Тема. Методологическое обоснование решений инвестиционного характера.
Вопрос 1. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.
Все формы реального инвестирования проходят 3 основные стадии, составляющие в совокупности цикл инвестирования:
Прединвестиционнная стадия, в рамках которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный инвестиционный проект.
Инвестиционная стадия, в рамках которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного проекта.
Постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров в процессе эксплуатации объекта инвестирования.
С формальной точки зрения реализация инвестиционного проекта зависит от ряда параметров:
Время, t,
Доходы, CF,
Инвестиции, I,
Риски,
Ставка дисконтирования.
Виды инвестиционных проектов:
По функциональной направленности:
Инвестиционные проекты развития,
Инвестиционные проекты санации.
По целям инвестирования:
Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции,
Расширение ассортимента продукции,
Повышение качества продукции,
Снижение себестоимости продукции,
Решение социальных и экономических задач,
Прочее.
По предлагаемой схеме финансирования выделяют:
Финансируемые за счет внутренних источников (прибыль, амортизация и т.д.),
Финансируемые за счет внешних источников,
Финансируемые за счет комбинированных источников
По сроку реализации инвестиционного проекта:
Краткосрочные,
Среднесрочные,
Долгосрочные.
По объему необходимых инвестиционных ресурсов:
Крупные инвестиционные проекты (свыше 1 млн.$),
Средние (100 000 – 1 000 000 $),
Небольшие (до 100 000 $).
Вопрос 2. Критерии оценки инвестицонного проекта.
Критерии оценки инвестиционных проектов – показатели, используемые для отбора и ранжирования проектов, а также для формирования оптимальной инвестиционной программы.
Все критерии оценки эффективности проектов делят на 2 группы:
Критерии, основанные на дисконтированных оценках, то есть учитывается фактор времени,
Критерии, основанные на учетных оценках, то есть не учитывается фактор времени.
Первая группа критериев:
NPV > 0: проект обеспечит получение денежного потока, превышающего заданную ставку доходности. Проект принимается к реализации.
NPV < 0: это свидетельствует об убыточности проекта.
NPV = 0Проект окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. Однако объемы производства растут, что может иметь самостоятельную ценность.
Индекс рентабельности.
Индекс рентабельности – это отношение приведенных доходов к инвестициям; относительный показатель, что позволяет его использовать при выборе одного проекта из ряда альтернативных.
PI > 1: проект обеспечивает наличие положительной величины NPV, следовательно, проект принимается к реализации.
PI < 1: проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его стоит отвергнуть.
PI = 1: инвестиции не приносят дохода, но обеспечивают доходность, заданную через ставку дисконтирования.
Внутренняя норма доходности – IRR. Представляет собой ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта = 0.
IRR ≥ требуемой нормы доходности: проект принимается.
IRR < требуемой нормы доходности: проект отклоняется.
IRR = требуемой нормы доходности: обеспечивается необходимый уровень рентабельности.
Дисконтированный срок окупаемости – DRR.
Представляет собой время, в течение которого вложенные инвестиции окупятся получаемыми доходами.
Вторая группа критериев:
Срок окупаемости РР. Показывает число лет, в течение которых вложенные инвестиции покрываются номинальными доходами, не учитывая фактор времени.
Учетная доходность ARR.
При наличии двух альтернативных проектов выбирается тот, по которому учетная доходность выше.