1.Рыночная модель рынка ценных бумаг
Под
рыночной моделью понимают зависимость
между доходностью конкретной акции и
доходностью рыночного индекса. Она
характеризуется линейной моделью парной
регрессии с положительным наклоном,
поэтому с ростом рыночного индекса
будет расти и средняя цена акции и,
наоборот, с падением рыночного индекса
будет падать цена акции.
Формализованное представление рыночной модели:
|
|
- доходность i - ой акции за определенный период |
|
|
- ордината точки пересечения прямой с вертикальной осью |
|
|
- величина наклона прямой, коэффициент «бета» (регрессии) |
|
|
- доходность рыночного индекса за определенный период |
|
|
- (эпсилон) величина случайной ошибки |
Вообще доход любого финансового актива (цен бумаг) определяется по формуле: r=(стоимость на конец периода владения/стоимость на начало периода владения)-1
Рыночный индекс – индекс изменения стоимости определенного набора ценных бумаг, цены или доходности которых усредняются для отражения в целом ситуации на конкретном рынке финансовых активов.
Наиболее известные рыночные индексы: - S&P 500 – Standard & Poor’s Stock Price Inde, -DJIA –
Индекс Доу-Джонса
Индекс внебиржевого оборота акций
Индекс Российской Торговой системы
Также при расчетах для объяснения рыночной модели используется среднее значение параметра случайной погрешности.Е=0
Величина случайной погрешности показывает, что рыночная модель не точно объясняет доходности ценных бумаг.
Разность между действительными и ожидаемыми значениями доходности пи известой доходности рыночного индекса объясняется случайной погрешностью.
Случайную погрешность можно рассматривать как случайную переменную, которая имеет распределение вероятностей с нулевым математическим ожиданием и стандартным отклонением.
- математическое ожидание показателя доходности (или среднее значение) – взвешенное среднее вех возможных результатов, с использованием сопутствующих вероятностей в качестве весов.
- стандартное отклонение характеризует риск возникновения возможных «плохих» результатов и их величину, является оценкой вероятного отклонения фактической доходности от ожидаемой.
2 Акции: экономическая сущность, виды, стоимостная оценка, характеристика российского рынка
Акция – это эмиссионная ценная бумага без установленного срока, которая свидетельствует о внесении определенной доли в капитал акционерного общества и закрепляет права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция – ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.
По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг, т.е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.
Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записях на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.
Экономическая сущность акции характеризуется такими свойствами как: стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал.
Акции могут быть обыкновенными и привелигированными.
Обыкновенная акция – это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на бщем собрании ационерного общества, а также все другие права, о котрых говорилось выше.
Привилегированная акция – это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.
Стоимостная оценка:
Номинальная стоимость – объявленная при размещении акций;
Рыночная стоимость – определяется соотношением спроса и предложения на них на рцб т.е. это текущая стоимость акций на фондовой бирже или на внебиржевом обращении.
Эмиссионная стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель;
Балансовая (книжная) стоимость – это частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении;
Ликвидационная стоимость – она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии.
Российский рынок ценных бумаг обусловлен, прежде всего, тем, что вряд ли российские инвесторы хлынут на западные рыки с целью развития экономики чужих стран. На это есть, по крайней мере, две причины:
1 Состоит в том, что российская законодательная база построена таким образом, что стимулирует приток зарубежного капитала и затрудняется отток отечественного капитала:
2 Вторая причина является главной и она состоит в том, что средняя норма прибыли для западного фондового рынка существенно меньше прибыли, которую инвестор может заработать на отечественном фондовом рынке.