3.5.2. Денежный (финансовый) рынок.

В любой стране денежное обра­щение организуется государством на определенных прин­ципах, т.е. в форме денежной системы.

Элементами де­нежной системы являются:

• национальная денежная единица (рубль, доллар, йена и т.д.), в которых выражаются цены на товары и ус­луги;

• виды денежных знаков в форме кредитных бумаж­ных денег и разменной монеты, являющихся за­конным платежным средством в наличном обороте;

• организация эмиссии денег, т.е. порядок выпуска де­нег в обращение;

• государственные органы, регулирующие и контроли­рующие денежное обращение (учреждения Центрального банка страны, Министерство финансов, государственные казначейства).

Денежный сектор экономики — связующее звено между всеми агентами рыночных отношений. Денежный рынок имеет специфическую особенность, выделяющую его из среды других рынков: здесь обращается особый то­вар — деньги.

У них имеется специальная цена — про­центная ставка, являющаяся альтернативной стоимостью денег. Поэтому на этом рынке деньги не продаются и не покупаются, а обмениваются на другие финансовые акти­вы.

Денежная масса. Ликвидность. В современной экономической теории преобладает функциональный подход к деньгам: все, что используется как деньги, является день­гами. При этом доля собственно денег в общем объеме платежных

средств не превышает 25%. По этим причинам наравне с понятием денег используется и более широкое понятие денежной массы.

Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, которыми располагают население, фирмы и государство.

Обычно денежную массу классифицируют по двум признакам: по физическому виду и по ликвидности.

Ликвидность денежной массы — это способность де­нежного актива превращаться в наличные деньги и выпол­нять их функции.

Основными факторами роста денежной массы за счет мультипликационного эффекта являются:

• размер минимальной ставки резервов;

• спрос на новые кредиты.

Пользуясь этими рычагами, Центральный банк может воздействовать на денежную массу в стране, а через нее регулировать:

• хозяйственную активность агентов рынка;

• макроэкономические пропорции;

• инфляционные процессы;

• инвестиции и т.д.

Государство полностью контролирует выпуск денег в обращение, но оно не может этого сделать в отношении денежной массы, так как банки своей профессиональной деятельностью су­щественно увеличивают денежную массу.

Равновесие на денеж­ном рынке. В результате взаимодействия спроса и предложения денег возника­ет их рыночное равновесие, т.е. обеспечивается равенство количества предлагаемых на рынке денег той общей сум­ме, которую желает иметь у себя население.

Особенность денежного равновесия по сравнению с товарным и ресурсным рынками заключается в том, что оно является на рынке постоянным; в противном случае возникают серьезные сбои, нередко приводящие к финан­совому кризису (как в августе 1998 г.).

Закон денежного обращения. Количественная теория денег возникла в рамках классической школы. Постепенно она стала преобладать.

Ее смысл сводится к тому, что деньги имеют стоимостную основу, поэтому их увеличение в эко­номике не приводит к росту национального богатства, а только к увеличению цен. Следовательно, уравнение обме­на можно записать:

МV=PQ, (3.19)

где М — количество денег в обращении;

V— скорость ращения денег;

Р — цены товаров;

Q. — количество това­ров (объем производства).

Данное уравнение выведено американским экономис­том И. Фишером в 1911 г. По существу, уравнение обмена является тождеством и постоянно соблюдается в экономи­ке, однако оно имеет немаловажное значение, так как пока­зывает, к чему может привести неразумная политика вы­пуска бумажных денег государством.

Денежно-кредитная политика государства состоит в регулировании денежного обращения с целью оказания воздействия на рост производства и сдерживания инфляции и безработицы.

Основным органом, реализующим эту политику, является Центральный банк страны, который должен:

а) обеспечивать устойчивость национальной валюты;

б) вырабатывать единые правила для денежного рынка ( контролировать действия его агентов);

в) осуществлять последовательную макроэкономическую политику, позволяющую задействовать разнообразные экономические регуляторы и стабилизаторы развития

реального сектора экономики.

Для достижения перечисленных целей Центробанк манипулирует деньгами и кредитами.

В зависимости от экономической конъюнктуры Центральный банк проводит политику либо «дорогих», либо «дешевых» денег.

Если инфляция в стране приобретает опасные размеры, то Центральный банк ставит собой цель удержать денежную массу существующих размерах, допустить новой эмиссии, нег. Тогда, несмотря на из нения в спросе на деньги кривая совокупного предложения на рынке примет вертикальный вид.

В этом случае увеличение спроса на деньги вызовет процентной ставки (цены денег), что отрицательно скажется на инвестиционной активно­сти предпринимательского сектора. Подобная денежная политика Центрального бан­ка носит название жесткой монетарной политики с присущей ей «дорогими» деньгами.

Если в стране необходимо создать благоприятные усло­вия для инвестирования, то Центральный банк будет вы­нужден пожертвовать ста­бильностью денежной массы и станет контролировать уро­вень процентной ставки, не давая ему расти под влиянием спроса на деньги.

Такая денежная политика Центрального банка носит на­звание гибкой монетарной политики, в основе которой ле­жат «дешевые» деньги;

Если в стране ставится задача поддержки развития эко­номики или компенсируется замедление денежного оборо­та, то допускается одновременный рост денежной массы и процентной ставки.

Такую компромиссную политику принято называть про­межуточной монетарной политикой.

Выбор Центральным банком той или иной политики в предложении денег зависит от причин, породивших изме­нения в спросе на деньги.

Де­нежно-кредитная политика Центрального банка состоит из четырех элементов:

1. Операции на открытом рынке. Смысл действий со­стоит в том, что, продавая и покупая ценные бумаги на до­ступных для всего населения условиях, Центробанк регу­лирует денежное обращение в стране: продавая бумаги, Центробанк связывает денежную массу, изымает излишние деньги населения, фирм и коммерческих банков, а поку­пая — увеличивает.

2. Изменения учетной ставки процента. Государство в лице Центробанка является кредитором коммерческих бан­ков, которые получают у него кредиты под собственные долговые обязательства. Обеспечением кредитов Цент­рального банка выступают государственные ценные бума­ги, принадлежащие коммерческим банкам.

Учетная политика ведется путем установления и пере­смотра ставки рефинансирования, которая затрудняет или облегчает получение денежных ресурсов, что влияет, в свою очередь, на возможности коммерческих банков выда­вать кредиты клиентам.

3. Изменение резервных требований к коммерческим банкам. Все банки должны резервировать часть своих фи­нансовых средств на обеспечение гарантии выплат, не пус­кая их в оборот. Нормы обязательного резервирования ус­танавливаются на уровне примерно 10%.

Если Центробанк ужесточает резервные требования к коммерческим банкам и это ведет к сокращению денеж­ной массы, то такие действия называются рестриктивной денежной политикой, а если наоборот — экспансионист­ской.

4. Таргетирование денежной массы. Смысл мер – установление верхнего и нижнего пределов роста денежной массы на определенный период развития экономики.( речь идет о своеобразном «денежном карсете»).