Министерство Российской Федерации по связи и информатизации

Сибирский Государственный Университет Телекоммуникаций и

Информатики

Межрегиональный центр переподготовки специалистов

Дисциплина

«Корпоративные финансы»

Курсовая работа

Тема: «Финансовый рычаг»

Вариант 1

Выполнил: слушатель гр. ФКТ-23

Проверил: преподаватель Мешков А.А.

2013

Содержание

Финансовый рычаг…………………………………………………………………………………..3

Задача 2.1…………………………………………………………………………………………………6

Задача 2.2…………………………………………………………………………………………….…..8

Список литературы…………………………………………………………………………………..9

Финансовый рычаг

Определение

Финансовый рычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж, англ. financial leverage) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам.

Также финансовым рычагом называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличения размера операций и прибыли, в случае недостатка собственного капитала.

Финансовый рычаг — это механизм управления рентабельностью капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных средств.

Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости. Термин "финансовый леверидж" часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Эффект финансового рычага — финансовый коэффициент, который показывает, на сколько процентов или рублей увеличатся рентабельность собственного капитала и чистая прибыль при увеличении объема заемного капитала на 1% или 1 рубль.

Эффект финансового рычага может быть как положительным, так и отрицательным. Если финансовый рычаг по результатам прошлых периодов получился отрицательным, значит, компании не по карману обслуживать привлеченные кредиты или же:

- их слишком много;

- слишком высоки процентные ставки;

- слишком мала рентабельность активов (капитала) в бизнесе.

Если расчеты по реальным данным компании показывают отрицательное значение финансового рычага, то есть происходит «утечка» прибыли за счет процентов по кредитам, нужно либо быстро сокращать долю заемного капитала, либо с двойной осторожностью и скептицизмом обдумывать привлечение новых займов.

Плата за заёмный капитал, как правило, меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Полученная дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал и позволяет увеличить коэффициент его рентабельности. 

Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска и финансовую устойчивость.

Можно сделать 2 вывода:

- Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.

- При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Нормальное значение

Оптимальным, особенно в российской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Слишком низкое значение коэффициента финансового левериджа говорит об упущенной возможности использовать финансовый рычаг – повысить рентабельность собственного капитала за счет вовлечение в деятельность заемных средств.

Как и другие аналогичные коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Причины привлечения заемного капитала: компания имеет хорошие (по мнению ее собственников и топ-менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль, как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал на рынке банковских услуг не ограничен. Очень часто прибыль рассредоточена по различным активам и поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования.

При мобилизации заемного капитала возникают реальные деньги единовременно и в крупной сумме.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. 

Зависимость ЭФР от рентабельности активов, при условии, что рентабельность больше ставки процента по займам и неизменности других показателей

Зависимость ЭФР от ставки процента по заемным средствам, при условии, что рентабельность больше ставки процента по займам и неизменности других показателей