Раздел 4. Основы финансовой математики

4.1. Временная ценность денег. Оценка временной стоимости регулярных денежных потоков.

4.2. Оценка стоимости денежных потоков с учетом факторов инфляции, риска и ликвидности

1. К источникам собственных средств акционерного общества относятся:

I. сумма номиналов всех размещенных обществом акций

II. средства, полученные от продажи акций в ходе первичного размещения по цене выше номинала

III. безвозмездно полученные обществом ценности

IV. нераспределенная прибыль общества

a. только I и II

b. I, II и IV

C. только II и IV

d. I, II, III и IV

2. Безусловный характер имеют требования на активы фирмы со стороны

A. кредиторов

b. собственников

c. работников

d. государства

3. Остаточный характер имеют требования на активы фирмы со стороны

a. кредиторов

B. собственников

c. работников

d. менеджеров

4. Отличительной особенностью долевого финансирования акционерной компании является

a. относительная дешевизна этого способа финансирования по сравнению с банковским кредитованием

B. возможность выплачивать доход держателям долевых инструментов в зависимости от результатов хозяйственной деятельности

c. обязанность акционеров увеличить уставный капитал в случае возникновения финансовых проблем на предприятии

d. обязанность предприятия обеспечивать доход держателям долевых инструментов

5. К источникам собственных средств акционерного общества относятся:

I. сумма номиналов всех объявленных обществом акций

II. средства, полученные от продажи акций в ходе первичного размещения по цене выше номинала

III. безвозмездно полученные обществом ценности

IV. нераспределенная прибыль общества

V.

a. только I и II

b. I, II и IV

C. только II и IV

d. I, II, III и I

6. В случае возникновения финансовых проблем на предприятии его собственники

a. обязаны предоставить финансовые ресурсы для оздоровления предприятия

B. могут предоставить гарантию под кредит для восстановления платежеспособности предприятия

c. обязаны увеличить уставный капитал предприятия

d. обязаны увеличить собственный капитал предприятия

7. Использование собственного капитала при формировании совокупного капитала организации позволяет:

a. снизить средневзвешенную стоимость капитала организации

b. осуществлять более полный контроль со стороны собственников

c. снизить уровень финансовой независимости

D. обеспечить финансовую устойчивость развития предприятия, его платежеспособность в долгосрочной перспективе

8. Управление источниками финансирования включает в себя

I. нахождение финансовых ресурсов

II. определение оптимальной структуры источников финансирования

III. определение направлений вложения средств

IV. оценку справедливой рыночной цены фирмы

A.только I и II

b. только I

c. только I, II, III

d. I, II, III и IV

9. В основе системы финансирования экономики рыночного типа могут лежать:

I. прямое инвестирование через механизм рынка капитала

II. бюджетное финансирование

III. банковское кредитование

a. только I и III

b. только I

c. только I и II

D. I, II и III

10. Финансовый рынок представляет собой

A. организованную или неформальную систему торговли финансовыми активами и инструментами

b. систему торговли срочными финансовыми активами и инструментами

c. систему обращения ценных бумаг через механизм фондовых бирж

d. систему обращения эмиссионных ценных бумаг

11. Финансовый рынок выполняет функции

I. Трансформации сбережений в инвестиции

II. Оценки рыночной стоимости финансовых активов

III. Обеспечения ликвидности финансовых активов

IV. Создания инфраструктуры для обмена финансовыми активами

a. только I

b. только I и II

c. только I, II и III

D. I, II, III и IV

12.На рынке капиталов обращаются

A. долевые ценные бумаги и долгосрочные долговые обязательства

b. краткосрочные долевые ценные бумаги и долговые обязательства

c. только краткосрочные долговые обязательства

d. только долгосрочные долговые обязательства

13. Финансовый инструмент представляет собой

a. метод оценки финансового актива

b. метод управления финансами хозяйствующего субъекта

C. контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного хозяйствующего субъекта и финансовых обязательств другого

d. контракт, в соответствии с которым его держатель получает доход

14. Термин «денежный рынок» применяется для характеристики

a. рынка наличных денежных средств

b. рынка наличных и безналичных денежных средств

c. долговых инструментов, выпускаемых на срок более одного года

D. долговых инструментов, выпускаемых на срок менее одного года

15. Из перечисленных ниже объектов инвестирования в условиях развитых финансовых рынков в наибольшей степени подходят для получения текущего процентного или дивидендного дохода следующие

I. Акции венчурных компаний

II. Привилегированные акции высококлассных эмитентов

III. Банковские депозиты

IV. Бескупонные корпоративные облигации

V. Инструменты денежного рынка

a. I, II и III

b. II, III и IV

C. II, III и V

d. I, II, III, IV и V

16. Среди перечисленных ниже выберите инструменты, характеризующиеся, в условиях стабильного финансового рынка, низким уровнем риска

I. Корпоративные облигации компаний – «голубых фишек»

II. Государственные ценные бумаги

III. Производные инструменты

IV. Векселя, акцептованные банками

A. только I, II и IV

b. только II

c. только II и IV

d. I, II, III и IV

17. Под ликвидностью финансового актива понимают

A. Возможность трансформировать актив в денежные средства быстро и без существенных потерь в стоимости

b. возможность совершения сделок купли-продажи финансового актива

c. установление равновесной цены на данный актив

d. высокую потенциальную доходность инвестиций в данный актив

18. Специфика финансового актива как объекта купли-продажи состоит в том, что

A. его приобретение связано с намерением в дальнейшем получить доход

b. его текущую стоимость сложно оценить

c. он менее ликвиден, чем другие активы

d. он является объектом рыночных спекуляций

19. Для финансирования инвестиций в основной капитал предприятие может использовать следующие источники и инструменты

I. Нераспределенную прибыль

II. Банковские кредиты

III. Акции

IV. Средне- и долгосрочные облигации

a. только I

b. только I и II

c.только I, II, III

D.I,II,III,IV

20. Из перечисленных ниже объектов инвестирования в условиях развитых финансовых рынков в наибольшей степени подходят для получения текущего процентного или дивидендного дохода следующие

I. Банковские депозиты

II. Краткосрочные облигации

III. Акции новых компаний, имеющих высокий потенциал роста

IV. Привилегированные акции и долгосрочные облигации

a. только I

B. только I, II и IV

c. только I, II и III

d. I, II, III и IV

21. Для достижения роста стоимости вложенных средств в наибольшей степени подходят вложения в …

I. Акции компании, имеющей показатели прибыли на одну акцию (EPS) выше среднего по отрасли

II. Векселя

III. Акции венчурных компаний

IV. Акции крупных компаний, выплачивающих стабильные дивиденды

A. только I и III

b. только II, III и IV

c. только III, IV и V

d. I, II, III и IV

22. По степени возрастания инвестиционного риска инвесторов можно расположить в следующем порядке

a. владельцы привилегированных акций, владельцы обыкновенных акций, владельцы конвертируемых облигаций, владельцы опционов на покупку акций

B. владельцы конвертируемых облигаций, владельцы привилегированных акций, владельцы обыкновенных акций, владельцы опционов на покупку акций

c. владельцы опционов на покупку акций, владельцы привилегированных акций, владельцы конвертируемых облигаций, владельцы обыкновенных акций

d. Владельцы опционов на покупку акций, владельцы конвертируемых облигаций, владельцы привилегированных акций, владельцы обыкновенных акций

23. Высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества предприятия должен соответствовать

a. больший удельный вес собственных средств в структуре долгосрочных источников финансирования

b. больший удельный вес заемных средств в структуре долгосрочных источников финансирования

C. больший удельный вес долгосрочных источников финансирования в общей структуре пассивов предприятия

d. меньший удельный вес собственных оборотных средств предприятия

24. Среди перечисленных ниже выделите основную особенность банковских ссуд, как источника финансовых ресурсов организации

A. банковские ссуды обычно выдаются под плавающую ставку, поэтому они малопригодны для финансирования долгосрочных капитальных вложений

b. банковские ссуды выдаются под фиксированную ставку, поэтому их удобно использовать для пополнения оборотных средств

c. банковские ссуды сроком до одного года выдаются под фиксированную ставку, что делает их основным источником финансирования капитальных вложений

d. проценты по банковским ссудам не могут быть приняты в уменьшение налогооблагаемой прибыли организации

25. К источникам заемного финансирования относятся

I. Банковские кредиты;

II. Задолженность по счетам поставщиков;

III. Средства, поступившие в порядке перераспределения;

IV. Устойчивые пассивы.

a. только I и II

b. только I, II и III

C. только I, II и IV

d. I, II, III и IV

26. К источникам заемного финансирования относятся

I. Банковские кредиты;

II. Задолженность по счетам поставщиков;

III. Финансовый лизинг;

IV. Устойчивые пассивы.

a. только I и II

b. только I, II и III

c. только I, II и IV

D. II, III и IV

27. Источники заемного финансирования капитальных вложений должны удовлетворять следующему требованию:

a. предмет капитальных вложений не может служить залогом по кредиту

B. процентная ставка по кредиту должна быть постоянной

c. стоимость заемных средств должна быть постоянной

d. возможность досрочного отзыва займа кредитором должна отсутствовать

28. Использование варрантов как инструментов долгосрочного финансирования позволяет

a. снизить издержки размещения акций

b. каждому акционеру приобрести по льготной цене некоторое количество акций

c. получить дополнительные дивиденды по акциям, вместе с которыми выпущены варранты

D. компании-эмитенту выплачивать более низкие проценты по облигациям, вместе с которыми выпущены варранты

29. Ожидаемая доходность на инвестицию

a. всегда выше фактической

b. всегда ниже фактической

c. всегда положительна

D. может быть увеличена путем снижения инвестиционных рисков

30. Поиск компромисса между риском и доходностью основан на оценке

a. фактической доходности

b. исторической доходности

c. безрисковой доходности

D. ожидаемой доходности

31. Изменение во времени доходности инвестиционного актива носит название

a. корреляции

B. флуктуациии

c. ковариации

d. дисперсии

1. Анализ движения денежных потоков - это  A: определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности  b: определение динамики притоков и оттоков денежной наличности  c: определение притоков и оттоков денежной наличности  2. Основной целью анализа денежных потоков является  A: анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия  b: анализ наличия свободных денежных средств  c: анализ прибыльности предприятия  3. Исходным моментом анализа является  A: расчет денежных потоков в бизнес –плане от операционной (текущей) деятельности. b: расчет денежных потоков в текущем плане  c: показатели бухгалтерского баланса  4. Снижение финансового риска может иметь следствием  A : снижение ожидаемой доходности  b : повышение ожидаемой доходности  c : повышение текущей доходности  d : снижение степени несклонности инвестора к риску  5. В рамках модели, принятой в финансовом менеджменте, повышение финансового риска  a : имеет следствием снижение дохода на инвестицию  B : должно повлечь увеличение ожидаемой на инвестицию доходности  c : должно автоматически повлечь мероприятия по страхованию дополнительных рисков  d : должно сопровождаться диверсификацией инвестиционного портфеля  6. Требование инвесторами повышения ожидаемой доходности в случае возрастания инвестиционных рисков реализуется путем  a : повышения рыночной стоимости рисковой инвестиции  B : снижения рыночной стоимости рисковой инвестиции  c : повышения дохода (процентов, дивидендов) на рисковую инвестицию  d : проведения внеочередного собрания акционеров и кредиторов компании  7. Риск, связанный с возможной недостаточностью средств для выплаты процентов по ссудам и займам, привлеченным организацией, называется  a : кредитным  b : операционным  c : системным  D : финансовым  8. Неопределенность ожидаемого результата инвестиционного решения представляет собой:  a : вариабельность  b : вероятность  c : комплиментарность  D : риск  9. Среди приведенных ниже утверждений относительно соотношения результатов применения методов расчета чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR) для анализа взаимоисключающих проектов выберите единственно верное  A : в зависимости от значения ставки дисконтирования методы расчета NPV и IRR могут давать различные результаты  b : методы расчета NPV и IRR всегда дают один и тот же результат c : методы расчета NPV и IRR всегда дают противоположные результаты  d : одновременное применение методов расчета NPV и IRR некорректно  10. Среди приведенных ниже выберите условие, исключающее применение метода расчета внутренней нормы доходности (IRR) для анализа инвестиционной привлекательности проекта  a : наличие альтернативной стоимости капитала  B : наличие более, чем одного отрицательного денежного потока в составе денежных потоков от реализации проекта  c : переменный характер денежных потоков от реализации проекта d : необходимость дополнительных инвестиций в оборотный капитал  11. Максимизация акционерной стоимости возможна при выборе проектов  A : с оптимальным отношением между риском и доходом  b : с минимальным риском  c : с максимальным доходом  d : с хеджированными рисками  12. Под показателем внутренней нормы доходности (IRR) понимается:  a : средний уровень рентабельности инвестиционного проекта  b : минимальный уровень расходов по инвестиционному проекту  c: прогнозная оценка изменения экономического потенциала организации  D : ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта становится нулевой  13. В процессе оценки инвестиционного проекта информации о денежных потоках должна быть представлена  как сумма показателей денежных потоков с учетом и без учета реализации проекта:

A : в форме разности между показателями денежных потоков с учетом и без учета реализации проекта :

b. в виде суммарных показателей денежных потоков с учетом реализации проекта

c. в произвольной форме (способ представления информации о денежных потоках в данном случае значения не имеет)

14. Метод расчета чистой приведенной стоимости (NPV) используется для:

a. прогнозирования возможного банкротства фирмы

b. анализа рентабельности собственного капитала предприятия

C. оценки эффективности инвестиционного проекта

d. оценки фондоотдачи

15. Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) представляет собой

A. разность между дисконтированными притоками и оттоками денежных средств от реализации проекта

b. рыночную оценку стоимости проекта

c. расчетную величину расходов на осуществление проекта

d. стоимость проекта за минусом прибыли инвесторов

16. Применение для оценки инвестиционного проекта критерия NPV (чистой приведенной стоимости) предполагает реинвестирование генерируемых в ходе реализации проекта денежных средств под ставку

a. предельной стоимости капитала

b. IRR (внутренней нормы доходности)

C. средневзвешенной стоимости капитала

d. рефинансирования

17. При расчете чистой приведенной стоимости проекта (NPV) предполагается, что денежные притоки от реализации проекта

I. могут быть реинвестированы только в рассматриваемый проект

II. могут быть реинвестированы в любой проект предприятия

III. могут быть направлены на выплату дивидендов

IV. не могут быть направлены на потребление

a. только I

b. только II

c. только I и IV

D. только II и III

18. Критерии NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы доходности) дают одинаковый результат в отношении принятия или отклонения проекта

a. всегда

B. только для независимых проектов

c. только для альтернативных проектов

d. только для повторяющихся проектов

19. Критерии отбора инвестиционных проектов на основе расчета NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы доходности)

A. всегда дают один и тот же результат с точки зрения принятия или отклонения единичного проекта

b. дают один и тот же результат с точки зрения принятия или отклонения единичного проекта только при условии реинвестирования денежных потоков

c. могут давать различные результаты для единичного проекта

d. всегда дают противоположные результаты для взаимоисключающих проектов

20. Применение для оценки инвестиционного проекта критерия IRR (внутренней нормы доходности) предполагает реинвестирование генерируемых в ходе реализации проекта денежных средств под ставку

A. внутренней нормы доходности

b. стоимости капитала фирмы

c. предельной стоимости капитала

d. средневзвешенной стоимости капитала

21. При расчете чистой приведенной стоимости проекта (NPV) инвестиции в оборотный капитал

a. игнорируются

B. учитываются в пределах прироста оборотного капитала, связанного с реализацией проекта

c. амортизируются

d. не возмещаются

22. Дополнительные инвестиции в оборотный капитал, связанные с реализацией проекта

a. возмещаются в полном объеме

b. амортизируются

c. уменьшают облагаемую прибыль

D. могут быть возмещены не в полном объеме

23. Если по окончании проекта основные производственные фонды реализуются по стоимости ниже остаточной, то возникает:

a. эффект диверсификации

B. эффект «налогового прикрытия»

c. эффект «каннибализации»

d. эффект расширения

24. При анализе инвестиционного проекта методом расчета чистой приведенной стоимости (NPV):

a. осуществляется номинальный подсчет поступлений от реализации проекта

b. осуществляется корректировка поступлений от реализации проекта на величину инвестиционных вложений

c. определяется наращенная стоимость поступлений денежных средств

D. определяется дисконтированная стоимость поступлений от реализации проекта за вычетом дисконтированной стоимости инвестиционных вложений

25. При анализе инвестиционного проекта методом расчета чистой приведенной стоимости (NPV):

A. осуществляется дисконтирование чистых денежных потоков от реализации проекта

b. осуществляется дисконтирование чистой прибыли от реализации проекта

c. определяется наращенная стоимость поступлений денежных средств от реализации проекта

d. определяется дисконтированная стоимость поступлений от реализации проекта за вычетом амортизационных отчислений

26. Метод расчета внутренней нормы доходности проекта основан на:

a. расчете рентабельности основного капитала

B. дисконтировании чистых денежных потоков

c. дисконтировании чистой прибыли от реализации проекта

d. расчете периода окупаемости собственного капитала

27. Метод расчета внутренней нормы доходности (IRR)

a. может быть использован при расчете стоимости капитала предприятия

b. может быть использован для анализа рентабельности собственного капитала предприятия

C. может быть использован для оценки эффективности инвестиционных проектов

d. может теоретически быть использован для всех перечисленных целей

28. При оценке денежных потоков для целей дисконтирования

a. используются учетные оценки

B. используются только финансовые категории

c. используются и учетные, и финансовые категории

d. ни учетные, ни финансовые оценки не используются