3.3 Рекомендации по управлению пао «Царь-Хлеб»

На данный момент на предприятии ПАО «Царь-Хлеб» имеется ряд значительных проблем, которые оказывают влияние на финансово-хозяйственную деятельность, и как следствие на финансовый результат: неудовлетворительное состояние основных средств, имеется устаревшее оборудование; состояние структуры собственного капитала требует его оптимизации; рассчитанный коэффициент маневренности собственного капитала отрицателен, и свидетельствует о недостатке собственных оборотных средств. В целом для предприятия ОАО «АТП-14330» на начало отчетного года характерен такой тип финансовой устойчивости, как кризисное финансовое состояние, а на конец – нормальное. Коэффициенты общей (текущей) и промежуточной (срочной) ликвидности на конец отчетного периода выше признанного нормального уровня. Низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало отчетного периода и очень высокое значение на конец анализируемого года свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств. Изменения в структуре собственного капитала свидетельствует о неэффективной работе предприятия и падении его деловой активности.

Для выхода предприятия из кризисного состояния предприятию следует использовать весь возможный потенциал.

Снижение трудоемкости продукции, увеличение производительности труда можно достичь различными путями. Наиболее важные из них - механизация и автоматизация производства, разработка и применение прогрессивных, высокопроизводительных технологий, замена и модернизация устаревшего оборудования. На данном предприятии очень много устаревшего оборудования, которое можно продать без какого-либо ущерба для производства, это поможет сократить простои. Полученные средства можно вложить в новое, Ресурсосберегающее оборудование, которое повысит фондоотдачу.

Важным является повышение требований и применение входного контроля за качеством сырья, которое поступает от поставщиков и материалов, комплектующих изделий и полуфабрикатов.

Сокращение расходов по амортизации основных производственных фондов можно достигнуть путем лучшего использования этих фондов, увеличение их нагрузки.

Как и во всех других, в условиях кризиса неплатежей у данного предприятия является нехватка денежных средств и с получением дебиторской задолженности.

Что касается источников получения денежных средств, то к ним относятся:

• Получения дебиторской задолженности.

• Продажа резервных денежных активов.

• Продажи материальных и нематериальных активов (излишних запасов).

• Получения банковских кредитов.

• Привлечение инвестиций, частного капитала и других вкладов в уставный фонд.

Первые три пути более целесообразны, потому что не приводят к увеличению валюты баланса. В этих случаях денежные средства формируются путем реструктуризации активов. Два последних могут использоваться для поддержания текущей платежеспособности в крайних случаях, так как они приводят к отвлечения привлеченных финансовых ресурсов от целевого использования.

Относительно текущей ликвидности, то данный коэффициент находится в пределах нормы. У предприятия есть проблемы с денежными средствами. Поэтому следует уделить внимание реализации услуг, этому должно способствовать правильная маркетинговая политика (поиск новых, более платежеспособных потребителей продукции, новых рынков, расширение сбытовой сети, повышение качества продукции).

Для пополнения собственного капитала необходимо, прежде всего, оценить стоимость его привлечения из различных источников. До того, как обращаться с внешних источников формирования собственного капитала, должны быть реализованы возможности его формирования за счет внутренних источников. А основные внутренние источники - прибыль и амортизационные отчисления.

Но если суммы собственного капитала из внутренних источников недостаточно, нужно обращаться к внешним источников привлечения. Это требует необходимости разработки эмиссионной политики предприятия. Основной целью этой политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки.

Процесс управления стоимостью привлеченного капитала за счет внешних источников характеризуются высоким уровнем сложности и требует соответствующей квалификации исполнителей.

Наряду с собственным капиталом предприятие определенную часть своих финансовых ресурсов формирует за счет заемного капитала. По удельным весу в составе привлеченных источников финансирования значительное место занимают банковские кредиты и кредиторская задолженность, в том числе коммерческий и товарный кредиты. Необходимость кредита в качестве источника пополнения финансовых ресурсов предприятия определяется характером круговорота основных и оборотных активов. Но как источник финансирования, заемный капитал тоже имеет свои особенности:

• Относительная простота формирования базовых показателей оценки стоимости. Это стоимость обслуживания долга в виде процентов за кредит;

• Выплаты по обслуживанию долга относятся на себестоимость, что уменьшает размер налогооблагаемой базы предприятия, т.е. размер стоимости заемного капитала уменьшается на ставку налога на прибыль;

• Стоимость привлечения заемного капитала имеет высокую степень связи с уровнем кредитоспособности предприятия, оцененный кредитором. Чем выше кредитоспособность предприятия по оценке кредитора, тем ниже стоимость привлеченного заемного капитала;

• Привлечение заемного капитала связано с обратным денежным потоком по обслуживанию долга и по погашению обязательств по основной сумме долга.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности при определении стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, т.к. это бесплатное финансирования предприятия за счет этого заемного капитала. Но нельзя увеличивать сумму капитала за счет этого источника, ибо если средства задерживаются на длительное время в обороте и своевременно не возвращаются, это может стать причиной просроченной кредиторской задолженности, что в конце приведет к выплате штрафов, санкций и ухудшить финансовое положение.

Что касается заемного капитала, то у предприятия при существующей структуре средств и низкой рентабельности активов по сравнению с процентными ставками за кредит является очень незначительные возможности по его привлечению. Надо в первую очередь решать сбытовые проблемы и повышать кредитоспособность предприятия предприятия.

Оптимизация финансовой структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач. Оптимальная структура капитала - это такое соотношение собственных и привлеченных источников, при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизация рыночной стоимости предприятия.

Хотя привлечение кредитов возможно, когда уже обеспечена высокая рентабельность капитала другим способом. Это позволит уравнять суммы дебиторской и кредиторской задолженности.

Таким образом, в результате рассмотренных вариантов можно сказать, что политика оптимизации структуры капитала направлена на повышение доли собственного капитала. А именно прибыли, из-за невозможности привлечения кредитов. Но если принять целью повышения рентабельности собственного капитала, то теоретически наилучший вариант - привлечение займов. Но есть ограничения по коэффициенту платежеспособности, который не позволяет увеличить заемный капитал без увеличения оборотных активов. Увеличение удельного веса оборотных активов позволяет увеличить заемный капитал и уменьшить собственное и сохранить платежеспособность. Рентабельность капитала тем выше, чем ниже его сумма и выше прибыль, а при замене собственного капитала ссудным она повышается.

В сложившихся условиях на предприятии ПАО «Царь-Хлеб» имеющаяся структура активов с высокой долей задолженности и низкой долей прочих оборотных активов свидетельствует о проблемах, связанных с маркетинговой политикой предприятия, а также о преимущественно денежном характере расчетов. Также ощущается постоянная нехватка оборотных активов для организации бесперебойного работы и эффективной деятельности. Основным, а по сути и единственным, источником формирования оборотных активов являются собственные средства, и это в условиях нестабильного получение прибыли. Привлечение заемных средств для завода по объективным причинам крайне тяжело. Такое финансовое состояние ПАО «Царь-Хлеб» тяжелое и носит нестабильный характер. Согласно результатам проведенного вертикального и горизонтального анализа платежей предприятия удельный вес налога на прибыль является весьма небольшим. Динамика соответствующих платежей отличается в зависимости от того налоговая и бухгалтерская отчетность является объектом исследования. В целом прослеживается тенденция к увеличению суммы налоговых платежей по статье "Налог на прибыль". По результатам факторного анализа в течение последних лет наибольшее влияние на динамику прибыли влекло изменения валового дохода.

Определение влияния факторов является важным, прежде всего для процесса разработки и внедрения мер по оптимизации размера обязательных платежей и повышения эффективности деятельности предприятия, т.к. позволяет определить направления, на которых нужно в первую очередь концентрировать внимание, как руководителей, так и ресурсы предприятия.

Так с целью оптимизации размера обязательных платежей и повышения эффективности деятельности предприятия, необходимо использовать вышеперечисленные меры. Так необходимо проводить снижение трудоемкости продукции, увеличение производительности труда, механизация и автоматизация производства, разработка и применение прогрессивных, высокопроизводительных технологий, замена и модернизация устаревшего оборудования.