16. Какой из показателей эффективности наиболее приемлем для оценки инновационного проекта?

а. Суммарная прибыль

б. Среднегодовая прибыль

в. ЧДД г. ВНД

д. Срок окупаемости

е. Индекс рентабельности

ж. Все вышеперечисленное

17. В каких случаях можно использовать в качестве ставки дисконтирования обратное соотношение цена/прибыль?

X3 стр 62 диссертации (учет систематических рисков,

18. Известно, что для учета рисков инновационного проект применяют так называемый «метод сценариев». В чем суть этого метода?

а. Метод предполагает учет рисков проекта в индивидуальной ставке дисконта

б. Метод предполагает учет рисков проекта в денежных потоках по проектоу (точно)

в. Метод предполагает учет рисков проекта путем расчета средневзвешенной ставки дисконтирования

Какой существует способ для определения цены новой техники?

а. Метод калькуляции по производственной функции (с/с)

б. Метод сметной калькуляции (с/с)

в. По экономическим элементам

В какой ситуации ставка дисконта может быть взята на уровне коэффициента «Доход на инвестиции» по балансу компании, осуществляющей аналогичный оцениваемому инн. проект?

а. Если оцениваемый инновационный проект направлен на выпуск принципиально нового изделия

б. Если инновационный проект направлен на расширение производства (проверено)

в. Если инновационный проект направлен на значительную модернизацию производства

г. Если инновационный проект направлен на значительную модернизацию выпускаемого изделия.

Если инновационный проект включен в портфель заказов научной организации, и он может быть разработан различными путями, то какая задача возникает перед разработчиками? (вроде видела)

а. Сбор информации о проекте

б. Создание рабочей группы по проекту

в. Сокращение сроков разработки

г. Минимизация затрат на проведение разработки (вроде, оба)

Какой показатель в наибольшей мере характеризует прогрессивность разрабатываемой техники?

а. Научно-технический уровень

б. Экономический эффект

в. Социальный эффект

г. Коммерческий эффект

д. Все вышеперечисленное

Какими методами оценивается трудоемкость проектируемого изделия?

а. Метод индивидуального участия

б. По коэффициенту квалификации

в. Подетальный метод

г. Укрупненный метод (кто-то еще знает?)

Ставка дисконта как величина, обратная соотношению "Цена/Прибыль "

Если проект заключается в выпуске продукции, на которой специализируются

несколько открытых компаний с ликвидными или хотя бы регулярно котируемыми

акциями, то систематические (отраслевые, определяемые конъюнктурой рынка сбыта этой

продукции, а также конъюнктурой рынков необходимых для него покупных ресурсов)

риски могут быть отражены в ставке дисконта, которая представляет собой величину,

обратную соотношению "Цена/Прибыль" (Р/Е. "Price/Earnings"') по указанным компаниям

(должно использоваться среднее по ним соотношение, взвешенное на объем реализации

этих компаний, которое тогда может быть принято за среднеотраслевое соотношение

("Цена/Прибыль")отр.), т. е.:

/ = —-— ; (2.44)

(Цена I Прибыль) отр

где:

Использовать приведенный показатель в качестве ставки дисконта можно по двум

причинам.

Во-первых, ставка дисконта - это норма дохода, т.е. минимально приемлемая для

инвестора отдача с рубля капиталовложения. В то же время, отношение всей прибыли

компании, которую уже сейчас могут изымать из компании ее владельцы, к стоимости

всех ее акций, т.е. к стоимости права на такое изъятие (наблюдаемое на рынке

соотношение "Прибыль/Цена") - может рассматриваться как минимально приемлемая для

инвестора отдача с рубля капиталовложения потому, что такую отдачу с рубля

капиталовложений в покупку компании ее бизнес способен обеспечивать инвесторам

компании уже в настоящий момент. Отталкиваясь от достигнутого, естественно

потребовать, чтобы и в будущем среднегодовая доходность инвестиций в этот и

аналогичный проект была не меньшей.

62

Во-вторых, учет систематических рисков бизнеса, как это должно делаться ставкой

дисконта, осуществляется соотношением "Прибыль/Цена" потому, что фондовый рынок,

"выставляя" цену за ту или иную компанию (ее акции), ориентируется не только на

текущие объявляемые прибыли, но и на надежность их получения (или даже увеличения)

в будущем. Так что чем большим оказывается соотношение "Цена/Прибыль", тем, значит,

фондовый рынок считает компанию более перспективной и надежной в смысле получения

стабильных прибылей. Если же более высокими оказываются соотношения

"Цена/Прибыль" для нескольких характерных для отрасли компаний, то это означает, что

фондовый рынок считает всю данную отрасль более перспективной и надежной.

Соответственно, для такой отрасли ставка дисконта, как обратная величина соотношению

"Цена/Прибыль" - меньше, она как бы включает меньшую совокупную премию за риск.

[25,44]

Недостатками этого, достаточно элегантного, метода являются:

1. Использование в качестве "Цены" суммарной рыночной стоимости акций

компании (компаний), находящихся в обращении.

Это связанно с тем, что регулярно котируются на рынке лишь акции крупных (а,

следовательно, зачастую, многопродуктовых) компаний, что затрудняет определение

"Цены" бизнеса, непосредственно инициируемого оцениваемым инновационным

проектом.

Кроме того, непонятно о каких акциях идет речь: всех эмитированных компанией

(обыкновенных и привилегированных) или же только обыкновенных. Строго говоря,

ценой компании является суммарная рыночная стоимость всех эмитированных

компанией акций, но возможность полностью вычерпать прибыль из компании имеют

только голосующие (т.е. обыкновенные) акции.

2. Не совсем понятно, что именно подразумевается под показателем "Прибыль":

какая именно прибыль имеется в виду?

Для объективной оценки прибыльности инновационного проекта, с точки зрения

автора, наиболее подходит показатель "прибыль от обычной деятельности" за вычетом

сальдо внереализационных доходов и расходов, т.к. именно этот показатель

характеризовал бы экономическую сущность реализуемого проекта, однако между

владельцами (акционерами) компании, реализующей проект внедрения нововведения,

может быть распределена лишь "чистая прибыль", в расчет которой, помимо уже

указанного сальдо внереализационных доходов и расходов, принимается также сальдо

чрезвычайных доходов и расходов, вообще не имеющих к экономическому

содержанию проекта ни какого отношения.

63

3. Стоит также отметить, что большинство компаний, создающихся под

реализацию инновационного проекта, имеют организационно правовую форму

"Общество с ограниченной ответственностью" либо "Закрытое акционерное

общество", и не имеют к фондовой бирже вообще ни какого отношения.