14. Капитал в форме ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Ценные бумаги- это такие коммерческие документы(сертификаты), которые:
1)удостоверяют права собственности на активы, представленныев денежной, материальной или нематериальной форме;
2)юридически закрепляют отношения займа или купли- продажи между продавцами и покупателями этих сертификатов;
3)приносят доход в той или иной форме.
Условно ценные бумаги можно разделить на три группы: основные, к которым относятся акции, облигации, векселя и закладные; производные- это варранты, опционы и фьючерси; финансовые, или «почти-деньги»,- это чеки, кредитные карточки, депозитные сертификаты,банковские акцепты и некоторые другие финансовые документы. Видами ценных бумаг являются, это:
Акция- это ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, фиксирует отношения купли- продажи между продавцом и покупателем этой цееной бумаги, имеет бессрочный характер и приносит доход ее владельцу от деятельности акционерного общества. Некоторые виды акций дают право голоса, т.е. право участия в управлении данным обществом.
Облигация- это ценная бумага,которая удостоверяет отношения займа между владельцем и лицом, выпустившим ее, имеет срочный характер и приносит доход,как правило,в виде процента.
Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.
15. Характеристика рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.
По характеру обращения ценных бумаг его можно рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.
Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.
Организованный рынок требует, чтобы предлагаемые для продажи акции и облигации проходили специальную регистрацию и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.
Свободный рынок в этом смысле не предъявляет жестких требований к продавцам и покупателям. Здесь действуют законодательные нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.
Остановимся более подробно на основах функционирования организованного и свободного рынка ценных бумаг.
Организованный рынок ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми чертами: · сделки совершаются часто; · между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва; · сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.
Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных действий.
Прежде всего необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг каждой компании был как можно более широк. Кроме того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.
Также следует отметить тот факт, что организованный рынок обладает способностью к самоускорению и самозамедлению. Активный рынок создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.
Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как рынок, не имеющий определенного местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.
Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу распространения и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие: · выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения; · малые выпуски; · бумаги с очень высокой ценой; · бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; · бумаги, выпущенные под залог недвижимости; · бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; · безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.
Также на свободном рынке совершаются сделки с акциями крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.
Основными участниками свободного рынка являются брокерско-дилерские конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.
Свободный рынок всегда находится не только под государственным контролем, но и под контролем со стороны ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов. Во всех развитых капиталистических странах участники свободного рынка, как и участники фондовых бирж, подлежат не только юридическому, но и профессионально-квалификационному контролю.
В заключение следует отметить, что комиссионные вознаграждения на свободном рынке никак не нормируются общими правилами. Фактически же комиссионные колеблются от минимальных значений на организованном рынке до 5% (а иногда и выше) от суммы сделки на свободном рынке.
Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.
16.ВНП и основные проблемы его измерения. ВНП- это количество товаров и услуг, которые производятся в течении года во всех отраслях производства(и материального, и не материального)с использованием национальных факторов производства, т.е. принадлежащих резидентам(гражданам) данной страны.
17.Способы измерения ВНП. ВНП и доходы, ВНП расходы. Не все товары и услуги, которые производятся в рамках национальгой экономики учитываются и включаются в состав ВНП , так как существует теневая экономика. Различают несколько ее видов:
1.«белая» теневая экономика. Кней относятся произведенные в рамках домашних и подсобныз хозяйств товары и услуги и которые не проходят стадию рыночного объема(?) и поэтому не могут быть учтены в составе ВНП.
2. «серая» теневая экономика. Она связана с криминалом, из-за участия в ней может быть возбуждена уголовная ответственность. двухбухгалтерия, неуплата налогов.
3. «черная» теневая экономика. К черной теневой экономике относят: незаконный оборот наркотиков, оружия, алкоголя. Исключение двойного счета из подсчетов. Для того, чтобы подсчет валового продукта был корректным, необходимо исключение двойного, тройного и т. д. учета одной и той же продукции.Для этого вводится показатель добавленной стоимости. Добавленная стоимость рассчитывается как разница между ценой готовой продукции и ценой сырья которую производитель приобрел для изготовления продукции.(?)При подсчете ВНП продукта суммируются стоимость добавленная каждым последующим производителем. Для подсчета самой добавленной стоимости следует различать понятие промежут. и конечной продукции. Конечная продукция предназначена для итогового потребления, промежуточная представляет собой сырье, материалы, комплектующие, запасные части, которые участвуют в промежуточном производстве до его завершения.
Связь ВНП с доходами. Собст. любого фактора производства в процессе создания ВНП взамен получает какой- то вид дохода. Совокупности все эти виды доходов( процент,прибыль,рента, зарплата,девиденды) представляют собой национальный доход. Для того чтобы, перейти от ВНП к национальному доходу необходимо сделать несколько вычислений:
1.ВНП-А(амортизация)=ЧНП
2.ЧНП-Н(налоги)=НД
Национальный доход делят на две части:
1.трудовые доходы, т.е. это доход полученный на труд, как фактор производства, т.е. зарплата. В составе национального дохода в развитых странах около 60%.
2.не трудовые доходы, это доходы на другие факторы производства, капитал и земля.
Связь ВНП с расходами. ВП потребляется последующим направлениям:
1.потребление домашних хозяйств; потребительские товары и услуги, которые предназначены населению.
2.Производительное(инвестициооное) потребление фирм, доля инвестиционного потребления 15-20%.
3.Потребление государства. Доля от 5 до 15%.
4.Чистый экспорт, это разница между импортом и экспортом.она может быть как положительной,так и отрицательной.
18.Дифлятор ВНП. Инфляция искажает все экономические расчеты и для того чтобы корректно подчитать ВНП необходимо исключить инфляционный рост цен из подсчетов. Для этого вводится два показателя: номинальный ВНП, который исчисляется в текущих ценах( цены текущего периода, дня, квартала) и реальный ВНП, который очищен от инфляции и рассчитывается в базовых или отчетных ценах(например, зафиксированные 1 января цены). Для того, чтобы, исключить рост цен использунтся дифлятор.Д=(н.ВНП-р.ВНП/р.ВНП)Х100%
19.Структура национального рынка. Под национальным рынком(НР) понимается совок. Соц.- экон. отношений в сфере обмена, с помощью которого осуществляется реализация товаров и услуг, обращение капитала (на рынке капитала) и купля- продажа рабочей силы(рынок труда); - в основе равновесия НР лежат пропорции между факторами производства(между капиталом и трудом),структурные пропорции, которые позволяют описать взаимосвязи рабочей силы и капитала с выпуском продукции. Следует более детально охарактеризовать компоненты НР. 1.Рынок товаров и услуг: в основе взаимодействия фирм и домашних хозяйств на этом рынке лежит пропорция деления на потребление и сбережение. – потребление - использование потребительских благ по назначению в соответ. с их функциональными свойствами; -сбережения- экономический процесс, связанный с инвестированием, т.е. , часть дохода, которая остается неиспользованной после потребления у фирм и у домашних хозяйств, накапливается; Т.О., сбережение и инвестирование осуществляется независимо друг от друга, разными экономическими субъектами и вследствие разных причин. В экономике нет автоматического регулятора, который согласовывал бы между собой объем сбережений и инвестиций. Однако, зная закономерности, формирования пропорций между потреблением, сбережениями и инвестициями, можно повысить стабильность экономической системы - это одна из главных функций гос-ва. 2. Рынок денег и ценных бумаг: -первичные заемщики- фирмы и дом. Хозяйства, нуждающиеся в кредитах; - первичные кредиторы - фирмы и дом. хозяйства, осуществляющие сбережения в банках; -финансовые посредники- банки и фондовые биржи. Посредники играют активную роль в экономике, т.к., могут изменять емкость денежного рынка через процент. ставки, что влияет на соотношение между сбережениями и инвестициями. Банковская система включает в себя Центральный банк и совок. Коммерческих банков. Главная функция ЦБ - эмиссия денег, тогда как коммерческие банки осуществляют посредничество между первичными заемщиками и кредиторами. Рынок денег образуется в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения со стороны всех заинтересованных субъектов. 3.Рынок труда: основные субъекты этого рынка- фирмы (работодатели) и работники. Фирмы предъявляют спрос на рабочую силу, взамен предлагают рабочие места. Спрос фирмы на рабочую силу зависит от: - уровня заработной платы; - объема продукции, производимого одним работником; - цен на производимую продукцию. Предложение рабочей силы зависит от уровня предлагаемой заработной платы.
20.Равновесие национального рынка и механизм его обеспечения: совокупный спрос и совокупное предложение. Если суммировать спрос, который предъявляют все рыночные субъекты на всех видах рынков, то получим понятие совокупного спроса. Если суммировать предложение, исходящее от всех рыночных субъектов на всех факторных рынках получаем понятие совок. предложения. – согласование макроэкономических пропорций достигается через механизм спроса и предложения. – например, проблема согласования спроса и предложения применительно к владельцам капитала и рабочей силы выглядит следующим образом- фирмы производят продукцию, получают доход от реализации и предъявляют спрос на рабочую силу. Работники, в сою очередь, получают за это вознаграждение в виде заработной платы и предъявляют спрос на произведенную продукцию.
Условием достижения общего равновесия нац. Рынка выступает наличие равновесия на локальных (факторных) рынках. 1. Равновесие на рынке товаров и услуг достигается при равенстве между предложением сбережения и спросом на инвестиции. При этом предложение сбережений зависит от уровня доходов, и увеличение сбережений происходит быстрее по мере роста доходов. Спрос на инвестиции зависит от рыночной нормы процента, которая обратно пропорциональна уровню инвестиций, т.е. при повышении нормы % уровень инвестиций снижается. 2.Равновесие денежного рынка достигается в случае равенства предложения денег общему (совокупному) спросу на них. Между нормой% и уровнем экон. активности предпринимателей существует обратная зависимость. Итак, совместное равновесие на товарном и денежных рынках возможно при соблюдении требований, свойственных каждому из них. Регулятором, который обеспечивает их взаимодействие и совмест. равновесие, служит норма %. При повышении цен (инфляции) норма % тоже будет повышаться, следовательно, кредит станет дороже, спрос на него сократиться. Чтобы раскрыть зависимость предложения продукции от уровня цен необходимо имеющийся анализ совместного равновесного товарного и денежного рынков дополнить анализом равновесия на рынке труда. 3.Равновесие на рынке труда обеспечивается при равенстве между предложением рабочих мест фирмами и спроса на них со стороны работников. Предложение рабочих мест зависит зависит от уровня прибыли предприятия, спрос на них зависит от уровня заработной платы. При существенной гибкой( не контролируемой гос-вом) заработной платы( равновесие на рынке установится автоматически, как результат взаимодействия спроса и предложения. В случае жесткой заработной платы, когда гос-во законодательно определяет ее мин., рынок труда будет неравновесным и совместим с безработицей. Т.О. , равновесие на рынке труда зависит от совместного равновесия товарного и денежного рынков, так как уровень производства( который зависит от объема инвестиций, а объем инвестиций от % ставки) позволяет выявить объем спроса на рабочую силу, что, в свою очередь, формирует уровень реальной заработной платы ( доход), от которой зависит спрос на товары и услуги на товарном и рынке(потреблением). Т.О., общее равновесие всех факторных рынков в совок., т.е., национ. рынка, достижимо, но оно не яв-ся состоянием полной занятости и сопровождается безработицей. Равновесие национ. рынка, как правило, в долгосрочной перспективе неустойчиво, так как, решения относительно сбережений принимаются одними субъектами(домашними хоз-вами в зависимости от доходов), а относит. инвестиций- другими(фирмами в зависимости от конъюнктуры рынков).