Тема 6. Система механизмов финансовой стабилизации несостоятельных предприятий

Системе механизмов финансовой стабилизации несостоятельных предприятий отводится в антикризисном управлении основная роль, т.к. она позволяет не только снять с предприятия финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной степени избавить его от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация имеет свои внутренние механизмы:

-          оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде. С другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.

-          тактический механизм финансовой стабилизации включает меры, направленные на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Равновесие представлено формулой, в правой части которой приведены все источники формирования собственных финансовых ресурсов, в левой части - все направления использования этих ресурсов.

-          стратегический механизм финансовой стабилизации основан на мерах, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Здесь используются модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

Санация - представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом или его ликвидации.

Целесообразность проведения санации обусловлена тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия не достигло своих целей, и кризисное финансовое состояние предприятия продолжает углубляться.

В зависимости от масштабов кризиса на предприятии, определенных с помощью диагностики, различают два основных направления санации:

-          на рефинансирование его долга,

-          на реструктуризацию.

Санация, направленная на рефинансирование долга предприятия может носить следующие формы: дотации и субвенции за счет средств бюджета, государственное льготное кредитование, целевой банковский кредит, перевод долга другое юридическое лицо, реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные и др.

Санация, направленная на реструктуризацию (реорганизацию) может иметь следующие формы: слияние, поглощение, разделение преобразование в открытое акционерное общество, передача в аренду, приватизация.

 

Тема 7 Роль инвестиционного менеджмента в антикризисном управлении

Антикризисная инвестиционная политика направлена на преодоление инвестиционного спада в период кризиса и депрессии, структурную перестройку производства и финансовое оздоровление предприятия. Она включает разработку инвестиционной стратегии и тактики.

Инвестиционная стратегия как составная часть стратегического планирования включает в себя следующие направления:

-          управление риском,

-          составление капитальных бюджетов,

-          стратегический анализ,

-          стратегический анализ.

Успехи антикризисной инвестиционной политики во многом зависят от инвестиционных решений, принимаемых на предприятии. Поэтому очень важно обеспечить неразрывную связь между стратегическими и тактическими решениями.

Тактические инвестиционные решения обычно оперируют небольшими суммами средств и не означают решительного отхода от ранее проводимой инвестиционной политики.

Стратегические инвестиционные решения оперируют более крупными суммами финансовых средств. Они могут повлечь за собой изменение проводимой ранее инвестиционной и финансовой политики, привести к существенному изменению ожидаемых доходов и повышению финансовых рисков.

Принятие инвестиционных решений основано на самых разнообразных методах оценки эффективности инвестиций. Использование тех или иных методов оценки эффективности инвестиций зависит прежде всего от поставленных целей, которые неизбежно будут различными у топ-менеджеров, инвесторов, банкиров, правительственных учреждений.

Для предприятий, которые находятся в трудном финансовом положении и инвестиционные решения которых направлены на выход из кризиса, решающим критерием оценки инвестиционных проектов будут :

-          максимизация прибыли с учетом рисков, связанных с осуществлением инвестиций,

-          будущая структура активов и пассивов, которая в значительной мере будет определяться принимаемым инвестиционным решением.

В этой связи большую роль играет поиск источников финансирования Инвестиционного процесса. К ним относятся прежде всего собственные источники предприятия - прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения страхового случая. Определенным источником является продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов. К привлеченным средствам относятся средства от продажи акций, благотворительные взносы. Заемными источниками являются ассигнования из бюджета, кредиты банков, облигационные займы и пр.

 

Закончив изучение курса по учебнику с помощью КОПР, студент должен выполнить аудиторную контрольную работу и предоставить ее преподавателю для проверки. На собеседовании студент должен ответить преподавателю на ряд вопросов, связанных с решением задач контрольной работы, показать умение объяснить свои действия при расчете тех или иных показателей, проявить навыки анализа сложившейся ситуации.

 

В завершении изучения курса студент сдает преподавателю экзамен. Перечень экзаменационных вопросов содержится в приложении к Программе.

 

Желаем успеха!