Участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг
Участниками рынка ценных бумаг являются;
* эмитенты ценных бумаг — хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы исполнительной власти и органы местного самоуправления, выпускающие займы для покрытия части государственных и муниципальных расходов. Они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;
• владельцы ценных бумаг — лица, которым эти бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Различают институциональных инвесторов — страховые компании, пенсионные фонды, заемно-сберегательные фонды и др., и прочих инвесторов — население, предприятия и организации. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
• профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица (в том числе кредитные организации) и граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в гл. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумага-Сот 22 апреля 1996 г. №39-Ф3 с последующими изменениями).
К предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг относятся следующие ее виды:
• брокерская деятельность, в качестве которой признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами поверенными или комиссионерами, действующими на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии в договоре указаний на полномочия поверенного или комиссионера. Профессиональный участник в этом случае именуется брокером;
• дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством их покупки и (или) продажи по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник в этом случае именуется дилером. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией;
• деятельность по управлению ценными бумагами — осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления финансовыми активами, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу, в интересах этого лица или указанных им третьих лиц. К таковым активам относятся: ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе доверительного управления. Профессиональный участник в этом случае именуется управляющим;
• клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), их зачету при поставках ценных бумаг и расчетам по ним;
• депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Эти услуги могут оказываться только юридическим лицом, которое именуется в данном случае депозитарием;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — деятельность, подразумевающая сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг — предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка.
22. Гипотеза эффективности рынков, три формы эффективности
Гипотеза эффективности рынка- гипотеза, согласно которой вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг. Гипотеза эффективности рынка может быть сформулирована следующим образом: рынок является эффективным в отношении какой-либо информации, если она сразу и полностью отражается в цене актива, что делает эту информацию бесполезной для получения сверхприбылей.
Гипотеза эффективного рынка - одна из центральных идей современной теории финансов.
Три формы гипотезы рыночной эффективности
Принято различать три формы гипотезы рыночной эффективности:
слабая форма гипотезы рыночной эффективности. Формулировка слабой формы гипотезы об эффективности рынка такова: цены обыкновенных акций независимы, то есть прошлые цены не позволяют предсказать будущие цены. Эта независимость цен акций получила название случайное блуждание цен. Исходя из этого, сторонники гипотезы отвергают полезность технического анализа - подхода, при котором прогноз биржевых курсов основывается на ценовых моделях, разработанных на основе исторических данных о курсах.
средняя форма гипотезы рыночной эффективности. Согласно средней форме гипотезы эффективности рынков в рыночной цене отражена вся публичная информация(текущая информация, которая становится общедоступной в настоящий момент времени, предоставленная в текущей прессе, отчётах компаний, выступлениях государственных служащих, аналитических прогнозах и т.п.). Вторая форма Г.э.р. основана на следующем: 1) на эффективном рынке имеется большое число участников; 2) эти участники имеют доступ ко всей значимой информации, влияющей на биржевые курсы; 3) участники свободно и равноправно конкурируют на рынке ценных бумаг. В силу этой конкуренции и полноты доступной участникам информации стоимость акций полностью отражается в их текущих курсах. По мере произвольного поступления новой информации и реакции на нее динамика курсов, в свою очередь, изменяется произвольно. Исходя из этого, сторонники гипотезы отвергают полезность фундаментального анализа - подхода, при котором прогноз биржевых курсов основывается на анализе публичной информации об экономическом состоянии эмитента.
сильная форма гипотезы рыночной эффективности. Согласно сильной форме гипотезы эффективности рынков стоимость рыночного актива полностью отражает всю информацию, в том числе внутреннюю (инсайдерская информация, которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения, или иных обстоятельств).
Почему рынок должен быть эффективным?
Обычно в объяснение приводят три причины:
На рынке действует большое число конкурирующих независимых друг от друга инвесторов, каждый из которых анализирует и оценивает активы самостоятельно.
Новая информация поступает на рынок случайным образом. Участники имеют доступ ко всей значимой информации, влияющей на биржевые курсы;
Конкурирующие инвесторы пытаются быстро привести цены активов в соответствие с поступающей информацией.