2. Формування єдиної європейської валюти

2.1. Історія становления единої европейської валюти

Ідея єдиной європейской валюті не можна назвати новою. Спроби объединия грошової системи протягом розвитку економіки виникали неодноразово. Можна вважати що первіе попітки виникали ще з появою монет. Як відомо, перші монети з'явилися в Лідії (державі, що знаходився в Малій Азії) у VII столітті до н.е. Деякі давньогрецькі міста-держави стали укладати між собою спілки, домовляючись про вільному обігу на підвладній території монет, випущених кожним з них.

Найбільш відома спроба створення загальної грошової системи була зроблена в середньовіччі в рамках Ганзейського союзу - політичного і торгового об'єднання прибалтійських міст в XIII-XVI століттях. В різний час в нього входило від 70 до 170 суб'єктів. Товарообмін велася між численними містами, князівствами і найменші з них мали власні гроші.

1379 року був укладений монетний союз, в рамках якого карбувалися монети єдиного зразка (зекслинги, драйлинги та інші), прийняті в головних ганзейські містах Любек, Гамбурзі, Ростоку, Кельні, по всій Скандинавії, а також в Новгороді і Пскові. Члени союзу контролювали обсяг і порядок обігу грошей на території Ганзи. Ця грошова система проіснувала кілька десятиліть і розпалася, як і саме Ганзейское об'єднання.

Надалі, в Європі спроби об'єднати грошові системи тривали. У першій половині XIX століття було реалізовано кілька проектів по інтеграції монетних систем. Щоправда, всі вони здійснювалися в рамках знову створюваних або вже існуючих країн. Зокрема, до створення єдиних держав, у Швейцарії існувало 11 різних грошових систем, в Італії зверталося кілька десятків різних типів монет, а на території майбутньої Німецької імперії було 39 незалежних утворень, кожне з яких чеканило власні монети.

У другій половині XIX століття в Європі з'явилися два монетних союзу - Латинську і Скандинавський, в межах яких грошовий обіг стало здійснюватися на принципово новій основі.

Прообразом системи євро можна вважати Латинський монетний союз. Він був створений в кінці грудня 1865 року Францією, Італією, Бельгією і Швейцарією. Грошові системи цих країн після наполеонівських воєн були фактично ідентичні. З 1868 року до Латинської союзу долучилася ще і Греція.

За первісним угоди Союз був укладений на 15 років, до 1 січня 1880 року. І якщо за рік до закінчення цього строку жодна країна не заявить про свій вихід з Союзу і про необхідність його ліквідації, то договір вважався пролонгованим на новий термін. Конвенція 1865 року фактично уніфікувала зверталися в країнах монети.

Для всього Союзу були встановлені однакові вага, проба, матеріал і номінал монет. В якості зразка була використана французька метрична монетна система.

Однак у кожній країні були збережені національні найменування основний грошової одиниці (у Франції, Швейцарії та Бельгії - франк, в Італії - ліра, у Греції - драхма). Срібну 5-франковую і золоті монети кожна держава могла випускати без обмежень, дотримуючись лише єдине співвідношення золота й срібла (1:15,5). А ось карбування розмінної монети була обмежена 6 франками на душу населення.

Фактично це рішення стало початком ліквідації Латинського монетного союзу. І лише через складності остаточних розрахунків цей процес розтягнувся на п'ять років. Офіційно Союз перестав існувати 31 грудня 1926 року. Скандинавський монетний союз був укладений 27 травня 1873 року між Швецією і Данією. Через півтора роки до угоди приєдналася Норвегія. Завдяки одночасному введення золотого стандарту в скандинавських країнах, Союз створив у них єдину монетну систему. У всіх трьох країнах з 1 кг чистого золота карбувалося 248 монет, причому 1/10 монети була оголошена рахункової одиницею і названа кроною.

Створення загальної для скандинавських країн монетної системи і рахункової одиниці не виключало, однак можливості коливання вексельних курсів між цими країнами при зміні їх платіжних балансів. В 1885 році, щоб усунути ці коливання, центральні емісійні банки трьох скандинавських країн уклали між собою угоду, за якою платіжні доручення між ними оплачувалися за паритетним курсом без стягування будь-яких зборів.

Фактично, з цього часу виникла перша система міжнародного клірингу. З метою обмеження пересування золота між емісійними банками скандинавських країн у 1894 і в 1901 роках були укладені угоди про взаємний обмін за паритетом банкнот.

Скасування золотого стандарту сприяла Перша світова війна. Зв'язок між валютами скандинавських країн порушилася, і Скандинавський монетний союз припинив своє існування. Спроби, які робилися Європою для створення єдиної грошової системи, не були марними. Деякі елементи єдиних фінансових систем Латинського і Скандинавського монетних спілок, насамперед фактична уніфікація грошових знаків, виявилися життєздатними і доцільними і були успішно використані при створенні євро без будь-яких серйозних змін.

Своєю появою євро долар або євро (єдина європейська валюта), що знаходиться в даний час в обігу в 16 країнах Європи, зобов'язаний створення Європейського союзу в 1992 році. Це був новий етап у розвитку європейської інтеграції. Введення євро відбувалося поступово: спочатку в безготівковий обіг, потім були облямовані готівку купюри. 1 січня 1999 року в 0.00 годин за європейським часом країни Європейського Економічного і валютного союзу (ЕВС) ввели єдину валюту - євро (EUR). З цього моменту жорстко зафіксувалися курси національних валют країн-учасниць по відношенню до євро, а євро стала самостійною повноправною грошовою одиницею. На цьому етапі паралельно і рівноправно функціонували і євро і національні валюти. Торги по євро стартували 4 січня 1999 року. Були установилены наступні курси конвертації:

Немецкая марка	1.95583
Французский франк	6.55957
Итальянская лира	1936.21
Испанская песета	166.386
Португальский эскудо	200.482
Финская марка	5.94573
Ирландский фунт	0.787564
Бельгийский / Люксембургский франк	40.3399
Голландский гульден	2.20371
Австрийский шиллинг	13.7603

З 01.01.2002 року протягом строку, що кожна країна визначила самостійно (але не більше 6 місяців), у зверненні були введені банкноти і монети євро, замісні колишні банкноти і монети в національних грошових одиницях. Протягом півроку старі національні банкноти і монети ще могли звертатися нарівні з євро. Однак після 01.06.2002 року євро стає єдиним законним платіжним засобом в країнах Єврозони.

Фіксування курсів національних валют по відношенню до євро дало можливість інвесторам не враховувати валютні ризики при оцінці ефективності проектів. Поява євро також дозволило в значній мірі економити на витратах обігу національних валют, включаючи витрати, пов'язані з веденням бухгалтерського обліку операцій з валютами країн ЄС, страхуванням валютних ризиків, обмінними операціями, складанням прейскурантів в різних валютах.

Якщо врахувати, що німецька марка - найбільш стабільна грошова одиниця серед європейських валют, то цілком логічно припустити, що в країнах з менш стійкими валютами ефект від введення ЄВРО буде ще значнішим.

1 січня 1999 року за введення нової єдиної валюти євро її курс до долара був установлений на позначці 1 EUR = 1,1736 USD або 1 USD = 1,6665 DEM. Тепер визнано, що курс долара тоді був, як ніби помилково занижений, а євро - необґрунтовано завищеним. Дійсно, дуже скоро долар став безперервно дорожчати, а євро - знецінюватися. У березні 1999 року геополітична напруженість, пов'язана з військовими діями в Югославії і небезпекою дестабілізації економічної ситуації в Європі, прискорили процес знецінення євро. У підсумку відставка міністра фінансів Німеччини Оскара Лафонтена, якого звинуватили в недоліках планування. Але навіть подію практично відразу після відставки міністра фінансів зниження ставок ЄЦБ, що, по ідеї, мало стимулювати економічне зростання, вже не зміг змінити ситуацію - ЄВРО продовжував падати. Наприкінці листопада 1999 р. був досягнутий паритет євро і долара. Далі європейська валюта продовжила падіння по відношенню до американкою на тлі зниження темпів економічного зростання в країнах Єврозони.

Протягом 2000 року курс євро/долар ще більш значно знизився, що спровокувало найбільші ЦБ світу перейти до активних дій на валютному ринку. Наприкінці вересня 2000 р. ЄЦБ, Казначейство США, Банк Японії, Банк Англії і ряд європейських банків провели спільну інтервенцію на підтримку єдиної європейської валюти. На думку економістів, подальше знецінення євро могло пошкодити світовій економіці. Дії банків практично не увінчалися успіхом, оскільки вже до жовтня 2000 року євро досяг свого історичного мінімуму на позначці $0,8230 за євро. Крім того, глава Європейського ЦБ визнав, що подальші інтервенції для підтримки курсу євро були б непродуктивними на тлі близькосхідного кризи, який підірвав стабільність валютних ринків у всьому світі.

Далі, коли наприкінці 2000 року стало остаточно зрозуміло, що США не уникнути нової рецесії, ФРС ухвалила рішення про пом'якшення монетарної політики. Протягом 2001 року для виведення економіки країни з кризи і стимулювання економічного зростання процентна ставка США була знижена в три рази і в підсумку наприкінці року опустилася нижче 2%. У результаті з-за більш низького рівня ставки США по відношенню до ставки ЄЦБ американська валюта стала втрачати свої позиції проти євро. Крім цього, 11 вересня 2001 року американська економіка пережила шок, викликаний терористичними актами, що також не додало оптимізму долара. Після досягнення історичного мінімуму по відношенню до долара європейська валюта протягом 2001 року робила неодноразові спроби відновитися, проте не змогла піднятися вище позначки $0.96.

У січні 2002 року євро був введений в готівковий обіг. Можна сказати, що з цього моменту почалося поступове зростання європейської валюти. Наприкінці березня 2002 року виступ голови ФРС Алана Грінспена з приводу того, що відновлення американської економіки викликає сумніви, додали негативу для потенційних інвесторів, а євро з квітня 2002 року більше ніколи не опускався нижче $0.87.

У липні 2002 року єдина європейська валюта знов досягла паритету з доларом. Аналітики стали говорити про крах долара як найбільш стабільною і міцною валюти у світі і прогнозували подальше падіння американської валюти на світових валютних ринках. Після цієї важливої події на світовому валютному ринку євро трохи відкотив у зв'язку з тим, що представники Європейської комісії визнали позначилися проблеми з бюджетним дефіцитом в найбільших економіках Єврозони. Проте 6 грудня 2002 року валюти вирівнялися щодо один одного, і з цього моменту до сьогоднішніх днів Єдина європейська валюта стала дорожчою, ніж американська. Причиною падіння долара стала американська економіка, яка знову розчарувала економістів, показавши не такий ріст, який від неї всі чекали.

Військові дії США в Іраку і побоювання інвесторів, які очікують негативні наслідки війни на американську економіку, зробили свою справу. З початку 2003 року до кінця травня того ж року курс євро до долара зріс вже на 13% та наблизився до рівня 1.1736, на якому Єдина європейська валюта розпочала свою офіційну ринкову життя 4 січня 1999 року. Нарешті, в п'ятницю 23 травня 2003 року, в кінці робочого дня в Токіо і Гонконгу і на початку робочого дня в Європі, євро пробився вище рівня "дня народження", після чого спрацювали численні стопи на продаж американської валюти. Керівництво ЄЦБ не виявив ніякого занепокоєння щодо зростання євро, незважаючи на дані про зниження прибутку європейських експортерів і нульове зростання ВВП Єврозони в I кварталі 2003 року порівняно з IV кварталом 2002 року. За словами представників ЄЦБ, зміцнення євро відображає фундаментальні економічні умови.

Однак після досягнення максимуму оптимізм валютних спекулянтів пішов на спад. Стан економіки Єврозони стало активно погіршуватися під тиском подорожчання національної валюти. На фінансових ринках Європи посилилися очікування істотного зниження процентної ставки ЄЦБ. На засіданні ЄЦБ 5 червня 2003 року було ухвалено рішення про зниження ключової процентної ставки на 50 пунктів до рівня 2% для стимулювання ділової активності в регіоні і зниження загрози дефляції. В результаті протягом трьох місяців курс євро повернувся на позиції початку 2003 року проти американської валюти. Наступним етапом в історії єдиної європейської валюти стала нова хвиля росту аж до лютого 2004 року. Вартість євро знову почала зростання у вересні 2003 року, однак це пояснювалося аж ніяк не зміцненням євро, а швидше серйозним ослабленням долара. На підтвердження цього курс євро почав зниження по відношенню до британського фунта стерлінгів. Крім того, тут знайшла своє відображення різниця відсоткових ставок Єврозони і Британії.

Серйозні структурні проблеми в економіці США привели до обвалу американської валюти, і в результаті 18 лютого 2004 року євро досяг максимальної позначки $1.2930 за всю історію існування валюти. Зростання курсу євро по відношенню до долара протягом останніх двох років склав 4200 пунктів.

Ринок вже потенційно бачив курс євро/долар на позначці 1.30 і називав такі стратегічні цілі - $1.40-$1.45. Однак очікуванням ринку тоді не судилося здійснитися. Такий розвиток подій був на руку США, дефіцит торговельного балансу яких знижувався завдяки слабкої національної валюти, а ось Єврозону такий розвиток подій безсумнівно лякало. Представники ЄЦБ почали активно виступати із заявами про можливу інтервенції Центрального Банку Єврозони в разі досягнення курсом євро позначки $1.30. На ринку почалися активні спекуляції на такого роду вербальних інтервенції, що дозволило курсу відкотити від історичних максимумів і увійти в фазу корекції. А до цього часу прийшли позитивні дані про відновлення американської економіки. Зростання ВВП США, скорочення дефіциту торговельного балансу, відновлення американського фондового ринку і перші сигнали про відновлення ринку праці надали підтримку американської валюти проти євро.

З кінця 2005 року євро знову почав зростати щодо долара і період зростання був самим тривалим - близько 2,5 років. У результаті В квітні 2008 року за євро давали $1.60. Проте потім, на тлі світової економічної кризи долар різко подорожчав - до $1.24. У першій половині 2009 року курс долара до євро коливався в діапазоні $1.25-$1.35 за євро, а в другій половині 2009 року знову почав зростати досягши $1.45.