Понятие и состав биржевого товара.

Биржевой товар, являющийся объектом биржевой торговли должен отвечать определенным требованиям:

- должен быть стандартным, то есть отвечать установленным требованиям по кач-ву и иным параметрам

- должен быть массовым, то есть выпускаться в большом объема, большим числом пр-лей и предназначаться для широкого круга потребителей.

- свободное ценообразование.

Выделяются следующие основные классы биржевых товаров:

1. Вещественные

2. Ценные бумаги

3. Иностранная валюта

Характеристика биржевого товара товарных бирж.

В соответствии с законом «О товарных биржах» биржевой товар определяется как не изъятый из оборота товар, определенного рода и кач-ва, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговли, при этом биржевым товаром не могут быть: недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Характерные черты вещественного биржевого товара:

- массовый характер пр-ва и потребления

- стандартизируемость

- транспортабельность

- хорошая сохраняемость

- независимость кач-ых характеристик товара

- колеблемость цен под влиянием природных, сезонных и других факторов

Виды товаров, обращающихся на бирже.

На сегодняшний день число товаров, продаваемых на товарных биржах существенно сократилось.

С более чем 200 наименований в конце 19 века до примерно 50 к середине 20века. При этом число фьючерсных рынков постоянно расширяется .

Под фьючерсным рынком понимается рынок, на котором торгуются товары определенного качества, поэтому по одному и тому же товару может существовать несколько рынков.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из 2-х основных грпп: продукция с/х и промышленное сырье и полуфабрикаты.

Крупнейшие биржевые центры Северной Америки и Европы.

1. Чикагская товарная биржа – CME

2. Чикагская торговая палата – СBOT 1848

3. Нью-йоркская товарная биржа – NYMEX 1872

4. Товарная биржа COMEX – металлы

5. Межконтинентальная биржа – ICE, IPE – присоединена к ICE – на ней торгуется контракт нефти марки BRENT

6. Нью-йоркская торговая палата – NYBOT -- ее купила ICE

1. NYSE Euronext

2. Euronext. Liffe лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов 1982

3. Deutsche Boerse – крупнейшая биржа в Германии

4. Биржевой холдинг –1. NASDAQ 2. OMX Group 1. – полностью электронная форма торгов – торгуются акции высокотехнологичных компаний, 2 – европейский холдинг – объединяет биржи Скандинавии и Прибалтики.

5. Лондонская биржа металлов – медь, олово, алюминий, цинк

6. Лондонская фондовая биржа - LSE

Самостоятельно – крупнейшие биржа в России

Производные инструменты. Стратегии с их использованием.

Производный - потому, что его цена зависит от цены лежащего в его основе базисного актива, срочным – потому что сделка заключается сейчас с поставкой в будущем периоде времени.

Участниками рынка производных инструментов являются:

- спекулянты – участник, рассчитывающий получить прибыль за счет курсовой разницы пр-ых контрактов

- арбитражеры – получает прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных ранках, если на них возникают разные цены (арбитражные операции как правило – операции без риска.)

- хеджеры – участники. Страхующие ценовые риски

Если участник по пр-ому контракту обязуется купить базисный актив (являясь покупателем контракта), то этот участник открывает длинную позицию, а если обязуется продать базисный актив (являясь продавцом контракта), то он открывает короткую позицию.

Форвардные контракты – срочные соответствующий потребностям контрагентов индивидуальный контракт, который заключается как правило вне биржи для осуществления реальной продажи или покупки базисного актива и страхование поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Базисным активом называют актив, лежащий в основе срочного контракта.

Форвардный контракт может заключаться в спекулятивных целях в этом случае покупатель рассчитывает на рост в будущем цены базисного актива, а продавец на ее понижение. В приведенном выше примере допустим, что участник рассчитывал на рост цены акции через три месяца до 200 рублей, если к данному моменту времени цена акции действительно вырастит до 200 рублей, то участник может, купив акцию за 100 рублей по форвардному контракту продать ее на наличном рынке (спотовом) рынке за 200 рублей и получить прибыль 100рублей. Продавец в данном случае играет на понижение.

Рынок спот, рынок кэш, рынок текущих котировок - расчет и поставка по заключенной сделке пр-ся сразу же после заключения сделки (t+n)

Рынок форвард – поставка и расчет по сделки будут произведены через определенный период времени после заключения самой сделки

При заключении форвардного контракта согласовывается цена, по которой будет исполнена сделка, которая остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта. В следующий момент времени конъюнктура рынка и ожидание участников рынка будут меняться, поэтому в новых контрактах будут возникать новые цены исполнения. Таким образом на рынке в каждый момент для определенной даты в будущем будет существовать своя цена базисного актива, которую так же называют форвардной ценой.

В самом общем виде форвардная цена – это ожидание участников рынка относительно будущей спот цены базисного актива на конкретную дату.

Форвардная цена акций.

Форвардная цена возникает со одной стороны как результат ожиданий участников срочного рынка относительно будущей спот цены, а с другой стороны она основывается на взаимосвязи между форвардной ценой и текущей спот ценой.

В основе определения форвардной цены лежит положение о том, что инвестору с т.з. финансового результата безразлично приобретать ли базисный актив на рынке сейчас или по форвардному контракту в будущем.

03.03.12

Форвардная цена для акции, по которой не выплачивается дивиденд в период действия контракта

F=P*(1+i* t/T)

Задача. Спот цена акции составляет 100рублей, % ставка 30% годовых, форвардный контракт заключается на 3 месяца. Определить форвардную цену акций.

F = 100* (1+0,3* 1/4) = 107,5руб.

Если форвардная цена будет составлять 107,5руб за акцию, то с точки зрения финансового результата инвестору будет безразлично покупать акцию сейчас по цене 100руб или через 3 месяца по форвардному контракту за 107,5руб.

Маржинальные сделки – операции, с использованием либо заемных денежных средств либо заемных активов.

Маржа – обеспечение подобного рода сделок.

Маржинальные сделки:

1. С использованием заемного капитала для совершения покупки

2. Привлечение дополнительных заемных активов для осуществления их продаж (короткая продажа)

Допустим, что фактическая форвардная цена = 105руб, тогда открывается возможность арбитража. Последовательность сделок:

1. Арбитражер сегодня покупает форвардный контракт по цене 105 рублей

2. Арбитражер сегодня занимает у брокера акцию

3. Арбитражер сегодня продает ее на рынке за 100рублей и размещает их на 3 месяца под 30%

4. Через 3 месяца арбитражер получает от инвестирования 100 рублей сумму в размере 107,5 рублей

5. Покупает акцию по форвардном контракту за 105 рублей и возвращает акцию брокеру.

Его прибыль составила 2,5руб.

Допустим, что фактическая форвардная цена составляет 110рублей. Последовательность сделок:

1. Арбитражер сегодня продает контракт по цене 110руб

2. Арбитражер сегодня занимает 100руб под 30% на 3 месяца и покупает на них акцию

3. Через 3 месяца арбитражер поставляет по контракту акцию за 110руб и возвращает кредит в сумме 107,5руб

Его прибыль = 110-107,5 = 2,5руб

Форвардная цена для акций, по которым выплачиваются дивиденды в период действия контракта:

F=P*(1+i₁* t₁/T)-D-D*i₂* t₂/T

t_{1 –} срок обращения форвардного контракта

i₁ – процентная ставка в момент заключение контракта

D – дивиденд

t₂ – срок с момента выплаты дивиденда до момента окончания действия форвардного контракта

i₂ – процентная ставка в момент выплаты дивидендов

Форвардная цена валюты – основана на паритете % ставок, который означает, что инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под % ставку на рынке как в национальной так и в иностранной валюте.

F =

Форвардная цена товара -

F=P*(1+i* t/T)+Z(расходы по хранению и страхованию товара)