3. В каких случаях коммерческие банки принимают на себя поручительства и выдают гарантии по денежным обязательствам юридических и физических лиц? Какие факторы учитывает кредитная организация при определении возможности и размера предоставления гарантии? Из чего складываются доходы банка по гарантийным обязательствам?

4. Раскройте понятие и назначение инвестиционных операций банка. Какие факторы определяют инвестиционную политику и структуру портфеля инвестиций банка?

Инвестиционные операции банка- это деятельность банка по вложению инвестированию денежных ресурсов в ц.б. недвижимость, драг.мет., и иные объекты вложения рыночная стоимость которых способна рости и приносить банку доход в форме % дивидендов прибыли от перепродажи идр .прямых и косвенных доходов.

Прямые инвестиции- осуществляются с целью непосредственного управления объектом инвестиции.

Портфельные инвестиции- осуществляются в форме портфеля ц.б принадлежащие различным эмитентам и не обеспечивающий прямое управление объектом инвестиции.

Тип портфеля – это его обобщенная характеристика, с точки зрения задач стоящих перед ним или видов инвестиционных объектов входящий в портфель.

Портфель роста- ориентируется на ц.б., рыночная стоимость которых быстро растет. Цель портфеля роста приращение капитала инвестора.

Портфель дохода- цель этого портфеля получение текущих высоких доходов, рыночная стоимость растет медленнее.

Сбалансированный портфель- состоит частично из объектов инвестиций, с быстро растущей рыночной ценой частично из высоко доходных ц.б.

Портфель рискового капитала – это портфель состоящий преимущественно из ц.б, агрессивного типа, выбравшего стратегию быстрого расширения, по сути это спекулятивный портфель.

Инвестиционная политика- это деятельность банка основанная на активных операциях с ц.б. и направленная на обеспечение доходности и ликвидности банковских средств в целом.

Ликвидность ц.б- способность ц.б. быть быстро проданной и превращенный в ден. ср-ва без существенных потерь для держателя.

Доходность ц.б- способность ц.б. приносить прибыль в сравнение с вложенным в нее ср.в.

Риск- возможность потерь, связанных с вложением в ц.б. по мере падения рисков которое несет на себя ц.б, растет ее ликвидность, но падает доходность.

Налогообложение- налоговые ставки освобожденные от налогов, учитывающие при вложение в те или иные ц.б.

Виды инвестиционной политики:

1. Консервативный – мин.риски, высокая надежность и ликвидность ц.б., портфель стабильный, оборачиваемость ц.б. низкая доля вложения в них не растет.

2. Умеренное – умеренный риск, достаточная ликвидность и прибыльность ц.б., доля вложения в ц.б медленно растет, в портфеле появляються высоко рисковые спекулятивные бумаги.

3. Агрессивная высокие риски, высокая доходность ц.б. но низкая ликвидность.

Айдерайтинг – деятельность банка по обслуживанию и гарантированию эмитенту первичность размещения ц.б. их покупки, для последующих перепродаж частным инвесторам.

Инвестиционные качества ц.б. – это оценка того на сколько ц.б. ликвидна низкорискована при стабильной курсовой стоимости, способности приносить % превышающие или находящиеся на уровне средне рыночного %.

Облигация – показатель текущей доходности характеризует годовые или текущие поступления по облигации, относительно сделанных затрат на ее покупку.

Стек.= Д/Кр*100%

Конечная доходность- характеризует полный доход по облигации приходящийся на е. затрат на покупку этой облигации .

Скон.=Д+Р/Кр*n*100

Дтек. = Вд/Цприобритенная

Конечная доходность= Вд +(Ц1 + Цприоб.)/Цприоб.*100%-если инвестиционный период будет равен 1г.

3. На чем основывается выбор типа ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля? Раскройте сущность понятия «диверсификация», её цель в управлении инвестиционной деятельностью коммерческих банков.

Формирование портфеля ценных бумаг

Для реализации разработанной инвестиционной политики формируется инвестиционный портфель.

Портфель ценных бумаг – это определенный набор различных видов ценных бумаг, имеющих неодинаковые параметры, составленный для улучшений условий инвестирования. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованны, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов.

Структура портфеля – это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

Различают портфели ценных бумаг:

• сбалансированные, полностью соответствующие инвестиционной стратегии кредитной организации;

• несбалансированные, несоответствующие инвестиционной стратегии кредитной организации.

К целям формирования портфеля ценных бумаг относится:

• получение дохода;

• сохранение капитала;

• обеспечение прироста капитала при повышении курса ценных бумаг.

Портфель может быть ориентирован в большей мере на надежность или на доходность. Характер портфеля ценных бумаг может быть:

• консервативный или уравновешенный;

• агрессивный;

• бессистемный.

Консервативный портфель формируется из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшей степени риска, гарантирующими возврат вложенных средств, хотя приносящих умеренный доход. Цели инвестирования в этом случае – сохранить капитал.

Агрессивный портфель формируется из наиболее рисковых, но и самых доходных ценных бумаг. Цель такого инвестирования - получение максимального дохода.

Бессистемный портфель формируется случайно без определенной системы.

Портфели ценных бумаг могут быть фиксированные и меняющиеся. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течении установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся, или управляемые, портфели имеют изменчивую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обн6овляется с целью получения максимального экономического эффекта.

Существуют специализированные портфели иностранных ценных бумаг или отечественных ценных бумаг. Портфели иностранных ценных бумаг ограничены какой-то конкретной страной или целыми регионами (чаще всего развивающихся стран), что позволяет сократить вероятность риска в каждой отдельно взятой стране. Такие портфели дают возможность зарубежными инвесторам при сравнительно небольшом риске осваивать новые рынки

Портфели ценных бумаг имеют отраслевую и территориальную специализацию.

По срокам портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг.

Большинство портфелей ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги и т.д.).

Факторы, определяющие формирование фондового портфеля:

• приоритеты целей инвестирования, реализация которых обуславливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля;

• степень диверсификации инвестиционного портфеля;

• необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля;

• уровень и динамика процентной ставки;

• уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.

Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска, поэтому свой инвестиционный выбор он строит на их ожидаемых значениях. Оценка этих значений производится на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени с последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

Процесс управления инвестиционным портфелем направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам держателя. Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю, называют стилем (стратегией) управления. Различают активный и пассивный стили управления портфелем.

Активный стиль управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов инвестированных средств. Базовыми характеристиками активного управления являются:

• выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;

• определение сроков покупки или продажи финансовых активов.

При активном управлении любой портфель считается временным. Когда разница в ожидаемых доходов исчезает, то составные части или весь портфель заменяются другими. Активный стиль управления портфелем предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение ценных бумаг, соответствующих инвестиционным целям формирования портфеля и максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявленным требованиям. Именно при активном управлении особое значение имеет прогноз изменения курсов различных ценных бумаг.

Существует четыре основные формы активного управления, которые базируются на постоянном обмене ценных бумаг через финансовый рынок:

1. подбор чистого дохода – это самая простая форма, когда из-за временной рыночной неэффективности две идентичные ценные бумаги обмениваются по ценам, немного отличающегося от номинала; в итоге реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается ценная бумага с более высокой доходностью;

2. подмена – прием, при котором обмениваются две похожие, но неидентичные ценные бумаги;

3. сектор-своп – в этом случае осуществляется перемещение ценных бумаг между разными секторами экономики, замена их на ценные бумаги с другими сроками действия, другим доходом и т.п.;

4. операции, основанные на предвидении учетной ставки; суть этой формы заключается в стремлении расширить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить его, когда ставки растут; чем больше срок действия портфеля, тем больше цена портфеля подвержена изменениям учетных ставок.

Активный стиль управления является очень трудоемким и требует значительных трудов и финансовых затрат, поскольку связан с активной информационной, аналитической и торговой деятельностью на финансовом рынке.

Как правило, активным управлением портфелем занимаются крупные профессиональные участники финансового рынка: банки, инвестиционные фонды и другие, обладающие достаточными финансовыми возможностями и штатом высококвалифицированных специалистов (управляющих портфелями).

Пассивный стиль управления. Основной принцип пассивного стиля управления портфелем заключается в следующем: «купить и держать». Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижении я успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенным на длительную перспективу показателями ожидаемого дохода и риска; изменение структуры портфеля редки и незначительны.

Применение пассивного стиля управления портфелем основывается на выполнении следующих условий:

• рынок является эффективным; это означает, что цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми»; поскольку нет недооцененных или преоцененных ценных бумаг, то нет смысла в активной торговле ими;

• все инвнсторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости совершать с ними сделки купли-продажи.

Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска.

Активно-пассивный стиль управления. Управляющие портфелями могут сочетать подходы активной и пассивной стратегий, т.е. часть портфеля может оставаться неизменной, а с ценными бумагами, состваляющими другую часть портфеля, будут активно проводиться операции купли-продажи.

Диверсификация (англ. diversification) в финансах — метод защиты от риска, основанный на разнообразии видов финансовых инструментов. Цель диверсификации заключается в том, чтоб добиться наибольшего отношения прибыли к риску, а не в том, чтоб полностью убрать риск.

Диверсификация — одно из важнейших понятий в финансах, с которым инвесторы сталкиваются на протяжении всей карьеры на финансовых рынках.

Можно диверсифицировать одним или несколькими из следующих способов:

• по типам инвестиций (акции мешать с облигациями и другими финансовыми инструментами)

• по отраслям (инвестировать в акции взаимоисключающих отраслей; когда развивается одна, другая тормозит в развитии и т.п.)

• по анти-инструментам (вложение в инструменты, которые явно равны противоположности друг друга, например доллар США и золото)

3. Какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляют кредитные организации? Каков порядок лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг? Раскройте основные требования по раскрытию информации кредитными организациями-участниками финансовых рынков.

.Операции КО с ц.б.

КО могут выполнять операции с ц.б. в кач-ве непрофессионального участника РЦБ (на основании банковской лицензии), а при наличии лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам, осуществлять профессиональную деятельность на РЦБ в соотвествии с ФЗ о рынке РЦБ.

Профессиональная деятельност КО включает след. Виды:

1.Брокерская деятельность. Совершение гражданско-правовых сделок с ц.б. в качестве поверенного или комиссионера, действ. На основании договоров поручительств или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок.

2.Диллерская деятельность. Совершение сделок купли-продажи ц.б. от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки, продажи опр. Ц.б. с обязательством покупки, продажи этих ц.б. по объявл. Ценам.

3.Деятельность по упр. Ц.б. Осуществляется лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданных ему во владение ц.б.

4.Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ц.б.

5.Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств участников рынка.