4. Расчет инвестиции и доходов
Инвестиции в парк вагонов:
Кв=Цв*nи , где
Цв - цена четырехосного вагона,
nи - инвентарный парк вагонов;
Инвестиции в приписной парк локомотивов:
Кл=Цл*Мп, где
Цл - цена локомотива.
Мп - приписной парк локомотивов;
Инвестиции в реконструкцию локомотивного депо:
Kрек = * Мп,
где - норматив затрат на реконструкцию в расчете на один локомотив приписного парка.
Сумма инвестиций составит:
К=Кв+Кл+Kрек
В расчетах по инвестициям наиболее часто используется функция приведения затрат к настоящему времени с учетом процентной (дисконтной) ставки на капитал. Чем выше значение ставки дисконта, тем меньшее значение для настоящего времени приобретают размеры инвестиций будущих периодов. Дисконтирование денежного потока к настоящему времени позволяет дать интегральную стоимостную оценку любому инвестиционному процессу.
Для этого используется формула Чистого Дисконтируемого Дохода (ЧДД), известная в мире как NPV - Net Present Value - Чистая стоимость в настоящее время.
Для расчета NPV используется формула:
Здесь Valuest - значения денежных потоков - Cash Flow - для нашего случая разность между доходами от перевозок и всеми видами расходов в период t;
i - дисконтная ставка на капитал;
T - весь период учета денежных потоков.
Выражение =1/(1+i)t получило название коэффициента дисконтирования.
Значения коэффициента дисконтирования приведены ниже в табл. 11
Значения коэффициента дисконтирования
Таблица 11
Ставка дисконта |
Годы |
|||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
0,1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,621 |
0,564 |
0,513 |
0,467 |
0,424 |
0,386 |
0,12 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,636 |
0,567 |
0,507 |
0,452 |
0,404 |
0,361 |
0,322 |
0,14 |
0,877 |
0,769 |
0,675 |
0,592 |
0,519 |
0,456 |
0,400 |
0,351 |
0,308 |
0,270 |
0,16 |
0,862 |
0,743 |
0,641 |
0,552 |
0,476 |
0,410 |
0,354 |
0,305 |
0,263 |
0,227 |
0,18 |
0,847 |
0,718 |
0,609 |
0,516 |
0,437 |
0,370 |
0,314 |
0,266 |
0,225 |
0,191 |
0,2 |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
0,279 |
0,233 |
0,194 |
0,162 |
0,22 |
0,820 |
0,672 |
0,551 |
0,451 |
0,370 |
0,303 |
0,249 |
0,204 |
0,167 |
0,137 |
0,24 |
0,806 |
0,650 |
0,524 |
0,423 |
0,341 |
0,275 |
0,222 |
0,179 |
0,144 |
0,116 |
Вторым критерием эффективности инвестиционного проекта является функция внутренней нормы доходности - (ВНД), которая за рубежом называется IRR - (Internal Rate of Return). Наряду с NPV функция IRR является индикатором доходности инвестиции.
Расчет IRR ведется по формуле:
,
где
P - доходы за рассматриваемый период
С - расходы за рассматриваемый период
=tp-tc, где tp - средневзвешенный срок поступления доходов:
tc - средневзвешенный срок наступления расходов
Принимается, что инвестиции, которые. как и затраты и представляют собой денежные потоки, размещаются в первый год.
Доходы определяются расчетно по проектному нормативу рентабельности в пределах от 10% до 35% от суммы экплуатационных расходов найденных ранее.
Налоги и отчисления от прибыли принимаются в размере 25% -35% от разницы между доходами и расходами.
На первой фазе результатом расчетов является денежный поток от операционной деятельности, ф°(m) - последняя строка табл. 12.
Денежные потоки |
1 год |
|
|
2 -год |
|
|
3 год |
|
|
4 год |
|
|
5 -год |
|
|
6 год |
|
|
7 год |
|
|
8 -год |
|
|
9 год |
|
|
10 год |
|
|
(млн.руб) |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
ВЛ-23 |
ВЛ-8 |
ВЛ-10 |
Инвест. в парк ваг |
2392 |
2569 |
2128 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Инвест в лок |
973 |
886 |
1075 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Инвест в реконстр |
18 |
14 |
12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сумма инвест |
3383 |
3469 |
3215 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доходы от перевозок |
2191 |
2083 |
2049 |
2410 |
2291 |
2254 |
2585 |
2458 |
2418 |
2716 |
2583 |
2541 |
2804 |
2666 |
2623 |
2957 |
2812 |
2766 |
3089 |
2937 |
2889 |
3198 |
3041 |
2991 |
3330 |
3166 |
3114 |
3395 |
3229 |
3176 |
Эксплуатац расходы |
1752 |
1667 |
1639 |
1928 |
1833 |
1803 |
2068 |
1966 |
1934 |
2173 |
2066 |
2032 |
2243 |
2133 |
2098 |
2366 |
2250 |
2213 |
2471 |
2350 |
2311 |
2559 |
2433 |
2393 |
2664 |
2533 |
2491 |
2716 |
2583 |
2541 |
Прибыль |
438 |
417 |
410 |
482 |
458 |
451 |
517 |
492 |
484 |
543 |
517 |
508 |
561 |
533 |
525 |
591 |
562 |
553 |
618 |
587 |
578 |
640 |
608 |
598 |
666 |
633 |
623 |
679 |
646 |
635 |
Налоги и отчисл. с прибыли |
131 |
125 |
123 |
145 |
137 |
135 |
155 |
147 |
145 |
163 |
155 |
152 |
168 |
160 |
157 |
177 |
169 |
166 |
185 |
176 |
173 |
192 |
182 |
179 |
200 |
190 |
187 |
204 |
194 |
191 |
Денеж. поток от операц. деятельности, ф°(m) |
307 |
292 |
287 |
337 |
321 |
316 |
362 |
344 |
338 |
380 |
362 |
356 |
393 |
373 |
367 |
414 |
394 |
387 |
432 |
411 |
404 |
448 |
426 |
419 |
466 |
443 |
436 |
475 |
452 |
445 |