2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками хозяйствующего субъекта

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью страховой организации. При этом может использоваться как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоков является "Отчет о движении денежных средств" (форма N 4-страховщик), с помощью которого можно установить:

- степень финансирования операционной, инвестиционной, финансовой деятельности за счет собственных источников;

- зависимость страховой организации от внешних источников поступлений средств;

- дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз на будущее;

- финансовую эластичность, т. е. способность страховщика создавать денежные резервы;

- состояние платежеспособности в настоящем периоде и прогноз на будущее.

Для действующей страховой организации приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Анализ потока денежных средств может быть детализирован за счет филиалов страховой организации. В процессе анализа отчета о движении денежных потоков в случае их притока необходимо ответить на такие вопросы:

Не произошел ли приток средств за счет увеличения задолженности (краткосрочных обязательств), которая потребует погашения (оттока) в будущем?

Имеется ли рост акционерного капитала?

Не было ли распродажи основных средств?

При оттоке необходимо ответить на следующие вопросы: Нет ли снижения показателей, характеризующих отдачу их активов (показателей рентабельности и оборачиваемости активов)?

Нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов?

Не было ли чрезмерных выплат дивидендов акционерам?

Для оценки эффективности управления денежными потоками СК «Северная Казна» рассчитаем следующие показатели:

1. коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде:

КД (чдп) = ЧДП / (О(д) + Д(у)) (7)

где КД(чдп) - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

О(д) - сумма выплат основного долга по кредитам и займам;

Д(у) - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).

2. коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЛ(дп) = (ПДП - (Д(ак) - Д(ан))/ ОДП (8)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

Д(ак) - сумма остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода;

Д(ан) - сумма остатка денежных активов на начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

3. коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде

КЭ(дп) = ЧДП / ОДП (9)

4. коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде

КР(чдп) = (ЧДП-Д(у)) /(ΔР(и) +ΔП(ид)), (10)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ΔР(и) - сумма прироста реальных инвестиций (во всех их формах) в рассматриваемом периоде;

ΔП(ид) - сумма прироста портфельных инвестиций в рассматриваемом периоде.

Результаты расчетов представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10 – Оценка эффективности управления денежными потоками СК «Северная Казна»

Показатель	Период, тыс. руб.			Абсолютное отклонение ,тыс. руб.
	2008 год	2009 год	2010 год	2010 к 2008	2010 к 2009
Чистый денежный поток	448411	1361452	-771913	-1220324	-2133365
Сумма выплат процентов по кредитам и займам	6240	6240	6240	-	-
Сумма дивидендов (процентов)	-	-	-	-
коэффициент достаточности чистого денежного потока	71,9	218,2	-123,7	-195,6	-341,9
Остаток денежных средств на конец периода	1665659	3027111	2255198	589539	-771913
Остаток денежных средств на начало периода	1217248	1665659	3027111	1809863	1361452
Положительный поток	22988855	16077791	25160647	589539	-771913
Отрицательный денежный поток	22540444	14716339	25932560	3392116	11216221
Коэффициент ликвидности денежного потока	1,041	1,204	0,942	-0,098	-0,262
Коэффициент эффективности денежного потока	0,020	0,093	-0,030	-0,050	-0,122
Прирост инвестиций	-9963151	-6427657	-4720017	5243134	1707640
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока	-0,045	-0,212	0,164	0,209	0,375

Из таблицы можно сделать выводы о недостаточно эффективном управлении денежными средствами в СК «Северная Казна». Все базовые показатели имеют тенденцию к снижению. Негативно расценивается снижение коэффициента ликвидности денежного потока – на 0,098 по сравнению с 2010 годом. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока несмотря на положительное значение, достигнутое компанией в 2010 году, находится на низком уровне.