2. Управление кредиторской задолженностью

Ставку по банковскому кредиту назначает банк-кредитор, учитывая при этом степень кредитоспособности заемщика, наличие обеспечения и другие факторы. Цена торгового кредита скрыта в условиях оплаты, отраженных в контракте на поставку сырья или комплектующих. При этом поставщик, как и банк, учитывает кредитоспособность своего покупателя, его деловую репутацию, давность деловых связей, важность данного покупателя для обеспечения продаж.

ПРИМЕР. Годовой объем закупок комплектующих фирмы АВС – 1000 тыс. руб., поставка и оплата комплектующих производятся ежедневно. Поставщик предоставляет 3-процентную скидку с цены товара при оплате в течение 10 дней, разрешение оплатить по полной цене без санкций в течение 30 дней (3/10, n/30).

	Этапы расчета	Расчет
1	Сумма скидок с годового объема закупок	1000*3%=30 (тыс. руб.)
2	Размер ежедневной поставки	(1000 – 30) / 360 = 2,69 (тыс. руб.)
3	Сумма бесплатного торгового кредита (равная сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 10-й день срока действия скидки):	2,69 10 = 26,9 (тыс. руб.)
4	Размер кредиторской задолженности в случае, если решено отказаться от скидки (равный сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 30-й день, поскольку срок оплаты без санкций следует использовать полностью)	2,69 30 = 80,7 (тыс. руб.)
5	Сумма платной части торгового кредита:	80,7 – 26,9 = 53,8 (тыс. руб.)
6	Цена торгового кредита, или цена отказа от скидки:	30 /53,8 100 % = 55,76 %

Если решено воспользоваться скидкой, в дальнейшем в течение года размер кредиторской задолженности не увеличится, так как на 11-й день начнется ежедневная (согласно условию задачи) оплата комплектующих.

Это будет постоянная величина кредиторской задолженности в течение года. Следует обратить внимание: кредиторская задолженность всегда отражается за вычетом скидки, независимо от того, воспользовались скидкой или нет. Объяснить это можно тем, что, с точки зрения экономической сущности, сумма долга перед поставщиком распадается на две части: сумма торгового кредита и сумма, уплачиваемая за пользование торговым кредитом (равная сумме потерянной скидки).

Итак, пользование кредитом поставщика обойдется компании в 55,76 % годовых. Расчет цены отказа от скидки можно произвести так же по следующей формуле:

(21)

В первой части формулы представлена цена кредита за один период (скидка в числителе рассматривается как плата за торговый кредит, в знаменателе указана величина торгового кредита). Во второй части рассчитано количество периодов кредитования в течение года. Проверка расчета по формуле: 3/(100-3)*360/(30-10)=55,7. Таким образом, формула дает правильный результат, что позволяет принимать управленческие решения, зная только контрактные условия оплаты и действующие условия банковского кредитования для предприятия.

После расчета цены отказа от скидки следует сравнить ее с ценой других источников финансирования и выбрать наиболее дешевый. Чаще всего приходится сравнивать цену торгового кредита с ценой банковского. Если, например, банковский кредит можно привлечь под 16 % годовых, то в нашем примере следует воспользоваться скидкой и банковским кредитом. Ниже приведено сравнение отчетов о прибылях и убытках, составленных для случаев использования торгового и банковского кредита (табл. 1).

В данном случае размер полученной чистой прибыли подтверждает решение воспользоваться скидкой и привлечь банковский кредит. Такая ситуация является типичной: поставщики всегда закладывают в условия контракта высокую цену платной части торгового кредита. Вместе со скидкой это стимулирует покупателя к более ранней оплате.

Рассмотрим пример с разными условиями предоставления скидок поставщиками.

Поставщик	Объем годовых покупок тыс.руб.	Срок оплаты, дни	Срок действия скидки, дни	Величина скидки, % от суммы поставок
А	10 000	30	10	3
Б	15 000	60	10	2
В	20 000	45	10	3

В следующей таблице показано, во что обходится компании использование торгового кредита. Торговый кредит, представляемый компаниями А и В, является наиболее дорогим.

Затраты компании в случае использования отсрочек платежа

Поставщик	Кредиторская задолженность перед поставщиками в конце срока оплаты, тыс. руб.	Годовая процентная ставка по торговому кредиту, %
А	10000 /360 х 30 = 833	3/ (30 - 10)х 360 = 54,0
Б	15000 /360 х 60 = 2500	2/ (60 - 10) х 360 = 14,4
В	20000/360 х 45 = 2500	3/ (45 - 10) х 360 = 30,9
Итого	5833	Х

Затраты компании в случае использования скидки и отсрочки платежа в 10 дней

Постав-щик	Кредиторская задолженность перед поставщиками (при оплате на 10-й день)	Величина платной части торгового кредита, тыс. руб.	Проценты, уплаченные по банковскому кредиту, полученному взамен торгового кредита (20%)	Доход от полученных скидок	Конечный результат
А	10000 /360 х10=278	10000 /360 х20=556	111	300	+189
Б	15000 /360 х10=417	15000 /360 х50=2083	417	300	-117
В	20000 /360 х10=556	20000 /360 х35=1944	389	600	+211
Итого	1251	4583	917	1200	+283

Общий годовой результат в случае политики быстрой оплаты всем поставщикам составляет 283. Однако при избирательном подходе результат можно увеличить до 400 (189+211) - в том случае, если предприятие будет использовать скидку только при расчетах с поставщиками А и В. Применять скидку в отношениях с поставщиком Б экономически невыгодно, так как проценты по банковскому кредиту выше, чем доход от использования скидки.

Рассмотренный в данной теме вопрос выбора источников краткосрочного финансирования является чрезвычайно актуальным для российских предприятий в связи с низкой доступностью долгосрочных источников. Кредиторская задолженность часто используется как источник финансирования, в том числе долгосрочных инвестиционных решений. Это чрезвычайно рискованный вариант управления, который, тем не менее, был распространен в докризисные годы (2005-2007). Соответствующие знания помогут принимать правильные решения, оптимизирующие риск и доходность бизнеса.

Таблица 1