254Глава 4. Рынки факторов производства

3.Как формируется рыночная равновесная цена услуг труда — заработная плата? Используйте графическую иллюстрацию рынка труда.

4.В чем состоит различие между номинальной и реальной заработной платой?

5.Что составляет основу оценки рабочих мест, создаваемых фирмой?

6.Как определяется предельная производительность труда работника?

7.Какие вопросы относятся к области государственного регулирования в сфере труда?

8.В чем заключается различие сдельнойи повременной заработной платы?

9.Какие неценовые факторы влияют на выбор работником сферы предложения своего труда?

10.Каковы объективные и субъективные причины существования эффекта замещения и эффекта дохода? При объяснении используйте графическую иллюстрацию.

4.4. Рынок капитала, процентные доходы и инвестиции

Рынок капитала: практическая значимость изучения форм и особенностей движения капитала. Промышленный капитал и его структура. Амортизация основных средств. Сегментация рынка капитала. Процентные ставки и инвестиции. Альтернативыинвестированиякапиталаидисконтирование.

Практическая значимость изучения вопросов темы связана с приобретением знаний и навыков обоснования выбора сфер эффективного использования капитала в деятельности как производственных фирм, так и финансовых рынков.

Рынок капитала — сфера обращения и формирования равновесных цен спроса и предложения по капитальным и финансовым активам, приносящим соответствующие доходы — либо в виде промышленной прибыли; либо торговой выручки; либо ссудных и иных процентов.

Первоначальной формой капитала могут служить накопленные личные сбережения, используемые для их инвестирования в индивидуальное или совместное (корпоративное) предпринимательство с целью получения процентного дохода. Размещение сбережений в любую законную сферу предпринимательства с целью получения процентного дохода от их размещения служит первоначальной формой делового оборота сбережений, превращенных в капитал. Размещение сбережений во вклад или депозит в коммерческом банке хотя и приносят процент по вкладу — не является инвестированием и предпринимательством владельца сбережений, поскольку право инвестирования этих сбережений передано коммерческому банку. Сбережения превратит в капитал не их владелец, а инвестор, т. е. в данном случае — коммерческий банк. Именно он либо разместит их в собственный инвестиционный проект с целью получения своего процентного дохода и последую-

щей выплаты из него обещанного процента вкладчику, либо передаст сбережения из вклада (депозита) в кредит заемщику для его инвестиционного проекта с целью получения дохода от этого проекта.

Процентный доход от инвестиционного проекта должен быть достаточно высоким, поскольку инвестору предстоит его распределить: во-первых, получить свой доход от осуществленного инвестиционного проекта; во-вторых, для возвращения кредита банку и выплаты процентов по нему; в третьих, для выплаты процентов по вкладу (депозиту) владельцу сбережений в коммерческом банке.

Как видим, капитал — весьма сложный и рискованный ресурсный фактор длительного и разнонаправленного использования. Он лишь потенциально, но не всегда реально приносит доходы, поскольку всегда связан с инвестициями, как длительным процессом в условиях неопределенности и риска. Использование капитала всегда имеет вид первоначальных затрат, авансирования ресурсов денежных средств, приобретающих вид инвестиций. Цель инвестирования — рост объемов деловых «оборотов» авансированных средств и получение доходов. Капитал может быть инвестирован в любую сферу предпринимательства, но его деловой «оборот» всегда связан со сферой кредитно-денежных рынков, именуемых общим понятием — сферой рынков обращения капиталов. Как и в других рыночных сферах, рынки капиталов координируют спрос и предложение, процентные ставки и, соответственно, доходность различных форм инвестирования капиталов. Процентные ставки — важнейший индикатор этих рынков, поскольку они — суть функция цены капиталов, обращающихся на рынках в разнообразных инвестиционных формах. То есть по различным видам капитальных и финансовых активов, обращающихся на данных рынках, «ориентирами» эффективности их размещения выступают процентные ставки доходности. Уровень процентных ставок и направления их изменения определяют движения инвестиционных потоков в различные сферы предпринимательства: в промышленность или торговлю; строительство или транспорт; сферу услуг или аграрный сектор и т. д.

Рыночный оборот капиталов может быть представлен в нескольких основных формах: накопленных инвестиционных ресурсов бюджетов всех уровней в государстве; амортизационных средств и накоплений компаний; кредитных ресурсов коммерческих банков; индивидуальных накоплений предпринимателей и др. Основной признак превращения накопленных де- нежно-финансовых ресурсов в капитал — использование их для инвестирования в различных сферах экономической деятельности с целью приращения доходов за счет получаемых процентов на инвестированный капитал.

Так, инвестированные ресурсы превращаются в реальный, физически существующий капитал длительного применения в различных отраслях экономики. В сфере материального и нематериального производства товаров и услуг реальный капитал называют капитальными активами. Они существуют в форме материально-технической основы производительной деятельно-

вследствие их применения в тех или иных сферах предпринимательской и производственной деятельности. В этом смысле ставка доходов как процентных выплат владельцам нематериальных активов или интеллектуальной собственности также выступает формой рыночной цены, корректирующей их предложение и спрос.

Рынок денежно-кредитного капитала, а также сопровождающих его движение финансовых активов (акции, облигации и другие ценные бумаги) связан с аккумулированием сбережений и накоплений части временно свободных доходов, а также амортизационных и иных накоплений фирм. Они размещаются в виде текущих счетов в коммерческих банках, вкладов, депозитов и иных видов сберегательных счетов в банковской сфере или иных кредитных учреждениях для получения их владельцами процентных доходов. Коммерческие банки и иные кредитные учреждения, в свою очередь, предоставляют «под процент» в ссуду (заимствование) аккумулированные сбережения на вкладах для кредитования деловых инвестиционных проектов.

Финансовые активы опосредуют прямые инвестиции в виде капиталовложений, а также используются для формирования так называемых портфельных инвестиций, дифференцирующих процентные риски и приносящих

предпринимательскую прибыль эмитентам ценных бумаг и процентные до-

ходы их держателям (в форме дивидендов по акциям, процентов по облигациям и др.).

Инвестирование в ценные бумаги финансовых рынков — относительно обособленная, посредническая форма финансового предпринимательства, содержащего так называемый спекулятивный мотив, т. е. получение разности процентных доходов, формирующихся на основе колебаний рыночного курса ценных бумаг, аккумулированных в качестве портфельных инвестиций.

Рыночные процентные ставки, выполняющие функцию цены денежнокредитных и финансовых активов, координируют соотношение предложения и спроса на данные ресурсы для производственной и инвестиционной деятельности. Уровень процентной ставки спроса заемщиков инвестиционных ресурсов устанавливается коммерческими банками и кредитными учреждениями с учетом рыночных «индикаторов», но ставки спроса заемщиков всегда выше уровня ставки процента предложения по вкладам и депозитам владельцев сбережений.

Разность ставок рыночного спроса и предложения по денежно-кредит- ным заимствованиям составляет предпринимательский доход учреждений кредитно-денежного и финансового рынка, предельное значение которого не очень точно иногда называют маржой.

Процентные ставки как рыночный инструмент регулирования оборотов капитала выявляют неоднозначное влияние так называемых ценовых и неценовых факторов.

Так, «ценовое» влияние на данных рынках подобно эффекту ценового воздействия на количественные параметры оборота на обычных товарных рын-

Неценовые факторы рынка капитала меняют в функциях спроса и предложения направленность применения инвестиционных ресурсов, перемещая и перераспределяя их между активами в капитальных и финансовых формах. Существенную значимость выбора направлений инвестирования имеет извест-

ный факт того, что эффект доходности быстрее достигается и выявляется

не в промышленно-производственном, а в денежно-кредитном и финансовом секторах оборота инвестированного капитала. Этот эффект усиливается спекулятивным мотивом и желанием ускоренного оборота вложенного капитала и его возврата с процентом; уклонением от рисков и неопределенности длительных инвестиционных циклов в промышленности; медленной окупаемостью производственных капиталовложений и т. д. Эффекту «ускоренного оборота» спекулятивных капиталов естественно способствуют рыночные процентные ставки спроса и предложения по размещаемым в инвестиции капиталам. В зависимости от процентной доходности инвестируемые капиталы способны быстро переместиться из промышленной сферы в сферу финансовых рынков и его спекулятивные активы, «размещаясь» в секторах ценных бумаг финансовых рынков. Снижение инвестиций в активы промышленности сокращает темпы экономического роста и провоцирует «перегрев» финансового сектора экономики, за которым последует естественное снижение его процентных ставок.

Большинство перечисленных неценовых факторов влияния на рынки капитала содержит неопределенность развития экономической ситуации в сфере инвестирования средств и приобретения тех или иных активов. Существует не только риск несоответствия ожиданиям относительно процентных доходов, но и возможной (частичной или полной) потери номинала вложенных в активы денежных ресурсов.

Трансформация капиталов и сегментация рынков. Эффект «ускорен-

ного оборота» спекулятивных капиталов, мотив и желание инвесторов осуществить ускоренный оборот вложенного капитала и его возврат с процентом, другие сопутствующие мотивы видоизменяют, трансформируют структуру капитала и сегментацию рынков его обращения. Трансформация происходит в форме продажи промышленных активов и приобретения активов фондовых рынков, т. е. ценных бумаг с их ускоренным оборотом и менее рискованной доходностью. Поиск наиболее эффективного применения капиталов постоянно сопровождается своеобразной дифференциацией, трансформацией и «переливами» капиталов, формируя соответствующую сегментацию рынков его движения (см. табл. 4.1).

Процесс сегментации рынков капитала — это движение инвестиционных ресурсов, перемещающихся из одних сегментов рынка капиталов в другие, в зависимости от изменений в уровне их процентных доходов. Из производственных сфер капитал способен достаточно оперативно перемещаться в финансовые сферы рынка, и наоборот — из финансовых сфер в производственные отрасли, в зависимости от банковских ставок по кредитам для инвестиций и окупаемости вложений заимствованного капитала.

Норма временного предпочтения и предположение о ценности форм капитала. Для инвесторов индикатор предпочтения во времени — это ско-

рость и уровень возмещения инвестиционных затрат и получение процентных доходов. Естественно, что при прочих равных условиях в их интересах более предпочтительно в максимально короткий срок осуществить оборот капиталов с процентами по сравнению с длительными сроками ведения инвестиционных проектов, тем более в условиях неопределенности отдаленного будущего. Норма временных предпочтений действительно выявляет более высокие риски капиталовложений для промышленных, аграрных, строительных и иных производственных фирм. Предпочтения ускоренных оборотов капитала всегда более желательны, но у них существуют свои ограничения, состоящие в том, что «прочие равные условия» — достаточно редкое явление и чаще всего подлежит корректированию со стороны регулирующих инстанций.

Регулирующее вмешательство в динамичные процессы трансформации структуры капиталов требуется в тех случаях, когда происходит избыточный «перелив» капиталов в спекулятивные финансовые активы, провоцируя рост инфляции, формирование так называемого финансового «пузыря», вызывает «перегрев» финансовых рынков. В этих случаях центральным банком, как регулятором, а также финансовыми инстанциями осуществляется законодательно предусмотренная коррекция этих рынков. Корректированию подлежат факторы, снижающие спекулятивные стимулы влияния на норму временного

предпочтения. Интерес инвесторов к индикатору скорости отдачи от спе-

кулятивных инвестиций снижается с помощью «регулятивных» процентных ставок и достигается либо повышением ставок рефинансирования; нормативов резервирования по вкладам, депозитам, избыточным и свободным резервам коммерческих банков; дисконтных процентных ставок; либо избирательно применяются более высокие ставки налогообложения спекулятивных финансовых доходов.

Своеобразным «противовесом» или контраргументом фактору «предпочтения во времени» выступает другой фактор, именуемый «предположением о ценности форм капитала», где определяющим аргументом служит длительность применения капитальных активов для получения устойчивых доходов. Фактор «предположения о ценности и длительности…» эксплуатации капитальных активов их владельцами способен сменить инвестиционные ориентиры в механизмах трансформации активов, перемещая их в сферы «длительного применения» в реальном, а не в финансовом секторе спекулятивных оборотов. Например, в сфере прямых капиталовложений достаточно просто оценить и стимулировать эффекты ценности длительного применения капитальных активов, в том числе на длительных сроках их окупаемости. В их числе как внутрифирменные, так и внешние стимулирующие факторы.

Внутрифирменными факторами выступают методы минимизации издержек производства и оценки предельной производительности применяемых активов. Они позволяют определить эффективность инвестиций в капитальные активы показателями их предельной производительности. Так, основу измерения результата использования различных элементов производственного капитала составляет оценка их предельного продукта. Измерения осуществляются как ценовые соотношения капиталовложений и доходов от продаж продукции, производимой за счет приобретенных капитальных активов. Метод оценки эффективности капиталовложений в компоненты реального капитала можно представить в следующем виде:

где MPk — предельный продукт капиталовложений; Pk — стоимость (цена) капиталовложений; МРа — предельный продукт от актива а; Ра — цена актива а; МРb — предельный продукт от актива b; Pb — цена актива b; MPn — предельный продукт актива n; Pn — цена актива n.

Затраты и спрос на производственные элементы капитала зависят от денежной выручки продаж выпускаемой продукции. В свою очередь, стоимость и цены капитальных активов промышленности — Pa определяются их сопоставлением с ценами продаж полученной от них продукции — Mpa. Аналогичные соизмерения и оценки должны производиться и по другим применяемым элементам капитальных активов: например, по MPb и ценам его продукции Pb и т. д. Целью подобной аналитической работы является поиск возможностей эффективного взаимного дополнения и взаимного замещения капитальных активов в производственных процессах.

законодательными нормами и ограничениями, он достаточно длительный по времени и сопряжен с соответствующими правовыми и финансовыми обязательствами фирмы. В обусловленный период времени фирма обязана выплатить проценты по облигациям; поддерживать их устойчивый курс, а в случае банкротства фирма возмещает своим кредиторам средства с процентами в полном объеме за счет продажи собственного имущества. Держателям акций (кроме привилегированных) дивиденды не гарантированы, они зависят от наличия прибыли и соответствующих котировок акций на финансовых рынках.

В-третьих, источником для инвестиций фирм могут служить заимствования в форме кредита коммерческих банков. Кредит как источник средств также сопряжен с обязательством фирмы своевременного возврата заимствованных средств и выплаты оговоренных процентов по данному кредиту. Особенностью использования кредитных средств выступают риск и неопределенность, сопровождающие осуществление инвестиционных проектов фирмы. Например, кредит для модернизации основных средств или расширения производства для устойчивой и прибыльной фирмы может быть получен с учетом ее бизнес-плана на более выгодных условиях. Они выражаются в следующем: кредит предоставляется фирме коммерческим банком под более низкий процент; в большем объеме; на более длительный срок и т. д. Если речь идет о кредите для начинающей фирмы, то риски и неопределенности ее капиталовложений достаточно высоки как для коммерческого банка-кредитора, так и для фирмы-заемщика. Инвестиционный проект такой фирмы должен быть детально обоснован в ее соответствующем бизнесплане, с точными расчетами рисков по каждому его разделу, а также подлежит детальному изучению банковским риск-менеджментом. При благоприятном варианте фирме-заемщику кредит будет предоставлен в форме финансирования проекта на следующих условиях: в незначительном объеме под преобладающий (до 80 %) залог имущества фирмы; на сравнительно короткий срок; под высокий процент. Возможны также прочие условия, выставляемые коммерческим банком для сопровождения освоения данного инвестиционного проекта, его окупаемости и получения прибыли всеми заинтересованными сторонами в данном кредитном контракте.

При общей оценке эффективности инвестиционных вложений учитываются: стоимость проекта; внутренняя норма доходности; налогообложение доходов; потребность в дополнительном финансировании; индексы доходности затрат; сроки окупаемости; общее финансовое состояние фирмы в различные периоды осуществления инвестиционного проекта.

Пример. Приобретаемое оборудование предположительно будет использоваться 3 года и приносить 2 000 единиц ежегодного денежного дохода. Остаточная стоимость этого оборудования к концу 3-го года составит 6 000 единиц. Как определить выгодность приобретения этого оборудования, т. е. цену его покупки? Возможность возмещения цены покупки будущими доходами должна учитывать следующие «внешние» обстоятельства:

а) ставка процента равна 8 %; б) ставка процента возросла и достигла 10 %;

в) ставка процента установилась на уровне 8 %, но инфляция (π) предположительно будет достигать 7 % в год ( π = 7 %).

В конечном итоге эффективность инвестиций может быть определена методом измерения индекса прибыльности — PI, показывающего отношение суммарного дисконтированного потока доходов к сумме первоначальных капиталовложений. PI показывает, во сколько раз доходы превысят капиталовложения. Проект эффективен, если индекс PI > 1. PI определяется следующим образом:

При прочих факторах и условиях неопределенности и рисков растущие кредитные ставки и существование инфляции стимулируют изменения объе-

ма и структуры инвестиций с высокой скоростью оборота по спекулятивным операциям на финансовых рынках.

Инвестиции в финансовые активы связаны с куплей-продажей ценных бумаг, которые по своей значимости, надежности и выгодности существенно различаются. Риск проведения в текущий момент спекулятивных операций оказывается более предпочтительной альтернативой по сравнению с отдаленностью сроков получения в будущем ожидаемого процентного дохода от промышленных инвестиций. В производственной сфере замедляется экономический рост, поскольку дефицит инвестиций ограничивает возможности возмещения физического и морального износа капитальных активов, т. е. основных и оборотных средств компаний.

В этих случаях требуется регулирующее влияние Центробанка для стимулирования крупных банков и деловых компаний к изменению ориентиров инвестиционной политики. Процент и доходность операций с ценными бумагами этого рынка гарантированы эмитентами и регуляторами: Центральным банком, Правительством, финансовыми или другими структурами государства. Оборот эмитируемых ценных бумаг (облигаций, обязательств Казначейства, ОФЗ и др.) относится к высокой категории ликвидности. Движение их процентных ставок выражает ориентиры и стимулы для перемещения инвестиций, направления возможных «переливов» капиталов между сферами их применения. Если эти ориентиры и стимулы показывают возможность высоких доходов в сфере использования капитальных активов для производственной деятельности фирм, то инвестиционные ресурсы «перетекают» из фондовых рынков в реальный сектор производства по выпуску товаров или услуг. Если же процентные ставки по ценным бумагам этого вида растут так, что прибыли по капитальным активам производства снижаются из-за высоких ставок по кредитам, то инвестиционные ресурсы «уходят» в сферы финансовой и спекулятивной деятельности фондовых рынков.

Например, такие виды ценных бумаг, как акции, облигации и другие финансовые активы деловых компаний-эмитентов, приобретаются для участия покупателя-инвестора в прибылях этих компаний, т. е. получения дивидендов

где r — норма (ставка) дисконта; t — показатель количества лет или номер периода. Оценка будущей ценности при инвестировании требуется в связи с тем, что через определенный период времени в будущем возможно относи-

тельное (реальное, номинальное или субъективное) обесценивание денежных поступлений. Это связано с рисками, неопределенностью будущего, возможными инфляционными изменениями, издержками альтернативного применения денег, а также с изменившимся субъективным критерием инвестора относительно измерения ценности денежного дохода. Поскольку точный учет таких факторов затруднителен, то значение нормы дисконта принимается равным процентной ставке по кредиту на рынке заимствований. PV можно оценить по формуле

n FV

PV = (1+ r)t .

t=1

Простейший метод дисконтирования денежных вложений (Dt) на предстоящий, например 3-летний, период времени t при норме процента r = 10 % задается формулой, которую может использовать, например, студент для определения выгодности размещения «в рост» своих скромных сбережений:

Dt = (1+r)t.

Пример. 100 инвестированных денежных единиц увеличатся за три года и составят: в первый год 110 единиц, во второй — 121 единицу, в третий — 133,1 единицы и т. д.

Если необходимо осуществить оценку, обратную дисконтированию, т. е. компаундирование как метод приведения денежных поступлений к некоему моменту времени в будущем, то такой прием вычислений будет иметь вид операции начисления сложных процентов и выглядеть как возрастающая геометрическая прогрессия. В этом случае применяется формула

Dp = Dt / (1+r)t,

где Dp — сегодняшняя дисконтируемая сумма денег как аналог суммы Dt, инвестированной на период времени t, при существующей норме процента r.

С помощью метода дисконтирования может осуществляться также оценка

выгодности приобретения капитальных активов, например, техники или иного оборудования. При этом учету подлежат следующие данные:

а) цена покупки оборудования; б) норма процента;

в) уровень годового дохода от использования данного оборудования; г) цена его продажи по остаточной стоимости.

Главными показателями эффективности инвестиционного проекта явля-

ются чистый доход или чистый дисконтированный доход (NPV). Они харак-

теризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными

риальных запасов и т. п.; финансовые активы — в форме наличных денег, банковских вкладов, акций, облигаций; нематериальные активы — торговые марки, ноу-хау, интеллектуальная собственность и т. д.

Оборотный капитал — краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного процесса. Включают запасы материалов, незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, наличность.

Основной капитал — активы, которые фирма приобретает с целью долгосрочного использования, а не дальнейшей перепродажи.

Инвестиции (реальные) — авансирование финансовых накоплений в приобретение и/или создание физических активов с целью увеличения функционирующего производительного капитала.

Денежный поток инвестиционного проекта — зависимость денежных поступлений и платежей от времени, определяемая для всего расчетного периода реализации инвестиционного проекта. Денежный поток состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

Дисконтирование — расчетная процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшний аналог суммы, выплачиваемой через определенный срок, при существующей норме процента.

Норма дисконта — основной экономический норматив, используемый для оценки эффективности инвестиционного проекта.

Чистый доход — накопленный эффект, или сальдо, денежного потока за расчетный период.

Чистый дисконтированный доход — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

Момент окупаемости с учетом дисконтирования — наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Контрольные вопросы

1.Что общего и каковы различия в определениях терминов «капитал», «денежный капитал», «капитальные активы», «факторы производства»?

2.В чем заключаются особенности рынка капитала? Как взаимосвязаны рынки факторов производства, кредитные и фондовые рынки?

3.Какова структура производственного капитала? Каковы критерии деления капитала на «основной» и «оборотный»?

4.Как происходит моральный и физический износ производственного капитала? В чем состоит смысл амортизации?

5.Объясните следующие термины: «инвестиции», «капитальные вложения», «финансовые операции». Что у них общего и каковы различия?

6.Объясните смысл дисконтирования. Какие факторы влияют на величину дисконта?

кальных рынков (микроэкономики), т. е. рынков индивидуального спроса и предложения отдельных товаров; во-вторых, макроэкономических рынков страны; в-третьих, глобальных рынков мировой экономической системы.

Рынки любого уровня не являются автономными, так как взаимодействуют со всеми сегментами рыночной системы внутри стран и на уровне глобальных рынков: потребительских и капитальных благ; информационных и технологических ресурсов; кредитно-денежных и труда, земли, ее природных и других ресурсов. В единую систему объединяет рынки условие фундамен-

тального свойства — относительная ограниченность ресурсов, его взаимо-

связь с общими экономическими законами: разделения труда, отраслевой специализации, абсолютных и сравнительных преимуществ по выпуску товаров и услуг. Поскольку рынки функционально включены и взаимодействуют в единой системе, то изменения ситуации в любом из них или в ее отдельных сегментах вызывают соответствующие импульсы изменений вплоть до нарушения состояния равновесия и экономических кризисов.

Эффекты обратной связи. Взаимозависимость и единообразие последствий взаимодействия рынков в их единой системе называются эффектами обратной связи, приближающей систему к равновесию. Позитивными прояв-

лениями эффектов обратной связи и приближения к равновесию системы мо-

гут служить показатели общего экономического роста, увеличения выпуска продукции, улучшения технологий и качественных характеристик не только выпускаемой продукции, но и образа жизни людей. Однако позитивные эф-

фекты непостоянны и непродолжительны, имеют ограничения. Они выражаются в проблемах как внутрисистемного характера (например, в непреодолимости социального неравенства людей, монополизма в сфере экономики и за ее пределами), так и во внесистемных эффектах (например, циклических изменениях, нарушениях экономической и финансовой взаимозависимости, кризисах глобального масштаба, влияния техногенных процессов в экономике на экологию и климат в планетарных масштабах).

Равновесие локальных рынков и рыночной системы в масштабах страны существует как потенциально возможное, внутрисистемное, периодически достигаемое за счет единообразия механизмов денег, цен, спроса, предложения и конкуренции, а также применяемых инструментов государственного регулирования национальной экономики как смешанной рыночной системы. Однако при внешней «отлаженности» механизмов стимулирования и регулирования внутрисистемного равновесия просматриваются также тенденции негативного проявления эффектов обратной связи. Негативные внешние эффекты усиливают тенденции разрушительного воздействия на локальные и национальные системы рынков и их равновесие.

Причины неравновесных состояний рынков достаточно длительное время изучаются экономической наукой. Множество зарубежных и отечественных исследователей изучали и изучают причины аккумулирования экономической системой тенденций цикличности развития; постоянного повторения эко-

делительных механизмов конкурентной рыночной системы, предполагает необходимость учета трех условий. Так, одно из условий — эффективность в производстве — достигается при таком распределении ресурсов, которое обеспечивает увеличение выпуска одних товаров без уменьшения выпуска других товаров, что «снимает» проблему альтернативных издержек выбора. Другое условие — эффективность в обмене предполагает равенство предельных норм замещения любой пары обмениваемых товаров, поэтому обмен удовлетворителен для всех его участников. Третье условие касается эффек-

тивности рынков потребительских товаров, структура предложения кото-

рых обеспечивает рост благосостояния любого потребителя без снижения благосостояния других потребителей за счет изменения структуры выпускаемых для потребления товаров.

Соответственно, закон Парето-оптимальности предполагает достижение максимума благосостояния при условии, что рост благополучия отдельных лиц не ведет к снижению уровня жизни любого другого человека в данной системе. По мнению Парето, принцип справедливого распределения доходов может быть реализован при взаимозависимых соотношениях между величиной дохода и количеством лиц, которые его получают. Такое состояние эко-

номики не позволяет ни одному участнику обмена улучшить свою функцию полезности (благосостояния), не ухудшая одновременно функцию полезности других участников обмена. В. Парето предполагал, что если численность людей с доходом, равным или выше х, обозначить через N, то соотношение

можно записать в виде уравнения N = A× x m , или в развернутой форме это уравнение может быть представлено в следующем виде:

lg N = lg A m lg x,

где A и m — математический метод и параметры уравнения. На кривой распределения доходов a

b q c рассматриваемой зависимости отвечает участок кривой b q c, где длина любого перпендикуляра, опущенного из точки кривой на ось абсцисс (например, b d) показывает количество людей, доход которых больше или равен 0d

(рис. 4.5).

На основании изучения статистики в различные эпохи В. Парето установил, что форма кривой на участке b q c отличается заметным постоянством, т. е. распределение доходов выше определенной величины сохраняет значительную устойчивость. Действие закона не распространялось на область доходов ниже ве-

Система уравнений статической математической модели межотраслевого баланса (равновесия) приобретала вид

n

Xi = aij X j +Yi , (i =1, 2, … , n), (4.3)

j=1

где Yi — экзогенные переменные; aij — параметры модели; X j — эндоген-

ные переменные.

После решения системы уравнений (5.5.3) получалось, что

n

Xi = AijYj ; (i =1, 2, … , n), (4.4)

j=1

где Aij (a) — коэффициенты полных затрат продукции отрасли i на единицу

конечной продукции j; эти коэффициенты получаются в результате математической операции над коэффициентами aij.

Следовательно, в соотношении (4.5.4) эндогенные переменные ( Xi ) выражены через параметры модели ( aij ) и экзогенные переменные (Yi ).

Математические модели академика С.С. Шаталина разрабатывались в его научных трудах (система СОФЭ или теория ТОФЭ) по обоснованию условий оптимального функционирования советской плановой экономики 1970-х гг. Математические модели академика С.С. Шаталина позволяли исследовать не только структуру производства и процессы распределения, но и их влияние на уровень благосостояния. Это научное направление приобретало особую актуальность, поскольку исследования благосостояния населения и, в частности, разработка индексов уровня жизни к началу 1930-х гг. были приостановлены и длительное время не осуществлялись. В 1920-е гг., применительно к новой советской экономике, они рассчитывались в виде бюджетных индексов уровня жизни. Количественным выражением относительного изменения степени материального благосостояния, социальных и культурных условий в стране были 24 наименования потребительских товаров. Публикации бюджетных индексов начались в 1922 г., и в дальнейшем в соответствии с расширением набора потребляемых товаров и услуг индексы трижды пересматривались. Однако к 1929 г. эти публикации прекратились как утратившие свое прежнее значение. В более поздний период исследования уровня жизни возобновились на основе индексов динамики реальных доходов на ду-

шу населения, и до настоящего времени они используются, как индикаторы уровня жизни населения.

Математические модели оптимального планирования, распределения и благосостояния, по методу академика С.С. Шаталина, в простейшем варианте формулировались следующим образом:

n

cjXj max(min) , (4.5)

j=1

ваются либо на конкурентном ценообразовании предложения и спроса ресурсов, либо на методах централизованного регулирования распределительных процессов установлением расчетно-балансирующих цен и нормативов себестоимости, увязывающих пропорции и направления потоков производственных и потребительских ресурсов в соответствии с заранее установленными плановыми ориентирами. Государственным регулированием распределительных процессов в экономике нерыночного (например, советского планового) типа длительное время сохранялось статическое состояние, которое рассматривалось в качестве синонима экономического равновесия, обоснованного балансовыми методами.

Статическое состояние экономической системы — это экстенсивный тип ее роста, сохраняющийся за счет возрастающего количественного вовлечения в производство имеющихся традиционных ресурсов: труда, земли, капитала и других факторов производства. В каждой конкретной отрасли уровень их производительности объективно различался в зависимости от внутрифирменных технологий применения, которые без соответствующих стимулов не ориентированы на прогресс и перемены. Заданная планами экономическая результативность достигалась в зависимости от регулирования «порций» вливаемых ресурсов под соответствующие плановые цели. Статичные технологии производства сохраняются за счет существующего ресурсного потенциала для экстенсивной модели роста и монопольного права регулирующих структур по перемещению этого потенциала в соответствии с плановыми целями.

В системах смешанного рыночного типа с конкурентными стимулами и мотивацией получения доходов конкурентные рыночные цены ресурсов стимулируют переход от экстенсивных факторов роста к динамическим, интенсивным моделям роста.

Динамическая эффективность в экономике — это модель интенсивного развития на основе оптимизации объемов производства; конкуренции, повышения качества выпускаемых продуктов, использования инновационных производственных технологий при издержках производства, возмещающих цены спроса и приносящих искомые доходы. Оптимизация и эффекты динамического роста достигаются за счет использования предпринимательскими сила-

ми преимущественно качественных факторов производства, их взаимного замещения и взаимного дополнения в новых, инновационных, производственных технологиях. Именно они изменяют в заданном направлении показатели трудоемкости, капиталоемкости, научной емкости высококачественной продукции и услуг. Так, согласно данным середины прошлого века, в развитых странах на факторы динамических факторов и показателей эффективности приходилось примерно 50 % общего экономического роста; остальная часть обеспечивалась накоплением капитала, применением более совершенного оборудования и ростом численности населения. Авторами проводимых исследований доказано1, что отдача факторов динамической эф-

____________

1 См.: Edward F. Denisov. Accounting for U.S. Ecjnjmic Growth, 1929–1969. Washington, D.C.: The Brookings Institution, 1974. P. 124–150.

но-налоговые ресурсы на цели, далекие от внутренних социальных проблем. Социальные контрасты в системах рыночного и нерыночного распределения оказались удивительно похожими и трудными для решения. Ученые посвящают им свои исследования, а не совсем обычные оптимисты выражают эту проблему в обычном ироничном диалоге. Например, Ф. Скотт Фицджеральд сказал однажды Э. Хемингуэю: «Богатые люди не похожи на нас с вами». «Да, у них больше денег», — коротко и ясно ответил Э. Хемингуэй.

На самом деле проблема состоит в том, отмечает прагматик и знаток социальных проблем А. Оукен, что «никак не удается одновременно усидеть на двух стульях, именуемых эффективностью и социальным равенством».

На эту тему продолжаются научные дискуссии, где на одном полюсе отмечается, что каждый должен получать то, что заслуживает; на другом — утверждение о том, что любое вмешательство в процесс распределения снижает эффективность экономики и ухудшает ситуацию. Конфликт между равенством и эффективностью является главной социально-экономической проблемой практически всех стран. Совокупность проблем, выраженных в качестве позитивных и негативных эффектов динамического роста экономики и неравенства в распределении богатства и доходов, определена как внешние эффекты рынка.

Внешние эффекты рыночной системы. В части социально-экономичес-

ких аспектов внешние рыночные эффекты называют также «провалами», «проколами» или фиаско рыночной системы. Важнейшие экономические и социальные проявления негативных внешних эффектов представлены в табл. 4.3.

Таблица 4.3

Внешние эффекты несовершенства рыночной системы

Проявления внешних экономических эффектов рыночной системы:

—усиление неопределенности и рисков цикличности, нестабильности, усиление тенденций инфляции и безработицы;

—ориентация на коммерческие выгоды и недостаточность решения общественных проблем и стимулов сохранения окружающей среды;

—недостаточность финансирования фундаментальной науки и преобладание прикладных исследований способов роста личных доходов;

—отсутствие механизмов противодействия саморазрушению, стремлению к монополизму и рыночной власти и др.

Проявления внешних эффектов в социальной сфере:

—усиление предпосылок «естественного» отбора и выживания сильнейших;

—отсутствие гарантий равенства в распределении благ при формальном наличии социального равенства прав;

—сохранениетенденциидифференциациисоциальных группнаселения иихдоходов;

—отсутствие гарантий осуществления права на труд и самореализацию личности;

—нарушение равновесия системы и воспроизводство тенденций саморазрушения

Основные термины и понятия

Гипотеза Й. Шумпетера — предположение о двух путях достижения динамической эффективности рыночной системы: усилении конкуренции, стремлении к монопольной власти и «переливу» капиталов в динамически развивающиеся отрасли.

Динамическая эффективность основана на интенсивных факторах роста, инновациях и технологических нововведениях, способствующих росту конкурентной способности фирм и качеству их продукции.

Статическая эффективность основана на экстенсивном, т. е. количественно возрастающем, вовлечении имеющихся ресурсов в экономику.

Экономические функции государства в рыночной системе — законода-

тельное регулирование «правил игры» в сфере предпринимательства; содействие экономической стабильности; стимулирование роста эффективности экономики; решение социальных и общенациональных задач.

Контрольные вопросы

1.Что общего и в чем различия таких явлений в рыночной системе, как неопределенность и риск:

а) различий нет, так как неопределенность и риск — идентичные явления; б) риск — следствие неопределенности; в) неопределенность — следствие существования рисковых ситуаций. Укажите верный ответ.

2.Какаяэффективность предпочтительнее — статическая илидинамическая: а) статическая, так как она не сопряжена с риском и неопределенностью; б) динамическая, так как инновации и технологии ускоряют производ-

ственные возможности экономического роста; в) статическая и динамическая эффективность не связаны с экономиче-

ским ростом.

Выберите правильный ответ.

3.Какие экономические функции выполняет государство в смешанной рыночной экономике:

а) снижает уровень транзакционных издержек; б) выполняет только экономические функции регулирования;

в) регулирует экономические и социальные проблемы одновременно.

4.В чем состоит различие функций антимонопольного регулирования и защиты конкуренции?

5.В каких отраслях российской экономики наиболее высокая степень монополизации? Чем это объясняется?