Лабор работа 2 Риск Банкротства

Введение

Коммерческое предприятие или организация – это взаимоотношение разных партнерских групп, участников коммерческого дела. Такие партнерские группы непосредственно заинтересованы в результатах, успехах и неуспехах предприятия, анализируют информацию с точки зрения своих интересов для принятия своих решений.

Перечень основных партнерских групп, их вклад в хозяйственную деятельность предприятия, требования в отношении компенсации своего участия, цели и интересы, которые они преследуют при анализе предпринимательской деятельности, а также объекты анализа систематизированы в таблице 1.

В отличие от непосредственно заинтересованных пользователей информации о предприятии, существует целая группа опосредованно заинтересованных пользователей, у которых есть свои цели и интересы. Это аудиторские и консалтинговые фирмы, страховые компании, фондовые биржи, юридические фирмы, профсоюзы, регулирующие органы, пресса и т.д. Важно отметить неравные возможности доступа к информации.

Только менеджеры предприятия и в какой-то степени акционеры могут анализировать данные всего системного (управленческого) учета и отчетности предприятия. Остальные пользователи информации базируют свои выводы и принимают решения на анализе в основном только публичной финансовой (бухгалтерской) отчетности.

Целью анализа финансовой отчетности является оценка прошлой деятельности по данным отчета и положения на момент анализа, а также оценка будущего потенциала предприятия, то есть прогноз дальнейшего развития предприятия.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Для того, чтобы вовремя распознать и предотвратить банкротство предприятий, необходимо систематически проводить анализ его финансового состояния, который позволяет обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия. Оценка вероятности наступления банкротства предприятия или организации проводится путем детального прогнозного техникоэкономического анализа их финансового состояния на основании сведений содержащихся в годовой публичной финансовой отчетности.

3

4

обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей;». При этом согласно статьи 3 «Признаки банкротства» п. 2 того же Федерального Закона №127-ФЗ «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».

Оценка вероятности наступления банкротства предприятия или организации проводится путем детального прогнозного техникоэкономического анализа их финансового состояния на основании сведений содержащихся в годовой публичной финансовой (бухгалтерской) отчетности.

Существует различные подходы и соответственно методики, предназначенные для получения оценки вероятности риска банкротства предприятия или организации.

2.2 Формирование системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций.

Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов.

Все системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

Предлагаемые методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации в коммерческой организации заранее, ещё до появления её очевидных признаков. Такой подход особенно необходим, так как жизненные циклы коммерческих организаций в рыночной экономике коротки (4 – 5 лет). В связи с этим коротки и временные рамки для применения в них антикризисных стратегий, так как в условиях уже наступившего кризиса их использование может оказаться не достаточно эффективным и привести к банкротству. Указанные методики должны позволять использовать различные антикризисные стратегии заранее, ещё до наступления кризиса коммерческой организации или предприятия, с целью предотвращения этого кризиса.

6

Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах Федотовой М.А., которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Однако, новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

ВПостановлении правительства Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырёх коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

В1978 году, Э. Альтман разработал модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью в семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели:

рентабельность активов; динамика прибыли;

коэффициент покрытия процентов; отношение накопленной прибыли к активам; коэффициент текущей ликвидности; доля собственных средств в пассивах; стоимость активов предприятия.

Всвою очередь, финансовый аналитик Уильям Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия

7

сцелью диагностики банкротства, включающую следующие индикаторы:

рентабельность активов; удельный вес заёмных средств в пассивах;

коэффициент текущей ликвидности; доля чистого оборотного капитала в активах;

коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются

сих нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером:

для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года,

для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Все зарубежные методики диагностики кризисной ситуации (банкротства) коммерческой организации имеют ряд недостатков, которые серьёзно затрудняют их применимость в условиях российской экономики:

1.Двух – трёхфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

2.«Импортные» модели Э. Альтмана и У. Бивера содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учёта и налогового законодательства и т.д.

Отсутствие в России статистических материалов по организациямбанкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учётом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путём не обеспечивает их достаточной точности.

3.Различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов.

4.В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке.

8

5.Период прогнозирования в вышеуказанных методиках и моделях колеблется от трёх – шести месяцев (в действовавшей до 1.03.98г. методике ФСДН РФ) до пяти лет (во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана и

вметодике У. Бивера), а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях нестабильной и динамично реформируемой к рыночным отношениям экономической системы России использование периода прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов, по-видимому, преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного – двух лет).

6.В некоторых методиках используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования.

7.Указанные методики дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз её жизненного цикла.

На практике, для оценки финансовой устойчивости предприятия или организации можно пользоваться следующей формулой Альтмана, адаптированной к российской терминологии:

В формуле используются пять переменных:

х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов корпорации; х2 – отношение нераспределенного дохода к сумме активов; х3 – отношение операционных доходов (до вычета процентов

и налогов) к сумме активов; х4 – отношение величины уставного капитала корпорации к

общей сумме активов; х5 – отношение суммы продаж к сумме активов.

Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице 2.2.1. Принимая во внимание, что формула расчета Y в представленном виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций – неопределяемый сейчас для большинства российских предприятий показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу «очень высокой» степени вероятности банкротства до 1,2.

9

При ретроспективном технико-экономическом анализе деятельности предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Сайфуллин Р.С. и Кадыков Г.Г. предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число R:

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В шестифакторной математической модели Зайцевой О.П. предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

10