32. Финансирование капитальных вложений посредством кредитов, займов. Определение стоимости долгового финансирования.

Капитальные вложения — это часть доходов, используемых на расширенное воспроизводство. В наиболее общем смысле капитальные вложения — это определенное количество общественного труда, выделенное на воспроизводство основных фондов.

Капитальные вложения можно использовать по-разному. Можно направлять капитальные вложения на повышение плодородия земель, приобретение машин, оборудования, строительство зданий и пр. В зависимости от функций, выполняемых в производственном процессе, капитальные вложения подразделяются на направляемые на замену живого труда; направляемые на интенсификацию производства; направляемые на улучшение условий производства и труда.

Источники финансирования капитальных вложений тесно связаны с финансово-кредитным механизмом инвестиционной сферы, где происходит их практическая реализация.

Капиталовложения в основные средства финансируются на территории РФ за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

• заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);

• привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых "и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);

• денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов РФ;

• средств внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);

• средств иностранных инвесторов.

При недостаточности собственных средств для финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать долгосрочные кредиты банков. В настоящее время среди заемных источников финансирования капитальных вложений значительную роль играют банковские кредиты. Выдается кредит в соответствии с условиями формируемой банками кре-дитной политикой. Как правило, требуется обеспечение кредита, строго целевое использование средств, полученных по договору кредита. 33. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Государственное регулирование инвестиционной деятельности – в Российской Федерации определенные в законодательном порядке формы и методы администрирования экономического характера со стороны органов федерального управления, органов управления субъектов Федерации, направленные на проведение государственной и региональной инвестиционной политики, обеспечивающие государственные задачи социально-экономического развития страны и ее территорий, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий жизнедеятельности населения, охраны окружающей среды.

Государственное регулировании может осуществляться прямыми (административными) и экономическими методами. Государственное регулирования инвестиционной деятельности прямыми методами осуществляется на основе законодательных актов, которые можно разделить на основные и общие. К основным законодательным актам федерального уровня относятся три группы документов:

1. Законы РФ

«Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (№1488-1 от 26 июня 1991 г., в ред. Федеральных законов №89-ФЗ от 19 июня 1995г., №15-ФЗ от 10 января 2003 г.)

«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (№39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.)

«Об иностранных инвестициях в Российской Федерации (№160-ФЗ от 9 июля 1999 г.)

«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (№46_ФЗ от 5 марта 1999 г.)

2. Указы Президента Российской Федерации:

«О защите прав инвесторов» (№1233 от 11 июня 1994 г.)

«О частных инвестиция в Российской Федерации (№1928 от 17 сентября 1994 г.)

«О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации» (№765 от 26 сентября 1995 г.)

3. Постановления Правительства Российской Федерации:

«О привлечении внебюджетных инвестиций» (№ 507 от 23 мая 1994 г.)

«Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» (№1108 от 29 сентября 1994 г.)

«О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе» (№744 от 22 июня 1994 г.)

«О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» (№633 от 29 июня 1995 г.)

«О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации» (№1605 от 19 декабря 1997 г.)

Общими законодательными актами, регулирующими инвестиционную деятельность, являются Гражданский, Налоговый, Земельный, Водный, Градостроительный, Жилищный и другие кодексы, законы Российской Федерации «О недрах», «об охране окружающей природной среды» и др.

К экономическим методам государственного регулирования инвестиционной деятельности относятся амортизационная политика, кредитная и валютная политика, система налогообложения, бюджетное инвестирование, система финансирования и кредитования капитальных вложений и др.

К экономическим методам так же можно отнести:

- установление ставок рефинансирования

- дифференциацию налоговых ставок

- налоговые льготы и скидки

- тарифы и ставки платежей за землю и природные ресурсы.

Закон об инвестиционной деятельности, которая осуществляется в форме инвестиционных вложений, предусматривает несколько форм государственного регулирования:

1. Инвестиционная деятельность совершенствуется путем:

- благоприятной системы налогообложения и механизмов начисления

- амортизации и использования отчислений на амортизацию

- создание специальных налоговых режимов, которые не носят индивидуального характера

- защита интересов инвестора

- предоставление субъектам инвестиционной деятельности льгот на пользование землей и другими природными ресурсами, которые не противоречат законодательству РФ

- расширение использования средств населения и других внебюджетных источников финансирования жилищного строительства, а так же строительства объектов социально – культурного назначения

- принятие мер по антимонопольной политике

- создание и развитие сети информационно – аналитических центров, которые осуществляют проведение рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности

- развитие финансового лизинга

- расширение возможности использования залогов при осуществлении системы кредитования

- создание возможностей формирования собственных инвестиционных фондов субъектами инвестиционной деятельности

- проведение переоценки основных фондов в зависимости от темпа инфляции.

2. Прямое участие государства в формировании инвестиционной деятельности посредством:

- формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств, выделяемых из федерального бюджета

- разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, которые осуществляются в РФ совместно с иностранными государствами, а так же инвестиционных проектов, которые финансируются за счет бюджетных средств всех уровней

- предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета и средств бюджета субъектов РФ

- проведение экспертизы инвестиционных проектов

- размещение на конкурсной основе средств федерального и регионального бюджетов для финансирования инвестиционных проектов. Эти средства размещаются на возвратной и срочной основе с уплатой процентов , которые определяются законом о бюджете, либо на условиях закрепления в государственной части соответствующих акций создаваемого акционерного общества, средства от реализации которых идут в соответствующий бюджет

- разработка и утверждение стандартов, правил и норм и осуществление контроля за их соблюдением

- защита российских компаний от поставок морально устаревших, энергоемких, материалоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов

- выпуск облигационных займов, гарантированных целевых займов

- предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов

- вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных строек и объектов, которые находятся в государственной собственности.

Независимо от форм собственности, всем субъектам инвестиционной деятельности государство гарантирует:

- гласность при обсуждении инвестиционных проектов

- обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности

- защиту капитальных вложений

- право обжалования в судебном порядке любых решений, действий или бездействия органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц

- стабильность прав субъекта инвестиционной деятельности.

Если государство принимает законы, которые устанавливают для субъектов инвестиционной деятельности иные правила, чем те, которые действовали при заключении договоров между ними, условия этих договоров сохраняют свою силу.

Исключение составляют те случаи, когда законом установлено что его действие распространяется на отношения , которые возникли из ранее заключенных договоров.

Законом так же предусматривается, что национализированы капитальные вложения могут быть только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности.

Одной из форм защиты инвестиций является их страхование, которое осуществляется согласно законодательству РФ. Государственное регулирование инвестиционной деятельности является совокупностью государственных подходов и решений, которые закреплены в законодательстве, организационно – правовых формах, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность.

Государственное регулирование выражается в управлении государственными инвестициями:

- система налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот

- финансовая помощь в виде дотаций, субсидий, льготных кредитов и бюджетных ссуд

- финансовая и кредитная политика

- ценообразование

- выпуск в обращение ценных бумаг

- амортизационная политика.

То есть к основным формам государственного регулирования инвестиционной деятельности можно отнести:

- регулирование финансовых инвестиций

- регулирования сфер и объектов инвестирования

- экспертиза инвестиционных проектов

- регулирование условий инвестирования средств за пределы государства

- проведение эффективной амортизационной политики

- налоговое регулирование инвестиционной деятельности

- регулирование участия инвесторов в приватизации

- льготное кредитование

- предоставление финансовой помощи

Для регулирования инвесторов на территории РФ государство пользуется следующими методами:

- экспертиза инвестиционных проектов, то есть оценка экономической целесообразности инвестиций в данный проект, отрасль или инвестиционную программу;

- контроль соблюдения государственных стандартов и норм, а так же правил обязательной сертификации.

К формам и методам регулирования инвестиционной деятельности относятся:

- защита интересов инвесторов

- установление льгот по уплате налогов для субъектов инвестиционной деятельности

- расширение использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства

- предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и иными ресурсами

- разработка , утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемыми муниципальными образованиями

- выпуск муниципальных займов в соответствии с существующим законодательством

- размещение на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов

- проведение финансовой и кредитной политики, политики ценообразования.

То есть механизм государственного регулирования инвестиционной деятельностью представляет собой совокупность методов и инструментов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования.