Тема. Кредитная политика.

Кредитная политика – это совокупность принципов, условий и мероприятий, регулирующих процесс предоставления кредитов на покупку товаров, работ, услуг предприятия.

Три типа кредитной политики предприятия:

Первый тип – Консервативный. Направлен на минимизацию кредитного риска. Фирма существенно повышает ликвидность дебиторской задолженности и не стремится к получению дополнительной прибыли за счет реализации продукции в кредит.

Осуществляя первый тип, фирма:

- Существенно сокращает круг покупателей товаров в кредит за счет групп повышенного риска,

- Минимизирует сроки предоставления кредита и его размер,

- Ужесточает условия предоставления кредита,

- Использует жесткие меры по инкассации дебиторской задолженности.

В результате такого типа управления оборотными активами, их доля в общих активах сравнительно невелика (менее 40%), а период оборачиваемости небольшой (приблизительно 52 дня).

Второй тип – Умеренный. Характеризует типичные условия осуществления политики в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Доля оборотных активов в общих активах приблизительно 45%; продолжительность оборота оборотных средств – 72 дня.

Третий тип – Агрессивный (рискованный). Его цель – повышение рентабельности, то есть максимизация дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

Механизм реализации:

1. распространение кредита на более рискованные группы показателей,

2. увеличение периода предоставления кредита и его размера,

3. возможность для покупателей пролонгировать кредит.

В результате третьего типа ОА в общих активах более 50%, продолжительность оборота оборотных средств приблизительно 95 дней.

Матрица типов кредитной политики.

Показатели	Степень показателя
	Высокая	Средняя	Низкая
Рентабельность	Агрессивный	Умеренный	Консервативный
Ликвидность	Консервативный	Умеренный	Агрессивный
Риск	Агрессивный	Умеренный	Консервативный

В рамках управления кредитной политикой особое место занимает формирование условий предоставления кредитов.

Условия:

1. Определение максимального срока кредита. Так как у фирмы существуют обязательства перед поставщиками товаров, услуг, ограниченные временными рамками, то срок предоставления товаров в кредит покупателям не может быть выше планового периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Расчетное значение периода оборачиваемости кредиторской задолженности в целях определения максимального срока дебиторской задолженности нужно уменьшить на срок нахождения денег в пути (3-4 дня).

2. Расчет скидок за объем партии. 2 шага:

• Определение объема партии, за превышение которого предоставляются скидки,

• Расчет размера скидки.

Более подробно:

1 шаг. Определение объема партии, за превышение которого предоставляются скидки.

На основании аналитики за предыдущий год и планируемых покупателей на предстоящий год определяется точка безубыточности. При этом если рынок, на котором работает фирма, подвержен высоким темпам инфляции, базовая цена и себестоимость продукции должны быть скорректированы на индекс инфляции.

Полученный объем продаж делим на количество заказов, поступивших за аналогичный период предыдущего года (это минимальный размер партии, Qmin, за который может предоставляться скидка, или максимальный размер партии, за который скидка не предоставляется).

2 шаг. Расчет размера скидки.

Определив минимальный размер партии товаров и отталкиваясь от базовой цены без учета скидки, может быть найден максимальный размер скидки, в руб.:

Где:

Рбаз. – базовая цена без учета скидок,

С – себестоимость одной единицы продукции,

Qmin – минимальный размер партии, в единицах товаров (натуральный показатель),

Qзак. – объем партии, заказанной покупателем, в ед.шт.

Не стоит хозяйствующему субъекту предоставлять скидки максимального размера во всех случаях, так как фирма не заинтересована продавать больше, получая тот же объем прибыли, поэтому в рамках финансового менеджмента определяется размер скидки с учетом дополнительной нормы прибыли.

Где N – дополнительная норма прибыли по сделкам, в процентах.

3. Расчет скидок за сокращение сроков погашения ДЗ.

Предоставлением скидок можно стимулировать не только увеличение продаж, но и сокращение сроков отвлечения денежных средств в дебиторскую задолженность.

Максимальное значение скидки с цены товара, предоставляемого в кредит (в руб.):

Где:

DECmax (decort) – это скидка с цены товара, предоставляемая продавцом покупателю при досрочной оплате поставки;

C – себестоимость одной единицы продукции;

DECmax% – максимальный размер кредитного процента;

Rk – принятая предприятием ставка кредитования в год, в %;

Tmax – максимальная отсрочка платежа, которую предоставляет предприятие, в днях;

Tоплаты – период, в течение которого покупатель должен оплатить товар, чтобы получить скидку, в днях.

4. Определение суммы инвестиций в ДЗ (допустимый размер ДЗ).

Определить объем денежных средств, инвестируемых в ДЗ, можно по формуле:

I_AR = Scred *Kc/p * (Tcred + T_OAR)

Где:

Scred – планируемый объем реализации продукции в кредит в день, в руб.;

Kc/p – коэффициент соотношения Себестоимость/Цена продукции, в долях;

Tcred – средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

T_OAR – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, вднях.

5. Оценка эффективности кредитной политики.

С точки зрения инвестиционного анализа вложения в ДЗ ничем не отличаются от инвестиций в производственные мощности, поэтому такие критерии оценки эффективности инвестиционных проектов, как NPV, IRR, PI, могут быть применимы и к ДЗ. Но широкому применению этого (применению тех же критериев оценки) препятствует то, что оценить дополнительные денежные потоки, которые будут сгенерированы в результате предоставления покупателям отсрочки платежа, достаточно сложно.

Поэтому наиболее достоверно оценить подобного рода изменения можно, рассчитав среднедневную маржинальную прибыль (маржинальная прибыль = выручка – переменные затраты).

Где:

МР – маржинальная прибыль, полученная за период оборачиваемости ДЗ,

DSO – период оборачиваемости ДЗ, в днях.

Наиболее эффективной будет та кредитная политика, при которой МРсу будет максимальной.