Темы 18-19 Оценка финансового состояния и вероятности банкротства предприятия

Оценка вероятности банкротства на основе мультипликативного дискриминантного анализа

В зарубежных странах для оценки риска банкротства предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z= 0,717х1 +0,847X2+ 3.107х ₃ + 0,42х₄+ 0,998х₅,

где Х1 - чистый оборотный капитал (с.290-690)/ сумма активов (с.300);

Х2 - нераспределенная прибыль + резервный капитал / сумма активов;

Х3 - прибыль до налогообложения + проценты к уплате / сумма активов;

Х4 - собственный капитал / заемный капитал

Х5 - выручка/ сумма активов.

Нормативное значение данного показателя — 1,230.

Если значение Z< 1,230, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,230 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Для Великобритании в 1972 г. была разработана модель Лиса, согласно которой критерий равен 0,037 пункта. Формула Лиса:

Z= 0,063х1 +0,092х₂ + 0,057хз + 0,001x4,

где Х1- оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации / сумма активов

Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 - собственный капитал / заемный капитал.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z= 0,53 х1+0.13 х2+0.18х₃ + 0.16х₄,

где XI - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 - выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Определить вероятность наступления банкротства предприятия с помощью моделей Альтмана, Лиса, Таффлера, результаты занести в таблицу 2. Сделать выводы

Таблица 1 –Исходная информация для определения вероятности банкротства

Предприятия, 2011 г.

Показатель	Алгоритм расчета	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1. Валюта баланса, тыс. руб.
2. Собственный капитал, тыс. руб.
3. Заемный капитал, тыс. руб.
4. Текущие (краткосрочные) обязательства, тыс. руб.
5. Оборотные активы, тыс. руб.
6. Внеоборотные активы, тыс. руб.
7. Выручка, тыс. руб.
8. Прибыль, от продаж, тыс. руб.
9. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
10. Нераспределенная (чистая) прибыль, тыс. руб.
11. Собственный оборотный капитал, тыс. руб.

Таблица 2 – Оценка вероятности банкротства, 2011 г.

Коэффициент	Начало года	Конец года	Норматив	Отклонение (+,-) от
				Начала года	норматива
Альтмана			≥1,230
Лиса			≥0,037
Таффлера			≥0,300

Подсчитав дополнительную возможную выручку, находят показатели оборачиваемости (см. таблицу)

Пример

Таблица - Оборачиваемость текущих активов с учетом резерва

выручки от продажи продукции, 2011 г.

Показатель	2011 г.	С учетом резерва	Изменение, (+,-)
Выручка от продажи продукции (работ, услуг), тыс. руб.	9989	10301,8	312,8
Среднегодовая сумма текущих активов, тыс. руб.	3485	3485	-
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	2,866	2,956	0,09
Продолжительность оборота, дней	127	123	-4
Коэффициент закрепления текущих активов	0,349	0,338	-0,011
Среднегодовой остаток запасов и затрат, тыс. руб.	2718	2718	-
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат	3,675	3,790	0,115
Продолжительность оборота запасов и затрат, дней	99	96	-3
Коэффициент закрепления запасов и затрат	0,272	0,264	-0,008
Потребность в текущих активах, исходя из суммы выручки с учетом резерва и коэффициента закрепления 2004 года, тыс. руб.	3595
Высвобождено из оборота текущих активов в сравнении с 2004 годом, тыс. руб.	-110
Потребность в запасах и затратах, исходя из суммы выручки с учетом резерва и коэффициента закрепления 2004 года, тыс. руб.	2802
Высвобождено из оборота запасов и затрат в сравнении с 2004 годом, тыс. руб.	-84