6.3 Компоненты оборотного капитала
Основные составляющие оборотного капитала:
- производственные запасы предприятия;
- дебиторская задолженность;
- денежные средства и ценные бумаги;
- краткосрочная кредиторская задолженность.
Производственные запасы предприятия включают в себя: сырьё и материалы, незавершённое производство, готовую продукцию и прочие запасы. Достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономно управлять производством.
Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический компонент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги).
Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчётных и депозитных счетах. Ценные бумаги составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.
Краткосрочная кредиторская задолженность - это банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заёмщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получить деньги по долговому обязательству.
6.4 Управление денежными средствами и их эквивалентами
Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя:
- расчёт финансового цикла;
- анализ движения денежных средств;
- прогнозирование денежного потока;
- определение оптимального уровня денежных средств.
Расчёт финансового цикла
Операционный цикл характеризует общее время, в течении которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт этих факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота определяется по уравнению:
;
где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
ВОD - время обращения дебиторской задолженности
; 
; 
;
где Т - длина периода (как правило, год, т.е. Т=365);
СПЗ - средние производственные запасы;
СDС - средняя дебиторская задолженность;
СКЗ - средняя кредиторская задолженность;
ЗПП - затраты на производство продукции;
ВРК - выручка от реализации в кредит.
Информационное обеспечение расчёта - бухгалтерская отчётность. Расчёт можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящиеся к производственному процессу.
Анализ движения денежных средств
Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. В мировой учётно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы.
Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности.
Движение денежных средств в разрезе видов деятельности (прямой метод):
1. Текущая деятельность.
1.1 Приток денежных средств: выручка от реализации продукции, работ и услуг, уменьшение (+) или увеличение (-) дебиторской задолженности.
1.2 Отток денежных средств: затраты на производство реализованной продукции; увеличение (+) или уменьшение (-) производственных запасов (, увеличение (-) или уменьшение (+) расчётов с кредиторами , увеличение (-) или уменьшение (+) краткосрочных кредитов и займов , платежи в бюджет.
2. Инвестиционная деятельность.
2.1 Приток денежных средств: выручка от реализации основных средств, выручка от реализации нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.
2.2 Отток денежных средств: приобретение основных средств и нематериальных активов, долгосрочные финансовые вложения.
3. Финансовая деятельность.
3.1 Приток денежных средств: выручка от продажи акций предприятия, полученные долгосрочные ссуды и займы.
3.2 Отток денежных средств: погашение долгосрочных ссуд и займов; выплата дивидендов.
4. Прочие операции.
4.1 Приток денежных средств; целевые поступления; безвозмездно полученные ценности.
4.2 Отток денежных средств: использование фондопотребления.
Прямой метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяетсякосвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.
Информационное обеспечение анализа - отчётность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников. Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное (СН) и конечное (СК) сальдо, а также дебитовый (ОД) и кредитовый (ОК) обороты.
Например, "Расчёты с покупателями и заказчиками" уравнение будет иметь вид:
.
Если СК>СН, т.е. за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме №2 "Отчёт о финансовых результатах и их использовании" на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли. Эта методика очень трудоёмка и её использование без ПЭВМ не мыслима.
Определение оптимального уровня денежных средств
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:
1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчётов;
2. Необходимы определённые денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
3. Целесообразно иметь определённую величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
То есть, к денежным средствам могут быть применимы модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.