4. Финансирование внеоборотных активов компании
Варианты финансирования обновления внеоборотных активов возможны следующие:
а) за счет собственных средств;
б) за счет долгосрочных кредитов;
в) смешанного финансирования.
Основными источниками собственных средств являются акционерный капитал и прибыль, генерируемая в процессе производственно-хозяйственной деятельности компании и накапливаемая для целей развития.
Под долгосрочными кредитами понимаются банковские ссуды, выдаваемые компании на определенных условиях под инвестиционный проект.
Выбор соответствующего варианта зависит от достаточности собственных средств, стоимости кредита по сравнению с уровнем прибыли, которую способны обеспечить обновляемые средства и его доступностью, от соотношения собственного и заемного капиталов, которое характеризует финансовую устойчивость компании.
В процессе финансирования обновления внеоборотных активов часто возникает вопрос, что выгоднее приобрести активы в собственность или взять в аренду. Эффективность вариантов оценивается на основе сравнения денежных потоков по 3-м вариантам:
1) приобретение объектов в собственность за счет собственных средств (основу денежного потока в данном случае составляет покупная цена актива, которая требует приведения к настоящей стоимости);
2) приобретение объектов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита (денежный поток при этом составляет проценты за пользование кредитом и общая сумма подлежащая возврату, денежный поток дисконтируется);
3) приобретение активов во временное пользование (лизинг) – денежный поток при лизинговой операции формируется из авансового лизингового платежа, если он предусмотрен соглашением, плюс регулярные лизинговые платежи, выраженные в текущей стоимости.
Предпочтение отдается варианту с наименьшей приведенной стоимостью денежного потока.
Сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования приведена ниже.
5. Показатели эффективности использования оборотных активов
|
Наименование статей |
Формула расчета |
|
Коэффициент чистой рентабельности оборотных активов |
|
|
Коэффициент операционной рентабельности оборотных активов |
|
ЧП
– чистая прибыль компании;
- прибыль до налогообложения.
Для проведения факторного анализа
формулу коэффициента операционной
рентабельности оборотных активов можно
представить в «развернутом» виде:
,где
С – себестоимость проданных товаров
(оказанных услуг, выполненных работ);
- прочие доходы;
- прочие расходы.
6. Классификация оборотных активов
По источникам формирования
Валовые
Чистые
Собственные
По видам
Запасы сырья, материалов
Запасы готовой продукции
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Прочие оборотные активы
По периоду функционирования
Постоянная часть оборотных активов
Переменная часть оборотныхактивов
По характеру участия в производственном процессе
Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл
Активы, обслуживающие финансовый цикл
7. Операционный, производственный и финансовый цикл оборотных активов;
Производственный цикл — это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).
Финансовый цикл — это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.