40

Федеральное агентство по образованию

Сибирская государственная автомобильно-дорожная академия

(СибАДИ)

ИНЖЕНЕРНО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ

Кафедра «Недвижимость и строительный бизнес»

Методические указания

по выполнению курсовой работы

для студентов специальности 270115

«Экспертиза и управление недвижимостью»

по дисциплине

«Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

ОМСК 2009г.

УДК 69.003

ББК 20

Рецензент: доктор экономических наук Владимир Юрьевич Кирничный

Работа одобрена научно-методическим советом специальности 270115 в качестве методических указаний для студентов специальности 270115 «Экспертиза и управление недвижимостью» очной и заочной формы обучения.

Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов специальности 270115 «Экспертиза и управлению недвижимостью» очной и заочной формы обучения по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / Сост.: Столбова С.Ю., Кокуленко К.С. – Омск: Изд-во «Папирус», 2009. – 39 с.

Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов специальности 270115 «Экспертиза и управлению недвижимостью» очной и заочной формы обучения по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса). предназначены для освоения студентами методологии оценки любых объектов бизнеса. Содержит основные положения экономической теории, необходимые для оценки стоимости предприятия (бизнеса), процесс оценки и согласование по результатам оценки.

© Составители

Столбова С.Ю., Кокуленко К.С.

Введение	4
Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса	6
1.1.Цели оценки и виды стоимости	6
1.2.Методологические основы оценки бизнеса	8
2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)	14
2.1.Характеристика предприятия (бизнеса)	14
2.2.Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)	14
2.3. Оценка стоимости предприятия доходным подходом	27
2.4. Оценка стоимости предприятия затратным подходом	33
2.5. Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом	34
2.6.Согласование результатов оценки	35
библиографический список	36
ПРИЛОЖЕНИЕ	37

Введение

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Согласно Федеральному закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями во многих других случаях. В соответствии с Федеральным законом в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости капитала независимыми оценщиками. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки выявляются возможные подходы к управлению предприятием и определяется, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственников и задачей менеджеров фирм в рыночной экономике.

Целью оценки является определение текущей рыночной стоимости предприятия с определенной правовой формой.

Поставленная цель диктует необходимость решения следующих задач:

• рассмотрение теоретических вопросов, связанных с оценкой предприятий;

• описание объекта оценки;

• рассмотрение правовых вопросов;

• проведение финансового анализа;

• использование основных подходов оценки для определения рыночной стоимости бизнеса;

• согласование результатов оценки..

Объект исследования – исследуемое предприятие (бизнес).

Предмет исследования – процесс оценки рыночной стоимости предприятия (бизнеса).

Глава 1. Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса

1. Цели оценки и виды стоимости

Целью оценки является определение рыночной стоимости объекта.

1. В соответствии с ФСО №2 при осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки: рыночная стоимость; инвестиционная стоимость; ликвидационная стоимость; кадастровая стоимость.

А. Рыночная стоимость объекта оценки - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Б. Инвестиционная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях;

В. Ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов;

Г. Кадастровая стоимость объекта оценки – стоимость объекта оценки, определяемая, в частности, для целей налогообложения.

2. В процессе оценки используются следующие подходы:

Затратный подход – рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. В Стандартах оценки затратный подход трактуется как "совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки, с учетом износа". Главное, что объединяет методы затратного подхода - это то, что в них в качестве меры стоимости принимается прежде всего сумма затрат на создание и последующая продажа объекта, т.е. его себестоимости. Этот подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход;

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Этот подход особенно эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности;

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше вели­чина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеет значение продолжительность периода получения воз­можного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс.

3. Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

4. Дата проведения оценки - календарная дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки.

5. Цена - денежная сумма, предлагаемая или уплаченная за объект оценки или его аналог.

6. Аналог объекта оценки - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

7. Срок экспозиции объекта оценки - период времени начиная с даты представления на открытый рынок (публичная оферта) объекта оценки до даты совершения сделки с ним.

8. Итоговая величина стоимости объекта оценки - величина стоимости объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки.

9. Экспертиза отчета об оценке - совокупность мероприятий по проверке соблюдения оценщиком при проведении оценки объекта оценки требований законодательства Российской Федерации об оценочной деятельности и договора об оценке, а также достаточности и достоверности используемой информации, обоснованности сделанных оценщиком допущений, использования или отказа от использования подходов к оценке.

Применение основных подходов к оценке объекта – это определение стоимости осуществлялось с использованием трех подходов – затратного, сравнительного и доходного – с учетом всех факторов, существенно влияющих как на региональный рынок в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемой собственности.