t - ∑^TIt*(1+Ek)^-t

NPV = ∑^TNCt*λgt

NCt – чистая наличность t-го года (в годы строительства отрицат., в годы производства – положит. или отрицат.); λgt – коэф-т дисконтирования t-го года.

Отрицат.чистую наличность необходимо перекрыть засчет собств.ресурсов или кредита. Для этого разраб-ся баланс инвестиций и источников их финансирования. Без этого баланса проект не разрешается властными органами.

Инвестиции считаются эф-ми, если:

1. NPV >= 0;

2. Специфическое назначение NPV — оценить полезность риска: Повышенная эффективность проекта, как правило, сопровождается повышенным риском. Необходимо выявить компенсируют ли выгоды от экономии инвестиций повышенный риск.

RIRR – характеризует норму прибыли (рентабельность) активов бизнеса. Она учитывает рентабельность проекта, рентабельность реинвестированных доходов проекта и усредняет их.

RIRR = (^T√FVPr/PVI) – 1

FVPr = PVPr/λ_g(T)

Проект эффективен, если:

1. RIRR>=Ek

2. Показ-ль позволяет сгладить оптимистические ожидания инвестора

3. Пок-ль позволяет грубо определить внутреннюю норму рентабельности

IRR – специфич.вид рент-ти, учитывающий, что прибыль мы начинаем получать после строительства, прибыль по годам меняется, активы изнашиваются. IRR – среднегеометрическая рентабельность инвестиций, задействованных в проекте. Грубо внутр.норма рент-ти находится по формуле:

IRR = 2RIRR – Ek

Точно внутр.норма рент-ти наход-ся итерационным методом (методом последовательного приближения). При этом мы исходим из условия, что при NPV = 0, Ek = IRR.

Для точного определения внутр.нормы рент-ти в расчетную таблицу NPV подставляется грубое значение нормы и вновь расчит-ся NPV. Если NPV окажется положит., грубое значение IRR увеличивается на 0,01-0,02; процесс продолжается до получения нулевого или отрицат. значения NPV. Если в первой итерации NPV окажется отрицат., IRR* уменьшается на 0,01-0,02 и вновь рассчитывают NPV. Процесс продолжают до получения нулевого или положит.зн-ия NPV.

Проект эффективен, если:

1. IRR>=Ek

2. Пок-ль позволяет выбрать наилучший проект из искомых.

3. Пок-ль позволяет определить max ставку платы за кредит по рискованным проектам.

PLx – показывает, во сколько раз накопленный за расчет.период доход в бизнесе будет больше дохода по барьерной ставке.

PLx = FVPr/FVI

Инвестиции эффективны, если:

1. PLx>=1

2. Мы можем определить max долю кредита, которую нам даст банк: Cr_%max = ((I*PLx)/Кз)*100% (Кз – коэф-т запаса, хар-ет ликвидность активов; 1,5 - 10,0)

Тв – характеризует временной отрезок, в течение которого инвестиции возвращаются засчет чистого дохода. Тв прямо не характеризует эффективность инвестиций, но чем он меньше, тем больше вероятность, что инвестиции будут возвращены. Тв находится из соотношения:

∑^TIt - ∑^TPrt = 0

Показатель применяется, когда мы хотим представить преокт в привлекательном виде.

PBP – характеризует временной отрезок, когда инвестиции вместе с платой за проценты возвращаются засчет чистого дохода.

∑^TIt*(1+Ek)^-t - ∑^TPrt*(1+Ek)^-t = 0

PBP>Тв всегда!

Инвестиции эффективны, если:

1. PBP <= Трасч : Расчетный период предполагает полный физический или моральный износ технологического оборудования.

2. PBP является основным показателем в нестабильной экономике, т.к. при его наступлении появляется безразличие к риску.

PBCr – временной отрезок от начала кредитования до полного погашения долга с %-ми. PBCr предшествует период самофинансирования. PBCr равен периоду возврата инвестиций, если проект полностью кредитный. Полностью кредитный проект осущ-ся под гарантией физ. или юр.лица, или гос-ва.

Кредит счит-ся эффективным для банка, если PBCr < PCr_max (максим.период кредитования, установленный банком).

Кредит счит-ся привлекательным для инвестора, если PBCr <= Тэ (период эксплуатации объекта): инвестор ½ времени работает на себя и ½ - на банк.

PBCr определяется исходя из формулы:

∑^TCrt*(1+Ek)^-t - ∑^(A+PBCr)Prt*(1+Ek)^-t = 0