- •Руководство по изучению дисциплины «Эмиссия и обращение ценных бумаг»
- •Тема 1. Процедура эмиссии ценных бумаг и ее регулирование
- •1.1. Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг.
- •Органы государственной власти, регулирующие эмиссию ценных бумаг в России
- •Федеральная служба по финансовым рынкам
- •1.2. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг
- •Особенности эмиссии акций при учреждении акционерного общества или его реорганизации
- •1.3.Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.
- •1.4.Утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг
- •1.5.Проспект ценных бумаг.
- •1.6. Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг
- •1.7. Размещение эмиссионных ценных бумаг
- •Способы размещения ценных бумаг:
- •1.8. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг
- •1.9. Недобросовестная эмиссия
- •Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.
- •Тема 2. Особенности эмиссии ценных бумаг
- •2.1.Особенности эмиссии облигаций и опционов
- •2. 2.Особенности эмиссии российских депозитарных расписок
- •2. 3.Особенности эмиссии акций, размещаемых при учреждении
- •2.4. Особенности эмиссии акций, размещаемых при реорганизации юридических лиц.
- •2.5. Размещение акций посредством конвертации при изменении номинальной стоимости
- •2.6. Особенности дополнительной эмиссии акций
- •2. 7. Распределение дополнительных акций среди акционеров
- •2.8. Размещение дополнительных акций посредством подписки
- •Тема3. Раскрытие информации.
- •3.1.Обязанности эмитента по раскрытию информации
- •3.2. Формы и источники раскрытия информации
- •Раскрытие информации в ленте новостей
- •Раскрытие информации в Интернете
- •3.4. Раскрытие информации на этапах процедуры эмиссии ценных бумаг
- •Раскрытие информации на этапе принятия решения о размещении ценных бумаг
- •Раскрытие информации на этапе государственной регистрации выпуска ценных бумаг
- •Раскрытие информации проспекта ценных бумаг
- •Раскрытие информации на этапе размещения ценных бумаг
- •Раскрытие информации на этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска
- •3.5. Раскрытие информации в форме ежеквартального отчета
- •3.6. Оперативное раскрытие информации Раскрытие информации в форме сообщений о существенных фактах.
- •Порядок и сроки раскрытия сообщений о существенных фактах
- •Раскрытие информации в форме сведений, которые могут существенно повлиять на стоимость ценных бумаг эмитента
- •3.7. Источники информации об эмитентах и их ценных бумагах.
- •Рейтинговые агентства
- •Биржевая информация и аналитическая информация инвестиционных консультантов
- •Служебная (инсайдерская) информация
- •Андеррайтинг ценных бумаг Понятие и сущность андеррайтинга ценных бумаг
- •Функции лид-менеджера Исключительно функциями лид-менеджера эмиссионного синдиката являются:
- •Основная
- •Дополнительная литература
- •Основные нормативные документы
Раскрытие информации в Интернете
Раскрытие информации в Интернете, как и раскрытие информации в ленте новостей, являются новеллой в области правового регулирования. Данный способ раскрытия информации является наиболее технологичным и обеспечивает доступность раскрываемой информации самому широкому кругу лиц.
В отношении всех форм раскрытия информации, перечисленных выше, у общества может возникнуть обязанность их раскрытия в сети Интернет, за исключением:
а) годового отчета открытого акционерного общества;
б) годового бухгалтерского баланса и счета прибылей и убытков;
в) сообщения о проведении общего собрания акционеров.
В то же время следует отметить, что практически все общества, обязанные раскрывать информацию в сети Интернет, не используют свое формальное право не публиковать в Интернете годовые отчеты, бухгалтерские балансы и сообщения о проведении собрания акционеров и осуществляют раскрытие данной информации в Интернете в добровольном порядке.
Для акционерных обществ, в случае наличия у них обязанности составления ежеквартальных отчетов, действует дополнительное требование о раскрытии в Интернете информации, содержащейся в их уставах и внутренних документах, регулирующих деятельность органов общества1.
Для открытых акционерных обществ, чьи ценные бумаги прошли процедуру листинга на фондовых биржах, также существует требование о раскрытии в Интернете списков аффилированных лиц за три последних завершенных финансовых года и за текущий год, а также всех изменений списка аффилированных лиц после момента составления последнего раскрытого в Интернете списка.
Федеральным органом исполнительной власти установлены требования к страницам в сети Интернет, используемым эмитентами для раскрытия информации, при этом эмитент имеет возможность использовать для раскрытия сайт, право на доменное имя которого принадлежат эмитенту (сайт эмитента), либо любую иную страницу в сети Интернет при условии документального оформления договорных отношений между владельцем сайта, зарегистрированном в реестре доменных имен, и эмитентом.
Основное требование, которое эмитенту необходимо соблюдать при раскрытии информации в Интернете - это требование, в соответствии с которым вся информация, раскрываемая эмитентом в соответствии с требованиями федерального органа исполнительной власти в сети Интернет, должна быть доступна в течение установленных сроков на одной странице в сети Интернет.2
Еще одним способом раскрытия информации является обеспечение доступности копий документов эмитента всем заинтересованным лицам по адресу постоянно действующего исполнительного органа эмитента, в том числе:
все виды сообщений, публикуемых эмитентом в соответствии с Положением о раскрытии информации;
решение о выпуске, проспект ценных бумаг и отчет об итогах выпуска;
ежеквартальные отчеты.1
Раскрытие информации в периодических печатных изданиях средствах массовой информации
Обязанность эмитентов раскрывать информацию в периодических печатных средствах массовой информации (СМИ) относится к разряду традиционных и давно существующих способов раскрытия. В основном в печатных СМИ раскрываются небольшие по объемам формы раскрытия.
Публикация в СМИ следующих документов:
ежеквартальный отчет эмитента ценных бумаг,
годовой отчет открытого акционерного общества,
сведения об аффилированных лицах акционерного общества,
решение о выпуске ценных бумаг,
проспект ценных бумаг,
отчет об итогах выпуска ценных бумаг.
Подлежат опубликованию в периодических печатных СМИ следующие формы раскрытия информации:
1) сообщения о существенных фактах эмитента;
2) сообщения, раскрываемые эмитентом в случае осуществления эмиссии, сопровождающейся регистрацией проспекта ценных бумаг;
3) годовой бухгалтерский баланс и счет прибылей и убытков для открытых акционерных обществ и некоторых других организаций.
Сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг, должны быть опубликованы в периодическом печатном издании, распространяемом тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг эмитента.1
Критерии доступности тиража печатного СМИ для большинства владельцев ценных бумаг эмитента устанавливаются эмитентом самостоятельно, исходя из количества владельцев ценных бумаг и географии их проживания (местонахождения) и с учетом их интересов.
В частности, в случае если в уставе акционерного общества содержится положение об информировании акционеров о проведении собрания акционеров в конкретном печатном СМИ, то раскрытие информации в таком печатном СМИ может считаться достаточным с точки зрения доступности для большинства акционеров, поскольку для внесения изменений в устав АО необходимо решение общего собрания акционеров.
Помимо печатного СМИ, доступного для большинства владельцев ценных бумаг, сообщения о существенных фактах должны публиковаться в «Приложении к Вестнику ФСФР России» - официальном информационном бюллетене федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Обязанность публикации информации в «Приложении к Вестнику ФСФР России» гарантирует любому заинтересованному лицу доступ к раскрываемой эмитентами информации, поскольку раскрытие информации в печатных СМИ, доступных для большинства владельцев ценных бумаг, может не обеспечивать доступ к информации широкому кругу лиц.
Общества с небольшим количеством владельцев ценных бумаг имеют право считать печатным СМИ, доступным для большинства акционеров, «Приложение к Вестнику ФСФР России» (с учетом того, что тираж бюллетеня составляет 1000 экземпляров и распространяется в основном в г. Москва), и ограничиться раскрытием информации о существенных фактах только в данном издании. Однако в этом случае обществам необходимо учитывать, что «Приложение к Вестнику ФСФР России» выходит два раза в неделю, в связи с чем могут возникнуть сложности с соблюдением срока, установленного для раскрытия существенных фактов в печатных СМИ, который составляет пять календарных дней с момента появления существенного факта.1
Сообщения, раскрываемые эмитентом в случае осуществления эмиссии, сопровождающейся регистрацией проспекта ценных бумаг, включают в себя следующие документы:
сообщения о принятии решения о размещении ценных бумаг;
сообщения об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
сообщения о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и о порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;
сообщение о регистрации проспекта ценных бумаг и порядке доступа к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг
сообщения о приостановлении размещения ценных бумаг;
сообщения о возобновлении размещения ценных бумаг;
сообщения о завершении размещения ценных бумаг.
Законодательство устанавливает требования к тиражу периодических печатных СМИ, используемых эмитентом для опубликования информации о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и о порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг. В случае открытой подписки тираж печатного СМИ должен составлять не менее 10 тысяч экземпляров, в случае закрытой подписки - не менее тысячи экземпляров.1