Тема 4 Основы инвест. реш

5

Тема 4. Основы принятия инвестиционных решений

Тема лекции 4.1. Основы принятия инвестиционных решений

Цель: Рассмотреть основы принятия инвестиционных решений и инвестиционной политики предприятия

Задачи: Выявить сущность инвестиционных решений и инвестиционной политики предприятия. Рассмотреть принципы и методы формирования бюджета капитальных вложений; виды и методы оценки инвестиционных проектов; риски инвестици­онных проектов, методы их анализа.

Тип занятия: лекция с элементами демонстрации и диалога.

Наглядные средства лекции: слайд-презентация, разработанная с помощью приложения MS Office PowerPoint 2003 под управлением операционной системы Windows XP.

Технические средства обучения: проектор, ПЭВМ семейства Intel XX86.

План лекции

1. Сущность инвестиционных решений

2. Инвестиционная политика

3. Принципы и методы формирования бюджета капитальных вложений

4. Формирование платежного ряда – в экз-х вопросах нет

5. Критерии оценки инвестиционных проектов

6. Риски инвестици­онных проектов, методы их анализа

Литература:

Основная

1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. – СПб.6.: Ника-Центр, 2009.- с. 380-468.

2. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент - М.: Эксмо, 2010. – с. 309-373.

3. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов / Под ред. акад. Г. Б. Поляка. – 2-е изд.. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008. –с. 356-334.

Дополнительная

4. Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. - М.: Финансы и статистика, 2008. - с. 140-159.

5. Свиридов О. Ю., Туманова Е. В. Финансовый менеджмент: 100 экзаменационных ответов. Экспресс-справочник для ВУЗов. М.: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Дону: Изд. Центр «МарТ», 2004. с. 194-222.

Дисциплина: Финансовый менеджмент

Финансовый университет при Правительстве РФ, Новороссийский филиал

Тема 4.1. к.э.н., ст. преподаватель Е. В. Бородина

1. Сущность инвестиционных решений

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерче­ской организации, руководство которой отдает приоритет рента­бельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспекти­вы.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1) обновление имеющейся материально-технической базы;

2) наращива­ние объемов производственной деятельности;

3) освоение новых видов деятельности.

Как правило, любая компания всегда формирует портфель доступных инвестиционных проектов, реализация кото­рых может осуществляться по мере наступления определенных ус­ловий и предпочтений (целесообразность, экономическая эффектив­ность, изменившаяся конъюнктура рынка, требования экологии, на­личие доступных источников финансирования, незапланированные доходы и др.).

2. Инвестиционная политика

Разработка инвестиционной политики фирмы предполагает: формулирование долгосрочных целей ее деятельности; поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала; разработку инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогно­зов; подготовку бюджета капитальных вложений; оценку альтерна­тивных проектов; оценку последствий реализации предшествующих проектов.

3. Принципы и методы формирования бюджета капитальных вложений

Критическими моментами в процессе составления бюджета ка­питаловложений являются:

1) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

2) оцен­ка притока денежных средств по годам;

3) оценка доступности тре­буемых источников финансирования;

4) оценка приемлемого значе­ния стоимости капитала, используемого в том числе и в качестве ко­эффициента дисконтирования.

4. Формирование платежного ряда инвестиционного проекта.

Для применения динамических методов инвестиционных расчетов, каждый инвестиционный проект должен быть описан специальными рядами платежей, которые отражают сальдо доходов и расходов инвестора. Эти платежи формируются с разбивкой по годам в течение периода действия инвестиционного проекта.

Начальный элемент ряда всегда отрицателен, так как любая инвестиция всегда начинается с затрат. Эта отрицательная величина показывает, что в данном периоде доходов еще нет, существуют только расходы. Положительная величина элементов платежного ряда свидетельствует о получении доходов.

При анализе инвестиционного проекта рассматриваются платежи и поступления, выплаты денежных средств, формы движения платежных средств или документов.

5. Критерии оценки инвестиционных проектов

Для того, чтобы принять решение в области инвестиций, необходимо оценить и сравнить объем предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Формализованные критерии позволяют сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Проблема в том, что эти показатели участвуют в инвестиционном проекте в различные периоды времени. Сравнение требует их сопоставимости. В зависимости от того, как учитывается элемент времени при оценке инвестиционного проекта, критерии оценки инвестиционной деятельности можно разделить на две группы :

1. Основанные на дисконтированных оценках, т.е. расчет с применением коэффициента дисконтирования:

- чистый приведенный эффект;

- индекс рентабельности инвестиции;

- внутренняя норма прибыли;

- модифицированная норма прибыли;

- дисконтированный срок окупаемости инвестиции.

2. Основанные на учетных ставках :

- срок окупаемости инвестиции;

- коэффициент эффективности инвестиции или рентабельность инвестиции.

6. Риски инвестици­онных проектов, методы их анализа

Таблица 1

Риски, связанные с инвестициями, — риск упущенной выгоды, риск снижении доходности, риск прямых финан­совых потерь.

Риск упущенной выгоды связан с инвестированием капи­тала в проект с более низкой доходностью, чем, например, банковский кредит.

Риск снижения доходности возникает при уменьшении доходности по портфельным инвестициям, вккладам, кре­дитам и т. д.

Риск прямых финансовых потерь включает и себя кредит­ный риск, биржевой риск, риск банкротства.

Кредитный риск есть риск неуплаты заемщиком суммы основного долга и процентов по нему.

Общая классификация инвестиционных рисков

№ п/п	Классификационный признак	Виды инвестиционных рисков в соответствии с классификацией
1.	По объектам приложения инвестиционной деятельности	Риск финансового инвестирования; реального инвестирования.
2 3 4 5 6 7 8 9 10	По формам собственности По характеру участия в инвестировании По организационным формам По периоду инвестирования По региональному признаку По масштабам проявления рисков По видам потерь По степени возможности прогнозирования риска . По источникам возникновения	Риски государственного инвестирования; частного инвестирования; иностранного инвестирования; совместного инвестирования. Риски прямого инвестирования; непрямого инвестирования. Риски инвестиционных программ и проектов; инвестиционного портфеля. Риски краткосрочного инвестирования; долгосрочного инвестирования. Риски инвестирования внутри государства; международного инвестирования. Общеэкономический риск; отраслевой; фирменный; связанный с индивидуальным положением инвестора. Риск упущенной выгоды; снижения доходности; прямых инвестиционных потерь. Прогнозируемый риск; непрогнозируемый. Систематический (внешний) рыночный риск; несистематический (внутренний) инвестиционный.

Биржевой риск есть риск потерь от осуществления бир­жевых сделок.

Наконец, риск банкротства есть самый опасный риск прямых финансовых потерь, представляющий опасность в результате неправильного вложения капитала его полной потери и неспособности рассчитаться по обязательствам.