Раздел IV. Управление финансовыми инвестициями предприятия

риода обращения этих инструментов (например, процентный риск, ин­фляционный риск и т.п.).

• Временный риск, присущий обращению отдельных финансо­вых инструментов инвестирования. Примером такого вида риска является риск появления неверной информации об эмитенте.

По возможности предвидения выделяют две группы рисков от­дельных финансовых инструментов инвестирования:

• Прогнозируемый риск. Он характеризует те виды рисков от­дельного финансового инструмента инвестирования, которые связаны с циклическим развитием экономики страны в целом, коньюктуры от­дельных сегментов инвестиционного рынка или хозяйственной деятель­ностью эмитента. Эти виды рисков могут быть заранее предсказаны в определенных пределах (в пределах определенного размаха вариации ожидаемого инвестиционного дохода).

• Непрогнозируемый риск. Он характеризует те виды рисков от­дельного финансового инструмента инвестирования, отличающегося полной непредсказуемостью проявления (например, коммерческий риск эмитента, вызванный проявлением форс-мажорных обстоятельств; налоговый риск и т.п.).

С учетом классификации рисков отдельных финансовых инстру­ментов инвестирования производится оценка их конкретного уровня. Процесс такой оценки осуществляется по следующим основным эта­пам (рис. 10.6.).

1. Идентификация отдельных видов рисков по каждому рас­сматриваемому финансовому инструменту инвестирования. Про­цесс идентификации отдельных видов рисков включает такие стадии:

На первой стадии по каждому финансовому инструменту инве­стирования выделяются присущие ему виды систематического риска (рыночного, процентного, инфляционного и т.п.).

На второй стадии по рассматриваемым финансовым инстру­ментам инвестирования определяется перечень отдельных видов не­систематического риска (коммерческий, структурный и т.п.).

На третьей стадии формируется общий портфель рисков, диф­ференцируемый как в разрезе отдельных финансовых инструментов инвестирования, так и в разрезе видов систематического и несисте­матического риска.

2. Оценка вероятности наступления рискового состояния по отдельным видам рисков финансового инструмента инвестирова­ния. Если финансовый инструмент инвестирования имеет продолжи­тельный период обращения, такая оценка осуществляется по факти­ческой информативной базе. Если же оценивается вновь эмитированный финансовый инструмент инвестирования, то используется информа­ция о характере обращения аналогичных ему инструментов за пред-

339

ЭТАПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ ОТДЕЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Идентификация отдельных видов рисков по каждо- 'CD му рассматриваемому финансовому инструменту ин- вестирования

Оценка вероятности наступления рискового события ■© ^п0 отельным видам рисков финансового инстру- мента инвестирования

Определение размера возможных финансовых по- ^теР^{ь при наст}У^плении отдельных рисковых событий 'w по конкретным финансовым инструментам инвести­рования

Оценка общего уровня риска отдельных финансовых -(0) инструментов инвестирования с его подразделени­ем на систематический и несистематический

Сопоставление уровня систематического риска от- [5)) дельных финансовых инструментов инвестирования с ожидаемым уровнем доходности по ним

Ранжирование рассматриваемых финансовых инст­рументов инвестирования по уровню риска

Рисунок 10.6. Основные этапы оценки рисков отдельных фи­нансовых инструментах инвестирования.

шествующий период. Для оценки вероятности наступления рискового события по отдельным рисков финансового инструмента инвестиро­вания используется ранее рассмотренные экономическо-статистичес- кие, экспертные и аналоговые методы.

3. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным финан­совым инструментам инвестирования. С учетом имеющейся исход­ной базы, характеризующей ретроспективные параметры обращения рассматриваемых финансовых инструментов инвестирования (или их аналогов), выявляется диапазон колебаний размера их текущего дохода и курсовой стоимости (рыночной цены). По результатам оценки этих колебаний определяется конкретный размер возможных финансовых потерь по рассматриваемым инструментам инвестирования с его под­разделением на допустимый, критический и катастрофический уровни.

340