Использование инсайдерской информации (185.6 ук рф)

УК РФ Статья 185.6. Неправомерное использование инсайдерской информации

1. Умышленное использование инсайдерской информации для осуществления операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, к которым относится такая информация, за свой счет или за счет третьего лица, а равно умышленное использование инсайдерской информации путем дачи рекомендаций третьим лицам, обязывания или побуждения их иным образом к приобретению или продаже финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров, если такое использование причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжено с извлечением дохода или избежанием убытков в крупном размере

Два основных способа:

1. Когда используется самим лицом, которое ей владеет для торговли на организованном рынке (в том чистое путем дачи рекомендаций)

2. Когда она продается за деньги

Это информация, не имеющаяся в открытом доступе, которой установленные лица – инсайдеры – владеют в силу своего должностного положения.

Закон 224-ФЗ устанавливает определенные требования к информации, чтобы она могла рассматриваться как инсайдерская:

1. Должна быть точной и конкретной, должна относиться к определенным предметам, сведения о которых могут повлиять на рынок, к определенным лицам, а не «у некоего лица в некоей компании»

2. Не должна быть распространенной, лицо принимает установленные законом меры по охране ее конфиденциальности (банковская, служебная, коммерческая)

3. Распространение может существенно повлиять на цены обращающихся на рынке активов.

4. Должна иметь отношение к одному или нескольким эмитентами либо финансовым инструментам

5. Происхождение информации от лиц-инсайдеров, то есть от тех, кому эта информация была предоставлена на законном основании в силу их должностного положения. Если информация добыта шпионским путем и т.п. – это не инсайдерская информация и лицо это не инсайдер.

Опасность инсайда:

Долгое время в России считали, что вообще все отлично, весь рынок и строится на инсайде, ответственность ввели только с 2013.

У нас на рынке формально все равны, все в одинаковом положении, играют исходя из правил и своей интуиции, квалификации и т.д.

Инсайд разрушает правило честной конкуренции – лицо с инсайдерской информацией становится в преимущественное положение, и не из-за квалификации и т.д., а просто из-за своего должностного положения.

Во многих компаниях должно быть положение об инсайде – должен быть список лиц, которые могут рассматриваться как инсайдеры, и установлены правила их поведения. Любой топ-менеджер – инсайдер по определению, он знает все, все планы. Поэтому к ним внимание повышенное, как только они начинают что-то со своими ценными бумагами делать – тут же создается тренд.

Состав достаточно проблематичный, процесс доказывания тяжелый и запутанный.

Дело концерна EADS

Специализируется на аэрокосмической технике.

Создавался самолет А-380 – самый большой в мире пассажирский самолет, выпускаемый серийно.

Сейчас ясно, что он был слишком большой – было множество ограничений из-за размеров, его даже не все аэропорты могли принять.

Но тогда интерес был большой. На ожиданиях запуска в серию акции росли. Все обещали выкатить самолет в 2005-2006, но этого не произошло. Луи Форжар, руководитель концерна, накануне объявления о том, что самолета не будет в 2005-2006, начал свои акции сбрасывать. В результате объявления был обвал на 20%, Форжар же избавился от них еще до этого.

В отношении него возбудили дело за инсайд. Никаких доказательств не было, основанием был только факт продажи акций накануне обвала. Следствие велось 2 года, только в 2008 наскребли достаточно материалов, чтобы передать дело в прокуратуру, обвинение кое-как собрали. Уже собирались передавать в суд, но французский регулятор AMF заявил, что никаких признаков инсайда нет, это все совпадение (вел расследование параллельно). В 2013 все-таки передали в суд. Сейчас так ничего и не двигается, дело приостановлено, пока не кончилось ничем – слишком мало материалов.

А эти дела всегда завязаны на том, что совпадают по времени момент сбыта и обвал.

Все-таки есть светлые примеры:

Хорошо задокументированное дело фонда Gallion Group (возглавлял Радж Раджартнатам)

Gallion Group был одним из самых успешных игроков на Уолл-Стрит, торговал ценными бумагами.

Дело начало раскручиваться в 2007.

Однажды к представителю компании обратился трейдер Дэвид Слейн и попросил продать ему некую информацию о делах его компании. Этот сотрудник обратился в правоохранительные органы, они этим воспользовались и отправили его на встречу с микрофоном. Слейна взяли под арест, он заявил, что не сам хотел купить информацию, а делал это для крупного участника биржи – Цви Гоффера (кличка «Осьминожка») – он был одним из ключевых фигур в Gallion group. Слейна отправили на встречу с Цви с микрофоном. В Итоге стало понятно, что Слейн – мелкая сошка и удалось зацепить краешек очень мощной сети - весь успех Раджарнатана основан на личных связях между ним и руководителями других компаний. Информацию он скупал на потоке и об этом знали все. Среди его информаторов были Раджив Гоэл (директор Intel capital), Роберт Моффат (председатель совета директоров IBM), Анил Кумар (партнер McKinsey), Раждат Гупта (член совета директоров Goldman Sachs & Procter & Gamble).

Органы поступили достаточно разумно – они не стали хватать Раджарнатана, а взяли под наблюдение на несколько лет. В итоге на него много накопали, но в суд удалось добыть только 3 свидетелей и 45 записей. Самым кричащим фактом была история с покупкой акций фонда Goldman. Член совета директоров Goldman Гупта присутствовал на переговорах, где стало известно, что в Goldman серьезно вложатся. Когда это доходит до рынка – акции начинают расти. Гупта после встречи делает звонок Раджу, и тот тут же дает указание о покупке акций Goldman в масштабном размере.

Арестовали Раджа в 2011 почти случайно – кто-то слил ему информацию о слежке – заметили, что он засуетился и засобирал чемодан – взяли уже чуть ли не на таможенном контроле.

Дело Коваля-Потеробы

Игорь Потероба – выходец из Кемерово, отправился на стажировку в Штаты и быстро себя там проявил. В частности, был исполнительным директором американского банка UBS (один из крупнейших голландских банков).

У него был друг со времен стажировки – Алексей Коваль. Был брокером в Western Asset Management – то есть занимался играми на бирже.

Был еще третий – Александр Воробьев, проживавший в Торонто – из всей троицы оказался самый умный и один единственный скрылся и не понес наказание, те двое сидят. Он быстро узнал об аресте друзей, понимал, что Канада выдаст его Штатам без вопросов – так что он быстро улетел в Москву, откуда выдачи нет – так и остался лицом, выдачи которого добиваются.

Как работала система:

Потероба был в курсе очень многих готовящихся сделок, так как банк осуществлял консультационное сопровождение по очень многим сделкам M&A.

Фигурировавшие в процессе эпизоды:

Однажды UBS занимался сделкой по приобретению инвестиционным фондом Guilford компании MGI Pharma. Как только об этом станет известно на рынке, акции MGI Pharma вырастут. В тот же день Потероба пишет Ковалю «Сколько у вас бонусных миль? Планы совершить поездку в силе». Коваль отвечает: «Я получил 5 тысяч, но поскольку я летаю часто, то можно получить и еще».

После этой переписки Коваль переводит 5 тысяч долларов Воробьеву, тот покупает акции фонда Guilford. Затем объявление – акции растут (41%). Воробьев этот навар распределяет между подельниками.

Специфика дела: инсайдеры выработали свой язык. Вели их лет 5-6, слушали, читали – прямых доказательств так и не было и процесс построили на чистосердечном признании. Все рассказали о своей символьной системе: например, когда Потероба рекомендовал Ковалю приобрести акции Microsoft, он прислал сообщение – «В Macys («Мейси») готовится распродажа, не надо упускать шанс». Macys – сеть универмагов в США, созвучна с MS. В другой раз обозначили акции как картошку и обсуждали цены на урожай картошки.

Как вообще на них вышли? Незадолго до всей этой истории по подозрению в совершении недозволенных финансовых операций был взят сотрудник UBS, который видимо их и сдал.

Дело TPP Communication

Эту компанию рассчитывал приобрести концерн Motorola. Незадолго до сделки юрист компании приобрел крупный пакет акций – после объявлении о поглощении акции TPP должны резко подорожать – все так и произошло, юрист получил изрядный навар. Но эта сделка не прошла мимо FSA (английский финансовый регулятор) – они заметили подозрительность сделки. Этим гражданином занялись, и он первого же допроса не выдержал. Его зять готовил планы по слиянию и сообщил ему в разговоре за чашкой кофе – но быстро пришлось ему дополнить показания, так как он перевел деньги зятю – то есть тут больше, чем чашка кофе. В данном случае речь шла о расследовании не с помощью обычных запросов, а через наблюдение и контроль банковских переводов.

Дело Кристиана Литлвуда, Лондон – самый большой срок

Литлвуд – корпоративный советник банка Dresdner Kleinwort Wasserstein. У него был доступ ко многим сделкам. Получал информацию о сделках, с которыми не работают, подключаясь к компьютерам коллег, пока все были на обеде. Информацию он передавал жене-китаянке Энджи Литлвуд, которая под своим девичьим именем Си-Юн Лью зарегистрировалась на Гонконгской бирже. Именно там она занималась торговлей. FSA, который обменивался данными с Гонконгской биржей, заинтересовался этим трейдером, потому что операции совершались с акциями английских компаний, система фиксировала, что очень уж успешно у этого Си-Юн Лью получается. В автоматическом режиме был сформирован запрос, что ваши сделки носят характер инсайда, просим предоставить объяснения. Си-Юн не стала отвечать, немедленно закрыла аккаунт и передал своему другу Хану Сааиду, который продолжил заниматься тем же самым. То есть торговля успешно продолжилась. Даже после этого Хан продолжал получать уведомления от FSA, но не обращал на них внимания. Официально считается, что процесс был запущен тогда, когда Сааид перевел все полученные деньги на счет Си-Юн Лью, но скорее всего он был давно под подозрением, не брали его, потому что обходился наличкой – а тут перекинул на счет уже известного лица под подозрением. После этого дело и началось, но следили давно, лет 5-6. Был проведен обыск (очевидно, по наводке) – нашли носитель электронной информации, на которых Литлвуд приносил сведения с работы. Но даже при такой благоприятной картине удалось доказать только 80 дел, которые были признаны совершенными с использованием инсайда – прибыль от них была около 60 тысяч фунтов стерлингов – в принципе много, но FSA cчитал, что случаев инсайдерской торговли было более 50 и доход был свыше миллиона. Литлвуд стал жертвой показательной порки – приговор составил 40 месяцев заключения – не очень много, но по таким делам рекордный. В суде супруги валили друг на друга. Ей дали месяцев 8.

В чем основная идея:

Все эти дела по инсайду расследуются на основании классических методов оперативно-розыскной деятельности. Начинается все с того, что торговая система организованного рынка имеет соответствующие настройки, которые позволяют отслеживать сделки с признаками инсайда (сделка против тренда, превышающая обычный объем и т.д.). Все эти сделки откладываются в особый архив. На Лондонской и Чикагской биржах формируются специальные уведомления – их эффективность довольно низка, но именно эти сведения в большинстве случаев ложатся в основу начала следствия. Именно данные с торговой площадки показывают, что сделка дефектная. В этих данных еще есть указания на лиц, совершивших ее – их можно взять под наблюдение. Для успешного завершения дела наблюдение должно длиться несколько лет, и далеко не факт, что вам удастся выявить все признаки и случаи, хотя, казалось бы, все очевидно, все на лицо. Ведут по 5-6 лет, чтобы накопить критическую массу доказательств. В последнее время ставится вопрос о наделении регуляторов полномочиями по ведению оперативно-розыскных мероприятий (хотя бы контроль переговоров и чтение почты).

В деле Юкоса тоже была проблема с инсайдерской информацией – накануне принятия решения о налоговой недоимке одному из сотрудников Газпромбанка пришло указание – срочно от всех акций Юкоса избавляться. Потом это использовали в качестве доказательства того, что в суде все было известно заранее.

Инсайд при всей своей внешней красивости решается на 95% именно оперативкой – нужно поймать сам момент переговоров, передачу информации и сделку. В основном берут с поличным.

Вопрос — есть ли российская практика по инсайду?

Ответ — в общем-то нет. На ММВБ тоже есть программа, которая выявляет сделки с признаками инвайта — это огромный лист по 200-300 позиций каждый день — у нас некому этим заниматься, их в итоге никто не проверяет. К тому же, чтобы этим заниматься, нужна специальная подготовка, у нас нет таких специалистов. Плюс такое наше отношение в России, что «инсайд — ну инсайд, ну и ладно».

Единственное дело, который приходит на ум Сотову — дело наших Телекомов. Раньше в каждом регионе были Телекомы, их решили слить в Ростелеком. Но они все были АО, соответственно, акции регионального Телекома конвертируются в акции федерального. А как их конвертировать? Было решено провести оценку имущества и активов каждого регионального Телекома. На основании суммы активов вычисляем коэффициент конвертации. А какую ценность результаты этой оценки представляли? Если вы заранее будете знать, в каком Телекоме имущества побольше, и прикупите его акции, то будет неплохой навар, потому что на 1 акцию регионального получите 1,5-2 федерального. Именно эти данные и утекли. В итоге материалы были собраны, переданы — и ничего.