6. Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.

Традиционный, в основе которого лежит мысль о том, что стоимость капитала предприятия зависит от его структуры, поэтому существует оптимальная структура капитала, позволяющая минимизировать значение WACC. WACC зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на собственный и заемный капиталы.

На практике, однако, в силу наличия множества отличающихся высокой степенью рыночной неопределенности факторов, трудно численно рассчитать значение уровня долга.

Альтернативный подход к теории структуры капитала был выдвинут и развит американскими учеными Франко Модильяни и Мертоном Миллером, впоследствии нобелевскими лауреатами. выводы Модильяни м Миллер:

• Все компании находятся в одной группе производственного риска;

• Все инвесторы, имеют одинаковые ожидания относительно предполагаемой доходности всех компаний, представленных на финансовых рынках, и уровня их рисковости;

• денежные потоки бессрочные;

• Акции и облигации компаний компании, торгуются на идеальных рынках капитала. Иными словами, отсутствуют издержки возможного банкротства.

Модильяни и Миллер выдвинули и алгебраически доказали следующие утверждения в 1963г.

средневзвешенная стоимость капитала фирмы WACC не зависит от его структуры и равна стоимости собственного капитала финансово независимой фирмы.

7. под выплатой дивидендов будем понимать распределение среди собственников компании средств, этой компанией заработанных. При этом речь может идти не только о выплате денежных средств, но и иных активов, в том числе финансовых. В ряде случае выкуп акций также рассматривается, как вариант выплаты дивидендов. в последнем случае получателями дивидендов оказываются не все акционеры, а только те из них, кто соглашается продать часть своих акций и «симулировать» таким образом выплату дивидендов.

Порядок выплат дивидендов включает следующие события:

1. Дата объявления дивидендов. Это день, когда совет директоров принимает решение и объявляет о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.

2. Экс-дивидендная дата. Держатели, купившие акции на эту дату и позже этой даты, права на дивиденды за истекший период не получают;

3. Дата регистрации держателей акций - день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов. 4. Дата выплаты.

Виды дивидендных выплат в отечественной и зарубежной практике

Источниками дивидендных выплат могут быть: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. размер чистой прибыли непостоянен, величина дивиденда также изменяется.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат, или называют политикой компромисса. Компромиссом между стабильной долларовой и процентной суммами дивиденда для компании является выплата стабильной невысокой долларовой суммы на акцию плюс процентные приращения в удачные годы.

3. Модель выплаты дивидендов по остаточному принципу. это функция четырех факторов: - с приростом капитала; -инвестиционные возможности фирмы; -целевая структура капитала фирмы; -доступность и цена внешнего капитала.

4. Методика выплаты дивидендов акциями и дробление акций. Дивиденды в форме акций имеют отношение к дивидендным выплатам в форме денежных средств. это дополнительный пакет акций, выпущенный для акционеров. когда компания хочет оживить реализацию своих акций, снижая их рыночную цену. Дробление акций часто объясняется желанием снизить рыночную цену акций, облегчая их покупку для мелких вкладчиков.

Дивиденд – это доля прибыли приходящая на одну акцию и представляющий текущий доход акционеров. Решения по дивидендным выплатам российских предприятий затрагивают как обыкновенные, так и привилегированные акции. Основным показателем уровня дивидендных выплат по обыкновенным акциям являются показатель «дивиденды на одну акцию», который рассчитывается как отношение массы дивидендов к числу обыкновенных акций в обращении.

8. оборотные активы – это совокупность денежных средств предприятия, необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных оборотных фондов и фондов обращения. В отечественной литературе их принято называть средства, обслуживающие процесс хоз деятельности предприятия участвующие как в процессе производства так и в процессе реализации производственной продукции. Состав оборотных средств предприятия – оборотные фонды и фонды обращения. Фонды обращения – это средства предприятия вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные но не оплаченные, а так же средства в расчетах и денежные средства в кассе и на счетах. Оборотные фонды – средства предприятия вложенные в производственные запасе (сырье, материалы) , незавершённое производство, полуфабрикаты собственного изготовления. Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обрушения товара, они не участвуют в образовании стоимости, а являются ее носителями. После изготовления продукции и ее реализации стоимость оборотных активов возмещается в составе выручки от реализации продукции. Путем непрерывного кругооборота средств оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную, товарную.

Черты оборотного капитала. : оборотный капитал един. Собственные источники формирования и заемные средства. Обеспечиваются фин условия для непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения.

Особенности: он должен быть вложен заранее, авансирован до получения доходов; не потребляется в качестве ресурса, а постоянно возобновляется в хоз обороте.; относительная потребность в оборотном капитале зависит от объема хоз деятельности и должна соответственно регулироваться.

Управление оборотными активами включает:

• оценку оптимального уровня и выработку политики в отношении основных компонентов оборотных активов;

• организацию системы управления и контроля оборотных активов в рамках общей системы управления предприятием;

• организацию управления финансированием оборотного капитала: определение оптимальных состава и структуры источников финансирования оборотных средств.

9. Финансовое планирование — это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития организации. Основными целями этого процесса являются установление соответствия между наличием финансовых ресурсов организации и потребностью в них, выбор эффективных источников формирования финансовых ресурсов и выгодных вариантов их использования.