- •Методы оценки эффективности инвестиций.
- •Понятие о денежных поступлениях.
- •Сложные методы оценки эффективности инвестиций. Чистая текущая стоимость проекта (npv).
- •Рентабельность инвестиций.
- •Внутренняя норма доходности (irr - Internal Rate of Return).
- •Простые методы оценки эффективности инвестиций.
- •2. Метод бухгалтерской рентабельности инвестиций.
- •Определение потребности в инвестициях.
- •Источники финансирования инвестиционной деятельности.
- •Внешние источники. Достоинства и недостатки акционерного капитала.
- •Долговые ценные бумаги.
- •Понятие о средневзвешенной стоимости капитала и стоимости отдельных элементов капитала.
- •Стоимость отдельных элементов капитала.
- •Стоимость заёмного капитала.
- •Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и рисков.
- •Учёт риска при принятии инвестиционного решения.
- •Риск единичного проекта.
- •Проектное финансирование.
- •С полным регрессом на заёмщика
- •Финансирование с полным регрессом на заёмщика
- •Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве.
Определение потребности в инвестициях.
Проблема определения общего объёма инвестиций, необходимых для реализации инвестиционного проекта, является отправной точкой организации сбора денежных средств. Любой проект по созданию реальных инвестиций на предприятии включает ряд последовательных работ и затрат, которые и определяют общий размер необходимых вложений средств.
В составе инвестиционных затрат можно выделить следующие элементы:
выполнение предпроектных работ и подготовка документации по проекту
приобретение и оформление прав пользования земельными участками
подготовка территории строительства
осуществление комплекса строительно-монтажных работ
приобретение, транспортировка, монтаж и пуск в эксплуатацию оборудования
найм и обучение персонала будущего предприятия
приобретение патентов, товарных знаков и технологий (ноу-хау)
проведение конкурсов на право добычи полезных ископаемых
Обычно затраты на обротный капитал планируются в объёме затрат на производство и реализацию продукции на 1й месяц работ предприятия. Если производственный цикл значительно превышает 1 месяц, то потребность в оборотном капитале рассчитывается на 1 производственный цикл. Кроме того, прирост потребности в оборотном капитале, связанный с изменением объёма производства, рассчитывается для каждого шага реализации проекта.
Расчёт суммы инвестиций обычно проводят в табличной форме.
Виды затрат |
Сроки |
Сумма |
||
начало |
конец |
|||
1 |
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
... |
|
|
|
|
Итого |
|
|
|
Сроки указываются, чтобы учесть возможное параллельное выполнение работ.
После подведения общей суммы потребность в инвестициях расписывается по месяцам. Такая привязка к срокам реализации проекта даёт возможность построить график финансирования проекта и более эффективно организовать работу по сбору средств.
Источники финансирования инвестиционной деятельности.
Все источники, за счёт которых осуществляют финансирование инвестиционных проектов, можно разделить на 2 группы:
* Внутренние
УК
нераспределённая прибыль
амортизация
* Внешние
средства от эмиссии акций
эмиссии долговых ценных бумаг
банковские кредиты
бюджетные средства
прочие (средства из различных фондов)
Внешние источники. Достоинства и недостатки акционерного капитала.
В мировой практике финансирование инвестиционных проетков за счёт дополнительной эмиссии акций является наиболее распространённым способом привлечения долгосрочных источников финансирования.
Увеличение УК возможно путём выпуска привилегированных и обычных акций.
Акционерный капитал как способ финансирования инвестиций имеет преимущества и недостатки.
+:
капитал привлекается на неопределённый срок и без обязательств по возврату
выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность
доход на одну акцию зависит от результатов работы предприятия
-:
увеличение числа акционеров приводит к уменьшению дохода на одну акцию
увеличение числа акционеров приводит к трудностям в управлении компанией и росту управленческих расходов, связанных с обязательным аудитом ОАО, публикацией отчётности и проведением общего собрания акционеров
преобразование из ЗАО в ОАО приводит к тому, что у менеджеров меньше возможностей объявлять информацию коммерческой тайной
выпуск акций в открытую продажу может привести к утрате контроля над компанией
Для всех категорий акционеров могут существовать свои движущие мотивы приобретения акций компании. Общий мотив - получение доходов, как за счёт роста курсовой стоимости акций, так и за счёт дивидендов.
Кроме этого, инвесторы - физические лица или органы госуправления могут быть заинтересованы в решении социальных проблем.
Если акционер - потенциальный потребитель продукции, то для него дополнительным мотивом может служить гарантированное обеспечение своего предприятия будущей продукцией. Если инвестор - потенциальный поставщик, то дополнительный мотив - гарантированный сбыт. В этих случаях возникает своеобразное картельное соглашение, по которому инвестор получает определённые льготы: гарантированные объёмы поставки/сбыта. Чем больший пакет акций приобретается, тем большие льготы получает инвестор.
Потенциальный инвестор - институциональный инвестор. Это различные финансовые компании, фонды, банки. Цели: установление контроля над компанией или занятие ключевой должности в управлении. Комбанки, кроме того, могут покупать акции компании с целью привлечения их как клиентов (в США запрещено).