Тема 7. Эффект операционного рычага (эор).
1. Операционный анализ и затраты предприятия. Определение и формула для расчета.
2. Порог рентабельности и пороговое количество товара.
3. Комбинация по видам затрат для максимилизации прибыли. Маргинальная прибыль на единицу ограничивающего фактора.
4. Запас «финансовой прочности» предприятия.
5. Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Варианты снижения суммарного совокупного риска.
1. Операционный анализ и затраты предприятия. Определение и формула для расчета.
Операционный рычаг является основным элементом при операционном анализе и может служить задаче регулирования массы и динамики прибыли.
В финансовом менеджменте при решении задач максимизации прибыли сопоставляют предельную вырубку с предельными затратами, а если кроме вопроса максимизации прибыли необходимо определить наивысшие темпы прироста прибыли, тогда сопоставляют выручку от реализации с суммарными, а также с переменными и постоянными затратами.
С точки зрения управления затратами их классифицируют по нескольким основаниям:
1. Переменные (пропорциональные)
Финансовому менеджеру следует делать поправку, что пропорциональная зависимость «выручка от реализации – переменные затраты» далеко не всегда процентная. Примеры тому скидки по оптовым закупкам, транспортные расходы на продукцию, не пользующуюся спросом и т.д.
2. Постоянные (непропорциональные)
Однако эти затраты не зависят от выручки от реализации лишь до тех пор, пока интересы ее дальнейшего наращения не потребуют увеличения производственных мощностей.
3. Смешанные
Если при решении задач мы сталкиваемся со смешанными затратами, то необходимо из общей суммы смешанных затрат выделить постоянные и переменные части и прибавить полученные значения к общей сумме переменных или постоянных затрат.
Иногда выделяют:
в постоянных затратах: вынужденные; управляемые
в переменных затратах: полупеременные (ступенчатые)
в прямых: прямые затраты на материалы, на оплату труда и т.д.
в косвенных (косвенные затраты на выпуск продукции обычно называют накладными затратами): накладные производственные затраты, накладные административные затраты
Также выделяют: сопутствующие, альтернативные, невозвратные затраты.
Эффект операционного рычага: любое изменение выручки от реализации вызывает еще большее изменение прибыли.
Для расчета используют одну из трех формул:
1.)
2) Если рассматривать силу воздействия хозяйственного (операционного) рычага, как процентное изменение результата от реализации после возмещения переменных затрат (РРПВПЗ), или в зависимости от целей анализа – НРЭИ (БРЭИ – затраты на восстановление основных средств = НРЭИ) (Нетто-результат эксплуатации инвестиций)
, при данном процентном изменении физического объема продаж, то формула имеет вид:
ДС (добавленная стоимость) – расходы по опл. труда и обязательные платежи, связ. с опл. труда = БРЭИ
где К – физический объем продаж
Данная формула используется для определения чувствительности результата от реализации после возмещения переменных затрат (РРПВПЗ) или (Нетто-результат эксплуатации инвестиций)
НРЭИ к физическому изменению объема сбыта продукции.
3.) Способ воздействия силы производственного рычага с учетом цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара (удельных) и общей суммы постоянных затрат (ПЗ).
Любой из способов расчета может быть использован для определения силы воздействия операционного рычага.
*Примечания:
Сила воздействия хозяйственного рычага рассчитывается только для определенного объема продаж, для данной выручки о реализации, а если выручка от реализации меняется, то изменится и сила воздействия операционного рычага.
Сила воздействия производственного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: ЧЕМ БОЛЬШЕ СТОИМОСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ, ТЕМ БОЛЬШЕ ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ.
Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при постоянной выручке от реализации, тем сильнее действует производственный рычаг и наоборот.
При снижении выручки от реализации сила воздействия операционного рычага возрастает и при повышении и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший, и больший процент снижения прибыли, причем сила производственного рычага возрастает быстрее, чем увеличиваются постоянные затраты.
При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия производственного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли. (При этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Очевидно, что при скачке постоянных затрат будет и новый порог рентабельности.
На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия хозяйственного рычага будет максимальной, затем вновь станет убывать, пока не произойдет новый скачок постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.
Практическое значение данных по расчету эффекта операционного рычага:
Планирование платежей по налогу на прибыль (особенно авансовых);
Выработка деталей финансовой политики: при пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя увеличивать постоянные затраты, т.к. потеря выручки может оказаться многократно большей при условии сильного эффекта рычага. При оптимистических прогнозах выручки от реализации можно увеличивать постоянные затраты, т.к. предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли (чрезмерная доля ПЗ свидетельствует о низкой деловой активности предприятия)
ЧЕМ БОЛЬШЕ СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА, ТЕМ ВЫШЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ РИСК.