22. Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации финансовой политики.

Основа финансового планирования на предприятии – составление финансовых прогнозов. Прогнозирование всегда предшествует планированию и бюджетированию, его цель – снижение риска при принятии решений. В бизнесе прогнозирование используют при планировании маркетинга, капитальных вложений, производства и финансов. В отличие от планирования финансовое прогнозирование не осуществляет на практике разработанные прогнозы. Прогнозирование имеет специфические методологические основы, отличные от методологии планирования.Методы прогнозирования:Качественные:

Метод Дельфи (метод экспертных оценок);Мнения специалистов;Голосование (упорядоченный опрос) торговых агентов;Изучение покупателей.Количественные:Прогнозирование на основе данных прошлых периодов:Скользящее среднее;Классическая декомпозиция;Анализ трендов;Анализ временных рядов;Экспоненциальное сглаживание.Причинно-следственное прогнозирование (регрессионный анализ):Простая регрессия;Множественная регрессия;Эконометрическое моделирование.Основные этапы прогнозирования:определение назначения и целей прогноза выбор продолжительности прогнозирования выбор метода прогнозирования сбор релевантных данных и прогнозирование определение всех допущений, которые лежат в основе прогноза, и их анализ проверка прогноза на применимость, для чего разрабатывают систему оценок.

23. Факторы, определяющие дивидендную политику.

Наиболее характерные факторы, влияющие на дивидендную политику:При разработке необходимо учесть множество критериев :- правовое регулирование дивидендных выплат- обеспечение достаточного размера средств, для расширения производства- поддержание достаточного уровня ликвидности компании- сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала - соблюдение интересов акционеров- информационное значение дивидендных выплат1) Правовое регулирование .В нем определены источники, возможная периодичность, порядок и процедуры выплаты дивидендов. Регулярность выплат определяется – Уставом предприятия.2) Обеспечение достаточного размера средств – инвестиционные возможности компании является главным критерием выбора дивидендной политики. Любая фирма постоянно сталкивается с проблемой поиска финансовых источников для наращивания производственных мощностей. В этих случаях прибегают к практике не ограничения выплат. К факторам характеризующим инвестиционные возможности компании относятся: - стадия жизненного цикла компании (на ранних этапах большую часть средств инвестирует в производство); - коньюнктруный цикл товарного рынка (в период подъема конъюктуры возрастает значение капитализации прибыли и сокращается возможность выплаты дивидендов); - необходимость расширения инвестиционной деятельности компании (ведет к сокращению выплат дивидендов).Для определения возможностей и размеров дивидендных выплат необходимо прогнозирование потребностей компании в средствах. Итогом составления прогнозов должно стать - определение сроков и размеров будущих потоков средств. На этой основе определяется: будут ли у компании средства для выплаты дивидендов. При этом на многих фирмах в учредительных документах оговаривается минимальная доля прибыли обязательная к реинвестированию.3) Поддержание достаточного уровня ликвидности компании – существенным фактором ограничения является поддержания достаточности средств для ликвидности компании, с другой стороны сохранить существующий уровень ликвидности можно выплатив дивиденды путем дополнительной эмиссии акций (при этом возникают другие проблемы).4) Сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала – на возможность выплаты и размера дивиденда влияет эффект финансового рычага, т.к. если у компании есть возможность получить заемные средства к моменту выплаты дивидендов, то она может определять размер дивидендных выплат не зависимо от степени ликвидности своих активов. С др стороны необходимость выплачивать % по ранее привлеченным кредитам может привести к невозможности выплаты дивидендов .5) Соблюдение интересов акционеров – если на рынке имеются альтернативные варианты инвестирования средств, приносящие большие прибыли, то акционеры требуют большие дивидендные выплаты. Для поддержания стабильного уровня дивидендных выплат часто прибегают к дополнительной эмиссии акций, что приводит к размыванию капитала фирмы, низкий уровень дивидендов может снизить стоимость акций и их сброс акционерами.6) Информационное значение дивидендных выплат – выплата дивидендов информирует о стабильно развивающемся бизнесе. Фирма не выплачивающая дивиденды, сигнализирует о том, что у нее существуют определенные трудности, что в результате сказывается на ее рыночной стоимости.Совокупность этих факторов формирует тип дивидендной политики.