4. Комплексная оценка стратегического плана организации

Эдвард Альтман для создания модели изучил финансовую ситуацию в 66 компаниях, часть из которых продолжала успешно работать, а часть обанкротилась. Модель показывает вероятность будущего банкротства, а показатели, которые задействованы в модели, характеризуют потенциал компании и результаты работы за отчетный период.

разработана новая, усовершенствованная формула. Она имеет вид:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Где X1 – это соотношение оборотного капитала и активов предприятия. Коэффициент отражает долю чистых и ликвидных активов компании в общей сумме активов.

X2 – соотношение нераспределенной прибыли и активов компании (финансовый рычаг).

X3 – этот показатель характеризуют величину прибыли до налогообложения по отношении к стоимости активов.

X4 – для формулы 1 – это стоимость собственного капитала компании в рыночной оценке по отношению к балансовой стоимости всей суммы обязательств; для формулы 2 – это Х4 – балансовая стоимость собственного капитала по отношению к заемному капиталу.

X5 – коэффициент, характеризующий рентабельность активов. Рассчитывается как отношение объема продаж к общему количеству активов.

Пятифакторная модель позволяет провести финансовый анализ банкротства с более точным прогнозом. Ниже в таблице приведены значения Z и значения вероятности наступления критической ситуации на предприятии. Для компаний, акции которых не котируются на бирже, значения коэффициента, показывающего вероятность банкротства, чуть ниже.

Таблица 11 – Уровень угрозы в модели Альтмана

Значение интегрального показателя Z	Вероятность банкротства
Менее 1,87	Очень высокая
от 1,87 до 2,7	Высокая
от 2,7 до 2,99	Вероятность невелика
Более 2,99	Вероятность ничтожна

Итак, рассчитаем вероятность банкротства в ТНВ имени Димитрова, используя данную модель:

Х₁=0,32; Х₂= 0,54; Х₃= 0,22; Х₄= 4,16; Х₅= 0,66

Z = 0,717 * 0,32 + 0,847 * 0,54 + 3,107 * 0,22 + 0,42 * 4,16 + 0,998 * 0,66= 3,776

Таким образом, можно сделать вывод о том, что организация имеет низкий уровень банкротства, то есть она финансово устойчива.

Модель Бивера

Модель позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Коэффициент Бивера  характеризующий отношение суммы чистой прибыли (ЧПР), остающейся в распоряжении организации, и амортизационных отчислений (АМ) к величине заемного капитала (ЗС):

К_б= (ЧПР + АМ) : ЗС= 1,93

Значение коэффициента показывает, сколько собственных средств приходится на один рубль заемного капитала. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовую независимость организации, уровень финансового состояния организации.

Коэффициент текущей ликвидности  характеризующий общий уровень платежеспособности организации, определяется как отношение текущих активов организации (ТАК) к текущим обязательствам (ТО):

К_тл = ТАК : ТО= 4,38

Значение коэффициента показывает, сколько текущих активов приходится на одно текущее обязательство. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень платежеспособности организации.

Экономическая рентабельность организации характеризуют уровень использования активов в финансово-хозяйственной деятельности, определяется как отношение чистой прибыли организации (ЧПР) к стоимости активов за период (АК):

К_р = (ЧПР : АК)*100= 19,9

Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов организации. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния организации.

Финансовый левиридж характеризует качество финансовой структуры организации, определяется как отношение заемных средств (ЗС) к пассивам (П)

К_фп= (ЗС : П)*100=19,4

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

Таблица 12- Система показателей У.Бивера

Показатель	Группа 1 «Благополучные компании»	Группа 2 «За 5 лет до банкротства»	Группа 3 «За 1 год до банкротства»	Значение показателя в СПК РАО «Алеевское»
Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15	1,93
Коэффициент текущей ликвидности	<=3,2	<2	<=1	4,38
Экономическая рентабельность	6-8	4	-22	19,9
Финансовый левиридж	<=37	<=50	<=80	19,4

Двухфакторная модель прогнозирования банкротства:

Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.

Z = - 0,3877 + (-1,0736)*К_тл +0,0579*К_фн= -0,3877 + (-1,0736)*4,38+ 0,0579*0,19= -5,5934

где К_фн — коэффициент финансовой независимости.

Расчетные данные значения Z<0, а это означает, что вероятность банкротства в ближайший год для предприятия СПК РАО «Алеевское» очень низкая.