6. Экономическая эффективность инвестиций
Краткие теоретические сведения
Выделяют два основных метода оценки инвестиций: статический и динамический. Разница между методами заключается в том, что в статическом методе оценки эффективности инвестиций не учитывается фактор времени.
Показатели статической оценки выступают:
Объем накопленной прибыли. Рассчитывается как простая сумма всех доходов за проект;
Показатель рентабельности инвестиций. Рассчитывается отношение показателя накопленной прибыли к объему инвестиций;
Простой срок окупаемости. Рассчитывается как отношение показателя объема инвестиций к объему накопленной прибыли;
Динамическая оценка эффективности инвестиций основывается на пяти базовых показателях:
чистый приведенный эффект, или чистая текущая стоимость (NPV). Этот показатель характеризует объем прибыли полученной в результате реализации инвестиционного проекта, с учетом фактора времени. Показатель рассчитывается как:
|
, |
(6.1) |
где — доходы за период; — объем инвестиций за период; — ставка дисконтирования;
Ставка дисконтирования отражается потерю стоимости денег во времени:
|
|
(6.2) |
В качестве ставки показателя указывается один из макроэкономических параметров, характеризующих обесценение денег во времени. Параметрами может выступать ставка рефинансирования, средняя ставка кредитования, ставка инфляции, кроме того, в показатель ставки дисконтирования может включаться ставка риска инвестиций.
срок окупаемости инвестиций ( ). Этот показатель характеризует отрезок времени через который окупятся вложения в инвестиционный проект. Окупаемость инвестиций рассчитывается как:
(6.3)
индекс рентабельности инвестиций (IR). Данный показатель характеризует отдачу на рубль вложенных инвестиций, рассчитывается как:
(6.4)
внутренняя норма доходности (IRR). Это показатель, характеризующий альтернативную доходность проекта, т.е. его устойчивость по отношению к внешним условиям. Он равен ставке дисконтирования в тот момент когда показатель накопленного чистого дохода равен нулю.
средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрация (D). Показатель дюрации характеризует стабильность поступления доходов. Рассчитывается как:
|
, |
(6.5) |
где — периоды поступления денежных средств.
Рекомендуемая литература
[1, 3, 5, 6, 7]
Задачи
Выявите предпочтительный по окупаемости период с применением статического и динамического метода
Таблица 6.1. Данные для расчета периода окупаемости
|
Проект А |
Проект Б |
Стоимость, тыс. р. |
1000 |
1000 |
Прибыль, тыс. р. |
|
|
первый год |
500 |
250 |
второй год |
300 |
250 |
третий год |
200 |
250 |
четвертый год |
100 |
250 |
пятый год |
100 |
250 |
шестой год |
— |
250 |
Всего |
1200 |
1500 |
Оцените денежные потоки, если ставка рефинансирования равна 11%.
Таблица 6.2. Данные для расчета накопленного чистого дохода
Показатель
|
Учетная стоимость затрат и доходов, тыс. р. |
|
Проект А |
Проект Б |
|
Инвестиционные затраты, тыс. р. |
1000 |
1000 |
8 том числе: 1-й год |
500 |
|
2-й год |
500 |
- |
Доход, тыс. р.: 1-й год |
- |
250 |
2-й год |
- |
250 |
3-й год |
500 |
250 |
4-й год |
300 |
250 |
5-й год |
200 |
250 |
6-й год |
100 |
250 |
7-й год |
100 |
- |
Итого дохода |
1200 |
1500 |
3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте чистую текущую стоимость, индекс рентабельности, внутреннюю норму доходности и дюрацию. Альтернативная ставка доходности — 10 %.
Таблица 6.3. Данные для выбора предпочтительного
варианта инвестирования
Показатель |
Проекты |
||
А |
B |
С |
|
Инвестиции в проект, тыс. р. |
500 |
800 |
1000 |
1-й год |
500 |
200 |
1000 |
2-й год |
- |
600 |
- |
Доход от проекта, тыс. р. |
|
|
|
1-й год |
- |
- |
400 |
2-й год |
300 |
- |
400 |
3-й год |
300 |
500 |
400 |
4-й год |
300 |
400 |
400 |
5-й год |
300 |
300 |
- |
Сделайте выбор между двумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доходности равна 8 %).
Таблица 6.4. Данные для выбора предпочтительного
варианта инвестирования
Проект |
Потоки денежных средств, млн р. |
|||
t0 |
t1 |
t2 |
t3 |
|
А |
-800 |
+400 |
+350 |
+300 |
Б |
-500 |
+150 |
+200 |
+350 |
5. Осуществите классификацию доходов, полученных обществом с ограниченной ответственностью за истекший год:
а) выручка от реализации основной продукции;
б) выручка от перепродажи тканей, закупленных в прошлом году;
в) выручка от реализации излишнего оборудования;
г) выручка от реализации патента на пошив спортивной одежды;
д) выручка от продажи ценных бумаг;
е) доход от сдачи помещений склада и гаражей в аренду;
ж) доход от продажи материалов и запчастей, полученных при разборке ликвидированного цеха товаров народного потребления;
з) запасы материалов, выявленные дополнительно при инвентаризации;
и) проценты, полученные по договору займа;
к) проценты, полученные по кредитному договору и банковским вкладам;
л) безвозмездно полученные лекала от исследовательского института;
м) бюджетные ассигнования на улучшение охраны труда работающих женщин;
н) доходы прошлых лет, выявленные в текущем году;
о) полученные штрафы за нарушение договоров поставки и оплаты продукции;
п) продовольственные товары, полученные в обмен на поставленную продукцию;
р) доходы от долевого участия в строительстве жилого дома;
с) оплата за предоставленные предприятием разработанные модели и лекала во временное пользование;
т) оплата лоскута (отходов производства) фабрикой детских игрушек;
у) возмещение ущерба, причиненного помещению и оборудованию, сдаваемого в аренду.
6. Составьте схему показателей, характеризующих экономическую эффективность производства, в следующем порядке:
а) обобщающие;
б) использования труда;
в) использования основного капитала;
г) использования оборотного капитала;
д) материальных затрат;
е) снижения себестоимости;
ж) эффективности внешнеэкономических связей;
з) финансовые.