Тема 2.2. Рынок ценных бумаг

Студент должен

знать:

~ виды ценных бумаг и условия их выпуска;

- основные расчеты по ценным бумагам;

уметь:

- проводить расчеты по ценным бумагам.

Ценные бумаги как элемент новых отношений собственности новых способов вложения капитала. Рынок капитала (финансовый рынок) и его структура: денежно-кредитный, фондовый и валютный. Виды ценных бумаг.

Акции: условия выпуска, виды, правила выплаты дивидендов. Виды облигаций, их выпуск, доходы от облигаций, депозитные сертификаты. Вексель, его виды и особенности. Другие виды ценных бумаг.

Необходимость создания рынка ценных бумаг, его структура и функции. Организационная структура фондовой биржи. Понятие лизинга. Брокерские и дилерские услуги. Инвестиционные компании на рынке цен­ных бумаг. Деятельность организаций на фондовом рынке.

Методические рекомендации

Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имуще­ственное право или отношение займа владельца ценной бумаги по отноше­нию к лицу, выпустившему такой документ.

Ценные бумаги могут существовать в двух формах:

1. в форме обособленных документов (акций, облигаций);

2. в форме записи на счетах.

60

61

С точки зрения надежности ценные бумаги делятся на три группы: 1) высокорисковые ценные бумаги - это ценные бумаги, не коти­рующиеся на вторичном рынке, плохо реализуемые и поэтому не­ликвидные;

2) среднерисковые - эти ценные бумаги имеют рыночную котиров­ку, по ним регулярно совершаются сделки купли-продажи; надежные ценные бумаги - они выпускаются государством.

Существуют следующие виды ценных бумаг:

акции акционерных обществ;

облигации акционерных обществ;

государственные долговые обязательства;

производные ценные бумаги.

Государственные долговые обязательства - это любые ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа, в которых должником выступа­ет государство и органы государственной власти и управления.

Производные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, удостове­ряющие право их владельца на покупку или продажу акций и облигаций, го­сударственных долговых обязательств и валюты. К производным ценным бумагам относятся:

опцион - это двухсторонний договор о передаче права купить или продать ценные бумаги, валюту по определенной цене в заранее согласо­ванную дату или в течение указанного периода времени;

фьючерс - это производная цепных бумаг, биржевой срочный кон­тракт, который означает обязательство купить или продать указанное коли­чество товаров, ценных бумаг по цене, указанной на момент заключения сделки.

В Российской Федерации находятся в обращении следующие виды ценных бумаг:

1) государственные, т.е. выпускаются государством. Они делятся на рыночные и нерыночные. К рыночным относятся облигации госу­дарственного займа, казначейские векселя. К нерыночным относят­ся облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.;

2) муниципальные, эти ценные бумаги выпускают местные органы управления под конкретные цели, например: облигации на строи­тельство жилья, муниципальные займы; корпоративные:

а) акции акционерных обществ - выпускаются при образовании ак­ ционерного общества, при увеличении уставного капитала;

б) облигации акционерных обществ - выпускаются при привлече­ нии заемного капитала;

в) векселя акционерных обществ - выпускаются при оформлении коммерческого кредита;

г) сертификаты - выпускаются при привлечении денежных средств во вклады;

4) международные ценные бумаги выпускаются иностранными го­сударствами и иностранными фирмами (евроакции, еврооблига­ции).

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая внесение денег в ак­ционерное общество и дающая право его владельцу на получение дохода и на участие в управлении этим обществом. Акции бывают:

1. По характеру распоряжения:

а) именные; б) на предъявителя.

2. По способу получения дивиденда:

а) простые - дают право голоса на общем собрании акционеров и доход выплачивается по результатам работы акционерного обще­ ства за год;

б) привилегированные - не дают право голоса, но твердо гаранти­ руют дивиденд независимо от результатов работы акционерного общества за год;

3. По количеству голосов:

а) безголосые; б) одноголосые; в) многоголосые.

Контрольный пакет акций - это количество акций, позволяющее контролировать,работу акционерного общества (50% + 1 акция).

Доходность акции определяется двумя факторами: получением час­ти распределяемой прибыли АО (дивидендом) и возможностью продать бу­магу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения. Дивиденд -это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию. Формула годовой ставки дивиденда имеет вид:

д

1= х100% ,

Рном где 1 - годовая дивидендная ставка, %

62

63

Д - абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах;

Рном - номинальная цена акции.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между их владельцем и лицом, выпустившим такой документ. Облигация -это срочная ценная бумага. Она выпускается на срок не менее 1 года, при­носит лоход владельцу в виде фиксированного процента и не дает право го­лоса на собрании акционеров.

Если происходит ликвидация акционерного общества, то в первую очередь выкупаются облигации, затем привилегированные акции, а после простые акции.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграж­дением за предоставленный клиенту заём (купонными выплатами) и разни­цей между ценой погашения и приобретения бумаги.

Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически и выражаются абсолютной величиной или в процентах:

1 х Рном

Д год ,

100

где

Дгод - абсолютная величина купонного дохода; Рном - номинальная стоимость облигации; 1 - годовая купонная ставка, %.

Купонная доходность зависит от срока займа, при этом связь об­ратная: чем более отдален срок погашения, тем выше процент и наоборот.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются Минфином для покрытия дефицита бюджета. Казначейские обязательства (КО) выпускаются для урегулирования задолженностей предприятий и на­логовых выплат. Облигации государственного сберегательного займа и об­лигации федерального займа, также выпускаемые для покрытия бюджетно­го дефицита.

Вексель - это письменное долговое обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег векселедержателю или другому лицу, указанному в нем.

Вексель выполняет две функции:

- подтверждает оформление коммерческого кредита;

- расчетная функция, т.е. это денежный суррогат - вексель заменяет собой деньги.

В зависимости от эмитентов существуют следующие виды вексе­лей:

1. казначейский - это государственное обязательство, выпускается сроком на 3, 6 и 12 месяцев;

2. финансовый или банковский - может выдаваться банком при вы­даче кредита;

^:; 3) коммерческий - подтверждает товарную сделку (бывает простой и переводной).

Простой вексель (соло-вексель) выписывается векселедателем и со­держит обязательство уплатить определенную сумму векселедержателю.

Переводной вексель (тратта-вексель) - это приказ заемщику опла­тить в установленный срок определенную сумму третьему лицу - предъяви­телю векселя, выписывается кредитором.

Если происходит отказ оплаты векселя, то векселедержатель имеет право принудительно взыскать стоимость имущества должника (решается на Арбитражном суде).

Если вексель передается как платежный документ от первого соб­ственника к другому, то на обороте ставится передаточная подпись - индос­самент. Надежность векселя можно определить по количеству индоссамен­тов. Для повышения надежности векселя в обращении на векселе ставится подпись гаранта - аваль, а лицо, выступившее гарантом, называется авали­стом. Письменное согласие на оплату векселя оформляется акцептом.

Сертификат - это денежный документ по привлечению денежных средств во вклады.

Существует два вида сертификатов: сберегательный сертификат коммерческого банка реализуется среди фи­зических лиц, удостоверяет вклад и право вкладчика на получение процен­тов по вкладам; депозитный сертификат коммерческого банка - это сроч­ный вклад юридических лиц, дает право предприятиям получать повышен­ный процент от хранения денег на депозитном счете. Участники рынка ценных бумаг:

1. Эмитенты - юридические лица любой организационно-правовой формы или государственные органы, выпускающие ценные бумаги и несущие обязательство по ним. Эмитентами могут быть государ­ство, министерства, ведомства, местная администрация, банки, предприятия.

64

65

2. Государственные органы регулирования и контроля - Министер­ство финансов РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

3. Инвесторы - это юридические и физические лица, приобретаю­щие ценные бумаги от своего имени и за свой счет; это могут быть государственные, местные органы управления, коммерческие бан­ки, фондовые биржи, инвестиционные компании, физические лица.

4. Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг, это юри­дические лица любой организационно-правовой формы, главной функцией которой являются операции с ценными бумагами.

5. Организации, обслуживающие рынок, включают организаторов рынка ценных бумаг - фондовые биржи, небиржевые организации, расчетные центры, клиринговую палату, депозитарии, регистрато­ров, информационные органы.

Выпуск ценных бумаг в обращение называется эмиссией или пер­вичным размещением.

Выпуск ценных бумаг осуществляется в следующих случаях:

1. при создании акционерного общества (акции);

2. при увеличении размеров уставного капитала (акции);

3. при привлечении заемного капитала (облигации).

Выпуск ценных бумаг может быть осуществлен в двух формах: путем частичного размещения, т.е. по закрытой подписке среди ограничен­ного числа инвесторов; путем открытого размещения среди неограниченно­го числа инвесторов.

Обращение ценных бумаг происходит на рынке ценных бумаг, т.е. обращение - это экономические отношения по изменению собственника ценных бумаг. Существуют следующие виды рынков ценных бумаг:

1) первичный, на котором происходит первичное размещение цен­ных бумаг (эмиссия). Это может быть в коммерческом банке, в государст­венных органах управления, предприятиях, акционерных обществах;

2) вторичный, на котором осуществляется вторичное размещение ионных бумаг, т.е. обращение. Вторичный рынок может быть:

а) биржевой - это деятельность фондовой биржи;

б) внебиржевой - это операции с ценными бумагами вне фондовой биржи (коммерческие банки, акционерные общества, инвестицион­ ные компании).

На фондовой бирже осуществляется обращение ценных бумаг. Функции фондовой биржи: создание условий для купли-продажи ценных

бумаг, предоставление места для рынка (т.е. централизовать место, где мо­жет происходить продажа и перепродажа ценных бумаг); установление ры­ночных цен на ценные бумаги (котировка), выявление равновесной цены ценных бумаг; обеспечение надлежащей информацией инвесторов о ценных бумагах и ценах, обеспечение гласности, открытости торгов; аккумулирова­ние временно свободных денежных средств и содействие перелив) капита­ла, передаче права собственности и мобилизации финансовых ресурсов; обеспечение арбитража, т.е. беспрепятственного разрешения споров; обес­печение гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; разра­ботка этически* стандартов, кодекса поведения участника биржевой тор­говли.

[3,4,8]

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение ценной бумаги.

2. В какой форме могут существовать ценные бумаги?

3. Перечислите свойства ценных бумаг.

4. Какие степени надежности ценных бумаг существуют?

5. Какие виды ценных бумаг находятся в обращении в РФ?

6. Что такое производные ценные бумаги?

7. Охарактеризуйте корпоративные ценные бумаги.

8. В чем отличие акции от облигации?

9. Отчего зависит курс акции?

10. Назовите виды государственных ценных бумаг.

11. Дайте характеристику векселя.

12. В чем отличие простого и переводного векселя?

13. Назовите участников рынка ценных бумаг.

14. Кто может быть эмитентом ценных бумаг?

15. Назовите состав инвесторов.

16. Как осуществляется выпуск и размещение ценных бумаг?

17.Фондовые биржи, организационная структура и основные цели деятельности.

Практическое занятие

Проверочный тест

66

1. Лица, совершающие сделки с ценными бумагами от своего име­ни и за свой счет называются:

а) дилеры;

б) брокеры;

в) джобберы.

67

2. К корпоративным ценным бумагам относятся:

а) опцион;

б) облигация российского внутреннего выигрышного займа;

в) сертификат;

г) фьючерс;

д) страховой полис.

3. Какие цены имеет акция

а) рыночная;

б) выкупная;

в) номинальная;

4. Казначейские, коммерческие и финансовые, это виды...

а) акций;

б) сертификатов;

в) облигаций;

г) векселей;

д) государственных долговых обязательств.

5. Котировка-это...

а) создание условий для обращения ценных бумаг;

б) первичное размещение ценных бумаг;

в) подписка на ценные бумаги среди ограниченного числа инвесто­ ров;

г) установление рыночных цен;

д) обеспечение информацией о ценных бумагах и ценах.

6. Ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между их владельцем и лицом, выпустившим такой документ:

а) акция;

б) облигация;

в) государственное долговое обязательство;

г) производная ценная бумага. 7. К ценным бумагам относится:

а) завещания;

б) страховые полисы;

в) лотерейные билеты;

г) акции.

8. Какая ценная бумага приносит доход в виде фиксированного процента:

а) облигация;

б) акция;

в) вексель;

г) сертификат.

9. К международным ценным бумагам относят:

а) облигации государственного займа;

б) акции АО; в)евроакции; г) векселя АО.

10. Виды векселей:

а) государственные;

б) муниципальные;

в) корпоративные;

г) казначейские.

Проверочные практические задания

1. Инвестор рассчитывал получить от быстрой перепродажи акций 30% прибыли. Однако, ему пришлось купить акцию на 12% дороже по сравнению с предполагавшейся ценой покупки, а продать - на 12% дешевле от планировавшейся цены продажи. Сколько процен­тов прибыли в действительности получил инвестор? Налогообло­жение не учитывать.

2. Инвестор «А» купил акции по цене 20 259 руб., а через два дня с прибылью продал их инвестору «В», который в свою очередь, спус­тя три дня после покупки, с прибылью перепродал эти акции инве­стору «С» по цене 59 900 руб. Укажите, по какой цене инвестор «В» купил указанные бумаги у инвестора «А», если известно, что оба этих инвестора обеспечили себе одинаковую доходность от пере­продажи акций.

3. Текущая доходность привилегированных акций, по которой при выпуске объявлен дивиденд в 11%, равна 8%, номинальная стои­мость 1000 руб. Определите рыночную цену акции.

68

69