33 Риски при международном инвестировании: виды, характеристика
Риск – вероятность потенциально возможной потери ресурсов или недополучения доходов.
Классификация рисков достаточно разнообразна, тем не менее, их можно сгруппировать в три группы:
1) риски международной деловой среды;
2) риски национальной деловой среды;
3) проектные риски.
При международном инвестировании наиболее значимыми являются следующие виды рисков: политический, ценовой, страновой, валютный.
Политический риск – это возможность возникновения убытков или сокращение размеров прибыли, являющихся следствием государственной политики.
Ценовой риск – это риск потерь в результате неблагоприятного изменения рыночных цен.
Валютный риск – это риск девальвации национальной валюты, в которой оценивается экономический результат деятельности.
Страновой риск – это многофакторное явление, характеризующееся тесным переплетением множества финансовых, экономических и социальных политических перемен.
34 Методы управления рисками при международном инвестировании
Среди методов управления рисками особое место занимает хеджирование.
Хеджирование в вольном переводе означает страхование рисков, а его цель состоит в защите от неблагоприятных изменений цен на всё, что может повлиять на благосостояние компании.
Хеджирование заключается в применение на срочном рынке уравновешивающей контрактной позиции, противоположной той, с которой связан риск, с целью защиты от возможных убытков. Таким образом, под хеджем понимается транзакция, которая уменьшает риск произведенных инвестиций.
Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Поэтому, прибегая к хеджу, компания отказывается от возможного получения прибыли в случае благоприятного изменения рыночной ситуации в обмен на уменьшение (минимизацию) величины потенциальных потерь при неблагоприятном изменение внешней конъюнктуры.
Хеджеры используют рынок срочных контрактов, чтобы застраховать себя от различных видов риска:
-производители и потребители ® от ценового риска реализации/приобретения;
- импортеры и экспортеры ® от риска изменения валютных курсов;
- владельцы финансовых активов ® от риска падения их стоимости;
- заемщики и кредиторы ® от риска изменения процентных ставок.
Хеджирование осуществляется посредствам биржевых и внебиржевых инструментов.
Биржевые инструменты – это фьючерсы и опционы. Внебиржевые инструменты – это форвардные контракты и свопы.
Пример:
Определим кросс-курсы валют с косвенной котировкой к доллару США. Пусть доллар является валютой котировки английского фунта стерлингов и австралийского доллара.
Если GBP/USD = 1,6012, то USD1 = GBP1/1,6012
AUD/USD = 0,7275; USD 1 = AUD1/0,7275
отсюда
GBP1/1,6012= AUD1/0,7275; GBP1=1,6012* AUD1/0,7275= AUD2,2010
AUD1=0,7275* GBP1/1,6012= GBP0,4543
To есть GBP/AUD = 2,2010; AUD/GBP = 0,4543.
Таким образом, если доллар США служит базой котировки или валютой котировки для обеих валют, то кросс-курс будет равен отношению соответствующих долларовых курсов этих валют.
В целом расчет кросс-курсов производиться следующим образом:
Если известны курсы валюты А и В к одной и той же валюте С, их соотношение между собой рассчитывается как кросс-курс по формуле:
(2.1)
где
-
количество котируемых единиц валюты
А;
-
количество котируемых единиц валюты
В.
При известных курсах покупки и продажи валют А и В по отношению к одной и той же валюте С курсы покупки и продажи валюты А к валюте В рассчитывается по формулам 2.2 и 2.3:
(2.2)
(2.3)
При известных курсах одной и той же валюты А к валютам В и С курс валюты В к валюте С рассчитывается как кросс-курс:
(2.4)
Кросс-курсы покупки и продажи валюты В к валюте С будет определяться с использованием формул 2.5 и 2.6:
(2.5)
(2.6)
В ситуациях, когда известны куры валюты А к валюте В и валюты В к валюте С, то определяется кросс-курс валюты А к валюте С:
(2.7)
Соответственно кросс-курсы покупки и продажи валюты А к валюте С будут рассчитываться по формуле 2.8 и 2.9:
(2.8)
(2.9)