16.Механизмы внутреннего контроля в ку:

-контракт с руководителем (срочность контракта, условия расторжения контракта, недостаток: нельзя спрогнозировать возможные управленческие ситуации)

-формирование денежного вознаграждения (цель – усадить собственника и менеджера в одну лодку, оклад 1/3 - 2/3; переменное вознаграждение, связанное с повышением рыночной стоимости компании). Недостатки: рост рыночной стоимости компании не всегда связан с эффективностью управления, наемный управляющий не несет соизмеримых убытков при снижении рыночной стоимости компании.

-совет директоров (унитарный совет дир:преимущества: гибче управление, решения принимаются быстрее, легче найти копромисс; недостатки: появляется возможность концентрации контрольной функции в руках ген директора, размывается ответственность за компетентность решений и соответствие их интересам собственников; двухпалатный совет дир.:+ разделение ответственности за компетентность решений и за соответствие их интересам собственников, контроль за менеждером; --- выше уровень конфликтов, существует угроза карманного наблюдательного совета)

17.Механизмы внешнего контроля в ку

Контроль со стороны фондового рынка, контроль со стороны товарного рынка, контроль государственными контролирующими органами

. Механизм внешнего (аутсайдерского) контроля состоит из следующих элементов.

Корпоративного законодательства. В России оно представлено Гражданским кодексом, законами «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», нормативными актами ФКЦБ, Минюста и пр. В странах, где преобладает внешний контроль, интересы владельцев акций, в том числе меньшинства, в более значительной степени защищены законодательно. Здесь ниже процент голосов, необходимый для созыва собрания, предусмотрено кумулятивное голосование, одна акция дает один голос. Действующее законодательство в России защищает интересы миноритарных акционеров в большей степени, чем в других странах.

Контроля со стороны финансового рынка, основанного на угрозе (при неэффективной работе менеджеров) поглощения корпорации или перехода ее в чужие руки, что автоматически приводит к смене управляющей команды (к: этому ведет массовый исход недовольных действиями менеджмента акционеров и соответствующее падение рыночной стоимости акций с их последующей скупкой заинтересованными лицами). Это — практически неограниченный по своим возможностям метод контроля менеджмента со стороны акционеров.

Контроля со стороны заемщиков, основанном на угрозе банкротства при невыполнении долговых обязательств вследствие той же неэффективной работы менеджеров (наиболее жесткий инструмент контроля).

Механизма голосования по доверенности или по почте.

Контроля со стороны независимых директоров, защищающих интересы акционеров и выстраивающих отношения между ними и топ-менеджментом.

Всеобъемлющего информирования топ-менеджерами собственников.

Эффективной системы оценки и вознаграждения управленцев.

Один из стимулов, заставить менеджеров работать — привязать их заработную плату к росту прибыльности компании и рыночной стоимости акций через вручение им определенного типа ценных бумаг номинальной стоимостью от 1/3 до 2/3 суммарной величины вознаграждения.

Чем большая доля акций принадлежит менеджерам (пороговое значение — 30%), тем ниже вероятность агентских конфликтов и труднее осуществлять поглощение.

Эти рычаги направлены на поддержание уверенности у инвесторов, не владеющих контрольным пакетом.

Недостатки механизмов реализации внешнего контроля:

возможность попадания реальной власти в руки менеджеров из-за нежелания и невозможности ее осуществления аутсайдерами;

стремление поддержать высокий уровень котировок акций и большая вероятность их сброса владельцами при падении доходности (во многом вследствие отсутствия информации) приводит к ориентации менеджмента на сиюминутные проекты;

существует большой набор инструментов, действующих против поглощения.

18. Англо-американская- безусловный приоритет прав акционеров, основной контроль осуществляется через рынок капиталов;