Тема 7: Контроллинг инвестиционных проектов

Принципы, функции и виды контроллинга инвестиционных проектов

Построение системы инвестиционного контроллинга на предприятии базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1 Направленность системы инвестиционного контроллинга на реализацию разработанной инвестиционной стратегии Для того чтобы быть эффективным инвестиционный контроллинг должен носить стратегический хара актер, отражать основные приоритеты развития инвестиционной деятельности предприятия Это определяет целенаправленное ограничение контролирующих инвестиционных операций Подробное контроль над всеми текущими инв естицийнимы операциям не имеет смысла, так как лишь отвлекать инвестиционных менеджеров от более важных целей управления инвестиционной деятельностьюістю.

2 Многофункциональность инвестиционного контроллинга Он должен обеспечивать контроль приоритетных показателей развития инвестиционной деятельности не только по предприятию в целом, но и в разрезе окр ремих его центров инвестиций, предусматривать возможность сравнения контролируемых показателей со среднеотраслевыми, обеспечивать взаимосвязь контролирующих инвестиционных показателей с другими важными п оказникамы хозяйственной деятельности предприятийва.

3 Ориентированность инвестиционного контроллинга на количественные стандарты Эффективность контрольных действий значительно возрастает, если контролирующие стандарты деятельности выражены конкретными количественными показателями Это не е означает, что контроллинг не должен охватывать качественные аспекты Речь идет лишь о том, что эти качественные аспекты должны быть выражены в системе количественных стандартов, что исключает разному их толкованиюення.

4 Соответствие методов инвестиционного контроллинга специфике методов инвестиционного анализа и инвестиционного планирования В процессе организации внутреннего инвестиционного контроля необходимо ориентировать ся на весь арсенал вышеуказанных систем и методов инвестиционного планирования (при подготовке стандартов контроля) и анализа (при подготовке показателей, отражающих фактически достигнутые результаты, и выявление причин их отклонения от стандартовв).

5 Своевременность операций контроллинга Эта своевременность проявляется не в высокой скорости или частоте осуществления контрольных функций, а в адекватности периодов контрольных действий периода осуществления отдельных операций, связанных с формированием результатов инвестиционной деятельности Основное условие своевременности инвестиционного контроллинга проявляется в следующем: он должен носить характер \"раннего Предупр ения кризисного развития \", позволять исправлять имеющиеся отклонения, прежде чем они вступят серьезного характереру.

6 Гибкость построения контроллинга Внутренний инвестиционный контроль должен строиться с учетом возможности приспособления к новым инструментам инвестирования, с нормами и видов осуществления инвест тицийнои деятельности, к новым технологиям и методам осуществления инвестиционных операций Без достаточной степени гибкости система контроллинга не будет эффективной даже в тех сферах контроля инвестиционной действие льности, для которых она изначально строиласьася.

7 Простота построения контроллинга простые формы и методы построения инвестиционного контроля, построенного в соответствии с его целями, требует меньше усилий контролирующих менеджеров и, как правило, более ш экономические Чрезмерная сложность построения инвестиционного контроллинга может быть не поняла или не поддержана его операторами и также потребовать значительного увеличения потока информации для его Видеовызов Эннння.

8 Экономичность контроллинга Затраты осуществления инвестиционного контроллинга должны быть минимизированы с позиций их адекватности эффекта этого контроля Это означает, что сумма расходов для организации контр Роулинг не должна превышать величины этого эффекта (снижение затрат, увеличение прибыли), который достигается в процессе его осуществленияння.

Основными функциями инвестиционного контроллинга:

• наблюдение за ходом реализации инвестиционных задач, установленных системой плановых показателей и нормативов;

• измерение степени отклонения фактических результатов инвестиционной деятельности от предполагаемых;

• диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия и весомого снижения темпов его развития;

• разработка оперативных управленческих решений по нормализации инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с предусмотренными целей и показателей;

• корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внутренних условий

Согласно с этими функциями инвестиционный контроллинг не ограничивается только внутренним контролем за осуществлением инвестиционной деятельности и инвестиционных операций, но является эффективной координирующей системой обеспечення взаимосвязи между формированием информационной базы, инвестиционным анализом, инвестиционным планированием и внутренним инвестиционным контролем на предприятиях.

Подавляющее большинство ученых различает такие виды контроллинга инвестиционных проектов: оперативный и стратегический Однако в экономической литературе мнение о том, что кроме названных видов контроллинга, до н ним можно отнести еще и текущий Такой позиции придерживаются отечественные ученые И О Бланк и Н М Гуляева [4, с 73] Это вполне подходящее предложение и с мнением этих ученых можно полностью согласиться.

Каждому из перечисленных видов контроллинга должна соответствовать определенная его сфера и периодичность осуществления его функций В следующей таблице показаны основные характеристики отдельных видов инвестиционных ного контроллинга на предприятии.

Процесс реализации контроллинга инвестиционных проектов

Процесс реализации инвестиционных проектов направлен на их осуществление в предусмотренные сроки с целью обеспечения своевременного возврата вложенных средств в виде чистого денежного потока (нас самперед, получения предполагаемой прибыли) Это осуществляется в разрезе каждого реального проекта, включенного в инвестиционную программу предприятия.

Успешная реализация сформированного инвестиционного портфеля во многом зависит от своевременной и качественной разработки оперативного плана его осуществления. Такой оперативный план в практике инвестиционного контролинга называется "календарный план реализации инвестиционных проектов".

Разработка календарных планов реализации инвестиционных проектов базируется на таких принципах:

1 Принцип пообъектной дифференциации календарного плана

2 Принцип дифференциации предусмотренных календарным планом работ

3 Принцип функциональной дифференциации календарного плана

4 Принцип формирования резерва календарного плана

5 Принцип планирования ответственности распределения рисков

6 Принцип обеспечения постоянного контроля за выполнением календарного плана

Формы осуществления каждого из перечисленных принципов в процессе разработки календарного плана реализации инвестиционных проектов подробно рассматриваются в процессе изучения дисциплины \"Инвестиционный менеджмент\" \"В связи с этим останавливаться на этом аспекте более подробно мы не будем, а определим лишь наиболее существенные моменты.

1 Принцип пообъектной дифференциации календарного плана предусматривает, что планирование должно осуществляться в разрезе каждого включенного в портфель инвестиционного проекта Процесс оперативного планирования реа ализации проекта основывается на базовых терминах его осуществления и графика потока инвестиций, изложенных в бизнес-плане.

2 Принцип временной дифференциации календарного плана предусматривает различную степень его детализации во времени и по формам Основными формами являются: годовой график реализации проекта квартальный план робе т. по реализации инвестиционного проекта; месячный план работ по реализации реального инвестиционного проекта; декадные задания на выполнение работ по инвестиционному проектуом.

3 Принцип функциональной дифференциации календарного плана предусматривает его разделение на отдельные функциональные части Считается, что это наиболее ответственная часть процесса разработки календарного плана реализации инвестиционного проекта Такое разделение зависит от стадии реализации и размера проекткту.

4 Принцип формирования резерва календарного плана заключается в определении допустимого нарушения сроков отдельных включенных в него работ и распределении этого резерва между участниками реализованного инвестиционного проекта.

5 Принцип планирования ответственности и распределения рисков позволяет обеспечить реальность реализации инвестиционного проекта со стороны как заказчика (инвестора), так и подрядчика (исполнителя работ) Он разделяет возложения ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их функциональных обязательств, изложенных в контракте.

6 Принцип обеспечения постоянного контроля выполнения календарного плана заключается в том, что календарное планирование реализации инвестиционного проекта включает в себя и соответствующий контролирующий блок конт оль календарного плана выполнения работ может осуществляться в следующих формах: сопоставление показателей календарного плана, предусматриваются, с фактическими результатами осуществления работ, определение и оценка критического пути (если при разработке календарного плана использован этот метод); построение и оценка \"интегральной кривой прогресса\" - она ??представляет собой график выполнения работ, предусмотренных календарным пла ном реализации инвестиционного проекта (фактический объем работ выражается при этом в стоимостной форме или в процентах к запланированному) Такой график интегрирует все оценки затрат труда, стоимости оборудования и механизмов, расхода материалов и даже накладных расходов По результатам контроля выявляются отдельные проблемы, связанные с реализацией проекта, и определяются возможности ускорения отдельных виде в этих работ с целью приведения к базисному варианта календарного плана Если таких возможностей нет, а предусмотрен резерв времени недостаточен, необходимо сделать соответствующую корректировку календарного плана ну с целью обеспечения его реалистичности.

Эффективность реализации инвестиционного проекта в значительной степени определяется обоснованным планом его финансирования. В практике инвестиционного контроллинга этот финансовый план носит название "бюджет реализации инвестиционного проекта "(или просто" бюджет") Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), отражающий расходы и поступления средств, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

Необходимо отметить, что разработка бюджета реализации инвестиционного проекта направлена на решение двух основных задач:

1 Определение объема и структуры расходов по реализации инвестиционного проекта в разрезе отдельных этапов календарного плана

2 Обеспечение необходимого для покрытия этих расходов потока инвестиционных ресурсов в рамках общего объема средств, предназначенных для финансирования реализации инвестиционного проекта

Исходными предпосылками для разработки бюджета реализации инвестиционного проекта:

а) календарный план реализации инвестиционного проекта;

б) сметы расходов на выполнение отдельных видов работ и приобретение сырья, материалов, механизмов и оборудования, разработанные в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана;

в) общая стратегия финансирования инвестиционного проекта;

г) предварительный график инвестиционного потока, составленный на этапе разработки бизнес-плана проекта;

д) финансовое состояние инвестора в текущем периоде

В процессе реализации инвестиционного проекта в зависимости от стадий инвестиционного процесса могут разрабатываться два вида бюджетов:

1 бюджет капитальных затрат и денежных средств (сокращенно - капитальный бюджет) Этот бюджет разрабатывается на этапе осуществления строительно-монтажных работ, связанных с новым строительством, расширением, реконструкцией и техническим перевооружением объекта.

2 Бюджет текущих денежных расходов и доходов (сокращенно-текущий бюджет) Этот бюджет разрабатывается на этапе эксплуатации объекта инвестирования (после введения его в эксплуатацию) Аналогом этого бюджета на действующих предприятиях является финансовый план денежных доходов и расходов.

Системы и методы инвестиционного контроля

Системы и методы инвестиционного контроля

В составе механизма инвестиционного менеджмента важная роль отводится системам и методам внутреннего инвестиционного контроля.

Внутренний инвестиционный контроль представляет собой организуемый предприятием процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области инвестиционной деятельности с целью реализации инвестиционной стратегии.

Создание систем внутреннего контроля является неотъемлемой составной частью построения всей системы управления предприятием с целью обеспечения его эффективности. Системы внутреннего контроля создаются на предприятии по линейному и функциональному принципу или одновременно сочетают в себе оба эти принципа. В основе этих систем лежит разделение контрольных обязанностей отдельных служб и их менеджеров.

В общей системе контроллинга, организуемого на предприятии, выделяется один из центральных его блоков — инвестиционный контроллинг.

Инвестиционный контроллинг - представляет собой контролирующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях ИД предприятия, своевременное выявление отклонений фактических его результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих её нормализацию.

Основными функциями инвестиционного контроллинга являются:

- наблюдение за ходом реализации инвестиционных заданий, установленных системой плановых показателей и нормативов;

- измерение степени отклонения фактических результатов инвестиционной деятельности от предусмотренных;

- диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия и существенного снижения темпов его развития;

- разработка оперативных управленческих решений по нормализации инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с предусмотренными целями и показателями;

- корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внутренних условий.

Построение системы инвестиционного контроллинга на предприятии базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1.Направленность системы инвестиционного контроллинга на реализацию разработанной инвестиционной стратегии предприятия.

2.Многофункциональность инвестиционного контроллинга.

3.Ориентированность инвестиционного контроллинга на количественные стандарты.

4. Соответствие методов инвестиционного контроллинга специфике методов инвестиционного анализа и инвестиционного планирования.

5. Своевременность операций контроллинга.

6. Гибкость построения контроллинга.

7. Простота построения контроллинга.

8. Экономичность контроллинга.

С учетом перечисленных принципов инвестиционный контроллинг на предприятии строится по следующим основным этапам.

1.Определение объектов контроллинга.

2.Определение видов и содержание сфер контроллинга.

3.Формирование систем приоритетов контролирующих показателей.

4.Разработка системы количественных стандартов контроля.

5.Построение системы мониторинга показателей, включаемых в инвестиционный контроллинг.

6.формирование системы алгоритмов действий по устранению отклонений является заключительным этапом построения инвестиционного контроллинга на предприятии.

Контрольные вопросы для самоподготовки

1 Какие особенности контроллинга инвестиционных проектов, позволяющих выделить его среди других разновидностей контроллинга?

2 Назовите основные задачи контроллинга инвестиционных проектов

3 На каких принципах базируется система инвестиционного контроллинга?

4 Перечислите основные функции инвестиционного контроллинга

5 Какие критерии применяются на практике для оценки инвестиционных проектов в контроллинге?

6 Назовите традиционные критерии оценки инвестиционных проектов, их преимущества и недостатки

7 Какие Вам известны методы оценки инвестиционных проектов в условиях неопределенности?

8 С какой целью используется критерий Гурвица и ресниц представляет собой?

9 Какие Вам известны направления процесса создания системы контроллинга инвестиций?

10 В чем состоит различие между существующими направлениями создания системы контроллинга инвестиционных проектов?

11 Что включает в себя процесс реализации контроллинга инвестиционных проектов?

12 Чем именно отличаются критерии дисконтированием денежных потоков от традиционных критериев?

13 Перечислите основные этапы построения системы мониторинга контролируемых инвестиционных показателей

14 Какие Вам известны принципы разработки календарных планов реализации инвестиционных проектов?

15 Какие Вы знаете виды бюджетов реализации инвестиционных проектов?