2.2.6.6. Срок окупаемости с учетом дисконтирования.
Окупаемость по дисконтированному денежному потоку СОД учитывает временную стоимость денег. СОД больше, чем окупаемость, рассчитанная по сальдо чистого накопленного потока (ф. 2.11). При определении срока окупаемости с учетом дисконтирования суммируются ДДП, пока их сумма не будет равняться сумме ДИ, т.е сальдо дисконтированного накопленного потока равно 0.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования (дисконтированный срок окупаемости инвестиций) находят по формуле:
,(2.14)
где
- разность дисконтированного дохода и
дисконтированных инвестиций года,
предшествующего переходу СДНП через
«нуль»;
-
разность дисконтированного дохода и
дисконтированных инвестиций года,
последующего переходу СНДП через «нуль»;
-
год, предшествующий переходу СДНП через
«нуль»;
-
год, последующий переходу СДНП через
«нуль».
Срок окупаемости инвестиций (СО) и дисконтированный срок окупаемости (СОД) могут быть также определены из графика финансового профиля инвестиционного проекта (рисунок К.1).
2.2.6.7. Этапы оценки эффективности проекта
Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:
1. Расчет денежных потоков по годам.
2. Расчет показателей экономической эффективности.
3. Анализ полученных результатов.
Последовательность формирования денежных доходов и инвестиций по годам и расчета сальдо ЧДП и ДДП приведены в подпункте 2.2.6.1., и 2.2.6.2, таблице 2.1 и в приложениях И и К настоящего руководства.
Таблица 2.1 - Расчет денежного потока проекта по годам
расчетного периода
№№ п.п. |
Показатели |
Значение показателя по годам расчетного периода, тыс. руб. |
||||||
Все- го |
0 |
1 |
2 |
3 |
… |
1 Т |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
… |
2 i |
1. |
Чистая прибыль (Приложение И) |
|
|
|
|
|
|
|
2. |
Амортизация (Приложение И) |
|
|
|
|
|
|
|
Продолжение таблицы 2.1
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
… |
2 i |
3. |
Изменение оборотных средств (Пр. И) |
|
|
|
|
|
|
|
4. |
Проценты за банковские кредиты (Пр. И) |
|
|
|
|
|
|
|
5. |
Остаточная стоимость инвестиций (Пр. И) |
|
|
|
|
|
|
|
6. |
Чистый денежный поток (доход) в текущих ценах: ЧДП = стр. 1 + стр. 2 ± стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 |
|
|
|
|
|
|
|
7. |
Инвестиции в текущих ценах (Приложение И) |
|
|
|
|
|
|
|
8. |
Коэффициент дисконтирования КД = 1/ (1+d ср)t |
|
|
|
|
|
|
|
9. |
Дисконтированный денежный поток ДДП (доход) от реализации проекта в ценах года принятия решения (стр. 6 * стр. 8) |
|
|
|
|
|
|
|
10. |
Дисконтированная величина инвестиций в ценах года принятия решения (стр. 7 * стр. 8) |
|
|
|
|
|
|
|
11. |
Кумулятивная величина дохода (см. стр. 6) |
|
|
|
|
|
|
|
12. |
Кумулятивная величина инвестиций (см. стр. 7) |
|
|
|
|
|
|
|
Продолжение таблицы 2.1
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
… |
2 i |
13. |
Кумулятивная дисконтированная величина дохода (см. стр. 9) |
|
|
|
|
|
|
|
14. |
Кумулятивная дисконтированная величина инвестиций (см. стр. 10) |
|
|
|
|
|
|
|
15. |
Сальдо чистого накопленного потока СЧНП (дохода) с нарастающим итогом (стр. 11 - стр. 12) |
|
|
|
|
|
|
|
16. |
Сальдо дисконтированного накопленного потока СДНП (дохода) с нарастающим итогом (стр. 13 - стр. 14) |
|
|
|
|
|
|
|
17. |
Чистый доход ЧД (стр. 6- стр. 7) |
|
|
|
|
|
|
|
18. |
Чистый дисконтированный доход ЧДД (стр.9 - стр.10) |
|
|
|
|
|
|
|
19. |
Индекс доходности дисконтированных инвестиций, руб./руб. (стр. 9/стр.10) |
|
|
|
|
|
|
|
20. |
Внутренняя норма доходности (руб./год/руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
21. |
Срок окупаемости инвестиций (год) |
|
|
|
|
|
|
|
Продолжение таблицы 2.1
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
… |
2 i |
22. |
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (год) |
|
|
|
|
|
|
|
1 Т – последний год расчетного периода
2 i – последний номер графы.
Пример расчета экономической эффективности по универсальным показателям (подпункты 2.2.6.1. – 2.2.6.5.) приведен в приложении К. При реконструкции производства, модернизации и усовершенствовании продукции и процессов ее производства значения экономических показателей получаются в результате вычитания соответствующих показателей до и после внедрения мероприятия [8, 15, 20, 33, 39, 42, 56, 67]. Расчет денежных потоков при высоких уровнях инфляции приведен в источниках [8, 34, 42, 67].
Анализ показателей производится с целью проверки их соответствия нормативным значениям, оценки интегральной эффективности проекта, выбора оптимального варианта при наличии альтернативных проектов, проверки чувствительности инвестиционного проекта к изменению в будущем инфляции, объемов продаж, задержке сроков строительства, появлению конкурентов и т.д. [8, 34, 42, 67].
При выполнении анализа фактического состояния изучаемого объекта, разработке бизнес-плана (проекта), оценке эффективности предлагаемых мероприятий и анализе чувствительности инвестиционных проектов рекомендуется использовать программные продукты: «Альт-финансы», «Альт-инвест», «1С:Предприятие», «Project expert», «Аудит-Эксперт3», «БЭСТ-План 2», «Гранд-Смета» и др.