- •1. Цель и задачи курса офи.
- •2. Понятие инвестиций
- •3. Экономическая и финансовая сущность категории инвестиции
- •4. Понятие инвестиций. Реальные инвестиции.
- •5. Инвестиционный процесс.
- •6. Особенности инвестиций и заемного капитала.
- •7. Функции инвестиций как экономическая категория.
- •8. Понятие категории инвестирования.
- •9. Базовые принципы инвестирования.
- •10. Общая структура инвестиций.
- •11. Понятие инвестиционная деятельность. Основные особенности инвестиционной деятельности.
- •12. Понятие инвестиционная деятельность. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
- •Субъекты инвестиционной деятельности
- •13. Понятие инвестиционная деятельность. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
- •14. Понятие инвестиционная деятельность. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность.
- •15. Классификация инвестиций.
- •16. Классификация инвестиций на предприятии.
- •17. Инвестиции как денежные потоки. Притоки и оттоки денежных средств.
- •18. Инвестиции как денежные потоки. Определение величины денежных поступлений. Амортизация.
- •19. Инвестиции как денежные потоки. Инвестиционный налоговый кредит.
- •20. Инструменты экономической оценки инвестиционных проектов.
- •21. Будущая стоимость денег и операция наращения.
- •22. Текущая стоимость и операция денег.
- •23. Текущая и будущая стоимость ренты.
- •24. Годовые эквивалентные суммы. Номинальные и эффективные годовые процентные ставки.
- •25. Фактор фонда возмещения.
- •26. Взнос на амортизацию денежной единицы.
- •27. Существующие методики оценки инвестиций.
- •28. Критерии оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта.
- •29. Эффективность инвестиций.
- •30. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •31. Методы оценки эффективности инвестиций.
- •32. Методы оценки эффективности инвестиций. Простые методы.
- •33. Методы оценки эффективности инвестиций. Описательно – оценочные методы
- •34. Методы оценки эффективности инвестиций. Интегральные методы
- •35. Методические подходы к оценке эффективности инвестиций.
- •36. Расчет показателя чистой текущей стоимости и логика критерия.
- •37. Расчет показателя индекса рентабельности и логика критерия. Индекс доходности капиталовложений.
- •38. Расчет показателя дисконтированного срока окупаемости и логика критерия.
- •39. Расчет показателя внутренней нормы прибыли инвестиций и логика критерия.
- •40. Расчет показателя модифицированной внутренней нормы прибыли инвестиций и логика критерия.
- •41. Взаимосвязь между критериями оценки эффективности.
- •42. Цена капитала. Структура источников средств компании.
- •43. Цена капитала. Модель установления цены капитала.
- •44. Цена источников капитала фирмы.
- •45. Определение цены заемных источников финансирования инвестиций.
- •46. Цена источника нераспределенная прибыль
- •47. Модель оценки доходности финансовых активов.
- •48. Определение цены источника, привлеченные средства.
- •3. Модель переменного роста
- •49. Цена источника реинвестирования и нераспределенная прибыль
- •50. Цена капитала. Соотношение цен источников средств инвестирования.
- •51. Средневзвешенная стоимость капитала фирмы. Особенности расчета
- •52. Определение барьерной ставки для инвестиций.
- •53. Разработка стратегий формирования инвестиционных ресурсов.
- •54. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов.
- •55. Источники финансирования инвестиций, достоинства и недостатки каждого вида источников.
- •Собственные:
- •2.Привлеченные:
- •3.Заемные:
- •56. Методы финансирования инвестиций. Взаимосвязь методов и форм финансирования инвестиций.
- •57. Методы финансирования инвестиций. Смешанное финансирование.
- •58. Методы финансирования инвестиций. Лизинг.
- •59. Методы финансирования инвестиций. Проектное финансирование.
- •60. Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности.
38. Расчет показателя дисконтированного срока окупаемости и логика критерия.
Метод определения дисконтированного срока окупаемости предполагает временную упорядоченность денежных поступлений.
Алгоритм расчета срока окупаемости представляет собой подсчет числа лет, в течении которых сумма инвестированных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта, будет погашена кумулятивным дисконтированным денежным потоком.
DPP = min n, при котором (5)
n – дисконтированный срок окупаемости (срок жизни).
Метод имеет ряд недостатков:
не учитывает влияние денежных потоков, которые формируются после периода окупаемости;
метод не обладает свойством аддитивности.
Ситуации, когда необходимо использовать этот метод:
руководство предприятия в большей степени озабочено проблемой ликвидности, а не прибыльности проекта (тот есть скорость окупаемости);
инвестиции сопряжены с высокой степенью риска (чем короче срок окупаемости, тем менее рискованный проект).
39. Расчет показателя внутренней нормы прибыли инвестиций и логика критерия.
Внутренняя норма прибыли инвестиции (внутренняя доходность или норма окупаемости) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженный ставкой дисконтирования, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств. То есть внутренней нормой прибыли инвестиций является ставка дисконтирования, при которой эффект от инвестиций = 0.
IRR = r, при которой NPV=f(r)=0 (6)
Если обозначить IC=CF0, где CF0 – инвестиционный капитал, то
(7)
Свойства функции:
1) составляющие этой функции носят абсолютный характер, то есть не зависят от денежного потока.
2) в определенных ситуациях проявляются свойства, которые характерны для специфических потоков.
Критерий IRR не обладает свойством аддитивности.
показатель IRR показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень доходов.
Любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную деятельность, и в качестве платы за пользование авансированными финансовыми ресурсами предприятие выплачивает проценты, дивиденды и т.п., то есть несет обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, можно назвать средневзвешенной ценой капитала WACC.
WACC отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал. WACC рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Экономический смысл IRR заключается в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала.
Под показателем цены капитала понимается средневзвешенная цена капитала,с этим показателем, сравнивается IRR, который рассчитывается для конкретного проекта. При этом могут быть 3 ситуации:
1) если IRR цены капитала, проект нужно принять
2) если IRR цены капитала, проект нужно отвергнуть
3) если IRR = цене капитала, проект не прибыльный, не убыточный.
В случае, когда IRR = цене капитала (СС) возможны следующие ситуации:
если фирма занимает определенную сумму в банке под процент, который = IRR, и вкладывает в проект на n лет, то по окончании этого периода фирма выплатит основную сумму долга и процент по кредиту, но при этом фирма не заработает дополнительные средства.
если фирма вкладывает собственные средства, то через n лет она получит такой же объем денежных средств, какой получила бы, просто вложив деньги в банк по ставке процента = IRR.
если фирма использует свои собственные средства и заемный капитал и при этом IRR = WACC, то в конце периода n она останется при прежней сумме капитала, выплатив основную сумму долга и процент за кредит + дивиденды по акциям.
Независимо от того с чем сравнивается IRR, проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины. Всегда выбирается проект с большим IRR (при прочих равных условиях).
IRR = + (9), где
r1 –коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)0 или f(r) 0
r2 –коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)0 или f(r2)0
Наилучшее значение достигается, когда r1 и r2 ближайшие друг к другу коэффициенты, которые удовлетворяют условиям:
r1 –коэффициента дисконтирования, при положительном значение NPV,
r2 –коэффициента дисконтирования, при отрицательном значение NPV,