Рекомендации для расчетов
Учет фактора времени осуществляется в экономических и финансовых расчетах с помощью процессов начисления процентов и дисконтирования.
|
Начисление процентов |
Дисконтирование |
|
Под процентами в финансовых расчетах понимают так называемые процентные деньги, т.е. абсолютную величину дохода (S) от предоставления денег(Р) в долг в любой форме |
Под дисконтом понимают разницу в виде процентных денег между первоначальной суммой предоставляемой ссуды Р и конечной величиной абсолютного дохода S при уровне процентной ставки i, при условии, что заранее известны величины S и i, а Р необходимо рассчитать. Т.е. необходимо решить задачу обратную наращению первоначальной суммы ссуды Р: какую первоначальную сумму Р нужно выдать в долг, чтобы при начислении на нее процентов по ставке i к концу срока получить наращенную заранее известную сумму, равную S. |
|
Процентная ставка (ставка процента)
|
учетная дисконтная ставка (ставка дисконта)
|
|
Множитель
наращения сложных процентов
|
Дисконтный
множитель
|
|
Процесс
наращения суммы
|
Процесс
дисконтирования
Р- современная или приведенная величина S |
Выбор уровня ставки процента (i) , по которой ведется дисконтирование (d), является наиболее важным моментом оценки эффективности капвложений. Поскольку оценка эффективности часто осуществляется при сравнении вариантов капвложений, ставка процентов в расчетах часто называется «ставкой сравнения» (ic). Какую ставку следует принять в конкретной ситуации - дело экономического суждения и прогноза.
Определение ставки сравнения.
Ставка сравнения в основном определяется нормой прибыли, существующей на рынке ценных бумаг.
|
В экономическом анализе |
В финансовом анализе |
|
Определяют как уровень наибольшей доходности, который можно получить в ряду инвестиционных альтернатив |
за ставку сравнения берут типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства (ссудный %). |
Эффективность капитальных вложений представляет собой комплексную оценку экономических результатов, получаемых на всех стадиях овеществления капитальных затрат. Оценка эффективности инвестиций может быть произведена с помощью следующих показателей.
Чистая приведенная стоимость (NPV) характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта.
|
Англ. net present value |
единица измерения - руб. |
|
|
Bt - доход (выгода) от проекта в году t$ Сt - затраты на проект в году t; i - ставка сравнения; n -число лет цикла жизни проекта. |
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта [JRR (англ. internal rate of return)] - это расчетная ставка процента, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект. Это тот максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений проекта.
|
если JRR>iC |
проект выгоден и приносит инвестору доход |
|
если JRR=iC |
инвестиции бесприбыльны, доход только окупает инвестиции |
|
если JRR<iC |
инвестиции убыточны |
Рентабельность проекта (индекс доходности) R в %
|
|
если R=1, доходность капиталовложений соответствует нормативу рентабельности (Ic) |
|
|
если R<1инвестиции нерентабельны |
|
|
если R>1 проект доходен, инвестиции рентабельны |
Срок окупаемости - равен числу лет, которые проходят, пока суммарный поток доходов от инвестиций не сравняется с первоначальной суммой инвестиций.
|
Срок окупаемости без учета дисконтирования |
Срок окупаемости с учетом дисконтирования |
|
Применяется при равномерных ежегодных поступлениях дохода от инвестиций. При этом доходы не могут поступать параллельно с инвестициями. |
Определяется суммированием последовательных элементов ряда доходов, дисконтированных по ставке iC до тех пор, пока не будет получена сумма St примерно равная объему инвестиций. Номер года t для которого будет найдена эта сумма будет равен целому числу, выражающему срок окупаемости. Разница между найденной суммой и величиной капвложений, отнесенная к дисконтированной сумме поступлений в последующий год (St+1)-(t+1) показывает доли года до полной окупаемости. |
