Киреев_Международная экономика_2

460 ГЛОССАРИЙ

Государственный долг (government debt) — совокупность прямых обяза­ тельств правительства перед остальной экономикой и внешним миром, аккуму­ лированных в результате бюджетных операций в прошлом, которые должны быть покрьггы им за счет бюджета в будущем.

Государственный долг (public debt) — долг, который приобретает центральное или местное правительство и автоном­ ные правительственные учреждения.

Грязное плавание (dirty float) — курсообразование при активных интервен­ циях центрального банка на валютном рынке.

Девальвация валюты (currency deva­ luation) — законодательное снижение курса валюты или центрального парите­ та при режиме фиксированного валют­ ного курса.

Денежная масса/предложение денег

(money supply) — выпуск денег в об­ ращение под контролем денежных властей.

Денежная теория валютного кур­ са (monetary approach to the exchange rate) — валютный курс национальной валюты определяется относительным спросом и предложением денег между двумя странами.

Денежный мультипликатор (money multiplier, m) — коэффициент роста де­ нежной массы за счет многократного использования коммерческими банками одних и тех же денег.

Денежный нейтралитет (money neu­ trality) — в долгосрочной перспективе рост/сокращение денежной массы на единицу должен сопровождаться рос­ том/сокращением на единицу всех цен, включая цену иностранной валюты, ос­ тавляя неизменным реальное предложе­ ние денег, процентную ставку и другие макроэкономические переменные.

Депозитарные расписки (depositary receipts) — ценные бумаги, выпускае­ мые национальным банком и подтверж­

дающие его владение акциями иност­ ранных компаний.

Дефицит бюджета (budget deficit) — часть расходов и предоставленных кре­ дитов, которая превосходит поступле­ ния в бюджет от налогов, грантов и по­ гашения прошлых кредитов и которая покрывается правительством за счет получения займов или сокращения ре­ зервов.

Джей'Кривая (J-curve) — временное ухудшение торгового баланса в резуль­ тате снижения реального курса нацио­ нальной валюты, ведущее к его последу­ ющему улучшению.

Дисконтное финансирование/(псрс)

учетное окно (discount financing/win­ dow) — источник кредитования, предо­ ставляемого центральным банком ком­ мерческим по определяемой им ставке рефинансирования.

Дискреционные эффекты (discretio­ nary effect) — напрямую зависящие от решений правительства изменения в доходе вследствие изменений в самой налоговой системе — изменения ставки налога, введения новых налогов, изме­ нения широты охвата налога, улучшения собираемости налогов.

Дифференциал процентных ставок

(Interest rate differential) — различия в уровне процентных ставок между дан­ ной страной и ее торговыми партнера­ ми, которые могут повлиять на уровень валютного курса в соответствии с теори­ ей паритета процентных ставок.

Долговая кривая Лаффера (debt Laffer curve) — кривая, показывающая оптимальный уровень внешней задол­ женности, позволяющий государствудолжнику поддерживать приемлемые для кредиторов платежи по внешнему долгу.

Долгосрочная программа структур­ ной корректировки/программа разви­ тия (long-term structural adjustment prog­ ram/development program) — программа продолжительностью 3-4 года, направ-

ленная на исправление глубоких струк­ турных диспропорций в экономике и обьино включающая такие меры, как приватизация, демонополизация, изме­ нение механизмов регулирования эко­ номики.

Долговые обязательства (debt secu­ rities) — облигации, инструменты денеж­ ного рынка и финансовые дериваты, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.

Долларизация (doUarization) — ис­ пользование иностранной валюты в ка­ честве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.

Дочерние компании (subsidiaries) — предприятия, в которых инвестор-нере­ зидент владеет более чем 50% акций или голосов.

Доходы (income) — группа статей сче­ та текущих операций платежного балан­ са, включающая платежи между рези­ дентами и нерезидентами, связанные с оплатой труда нерезидентов, и операции, связанные с доходами на инвестиции.

Европейская валютная система

(European Monetary System) — создан­ ная странами—членами ЕС зона скоор­ динированного плавания по отношению

к доллару курсов национальных валют

сцелью обеспечения их большей ста­ бильности.

Европейский валютнО'Экономический союз (European Economic and Mo­ netary Union) — стадия развития валют- но-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающая переход к единой денежной политике, создание единого центрального банка и введение единой валюты.

Единство валютного курса (single exchange rate) — использование одного и того же эффективного курса для всех видов валютных операций всех участни­ ков этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Задержка платежей и неплатежи

(floating debt and arrears) — инструмент

ГЛОССАРИЙ 461

бюджетной политики, предусматриваю­ щий отсрочку платежей за товары и ус­ луги, закупаемые правительством, или невыплату средств по статьям расходной части бюджета.

Заимствование для урегулирования платежного баланса (credits for balance of payments needs) — займы, получае­ мые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирова­ ния платежного баланса в исключитель­ ных ситуациях.

Закон одной цены (law of one price) — в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, если она выра­ жена в одной и той же валюте.

Защищенный процентный арбитраж

(covered interest arbitrage) — покупка валюты на рынке спот для осуществле­ ния инвестиции и одновременная фор­ вардная продажа иностранной валюты для хеджирования валютного риска.

Золотодевизный стандарт (gold-ex­ change standard) — международная ва­ лютная система, основанная на офици­ ально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, кото­ рый, в свою очередь, был конвертируе­ мым в золото по фиксированному курсу.

Золотой стандарт (gold standard) — международная валютная система, осно­ ванная на официальном закреплении странами золотого содержания в едини­ це национальной валюты с обязатель­ ством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Зрелые рынки (mature markets) — рынки акций США, Японии и стран ЕС, характеризующиеся высокой удельной долей организованной торговли через биржи, высоким уровнем рыночной ка­ питализации и отработанной системой организационного и правового обеспе­ чения торговли акциями.

Импортные пошлины (import duties) — вид косвенного налога. Накладываемого

4 6 2 ГЛОССАРИЙ

на ввозимые из-за рубежа товары и ис­ пользуемого для регулирования объемов и структуры импорта.

Инвестиционная позиция (invest­ ment position) — баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность фи­ нансовых операций, стоимостных изме­ нений и других корректировочных про­ цедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определя­ ющий величину внешних активов и пас­ сивов страны.

Индекс импортных цен (import price index) — индекс, фиксирующий измене­ ние базовых цен на основные товары импорта, включая стоимость страховки и фрахта (СИФ). Чаще всего рассчиты­ вается только по товарам, хотя в прин­ ципе должен охватывать и импорт услуг.

Индекс оптовых цен, ИОЦ (wholesa­ le price index, WPI) — индекс, отражаю­ щий изменение в ценах производителя, прибыли производителя и налогов, на­ кладываемых при продаже товаров про­ изводителем оптовику.

Индекс потребительских цен, ИПЦ

(consumer price index, CPI) — один из измерителей инфляции, основанный на сравнении цены корзины основных товаров, потребляемых населением, взвешенных в соответствии с удельным весом этих товаров в совокупном по­ треблении.

Индекс производственных цен (pro­ ducer price index, PPI) — индекс, отра­ жающий изменение базовых цен или цен производителя в рамках внутренне­ го промышленного производства.

Индекс розничных цен, ИРЦ (retail price index, RPI) — индекс, отражающий изменение в ценах покупателя на това­ ры, продаваемые домашним хозяйствам и предприятиям.

Индекс экспортных цен (import price index) — индекс, фиксирующий измене­ ние базовых цен или цен ФОБ (свободно на борту) на основные товары экспорта.

Иностранная валюта (foreign cur­ rency) — платежное средство других стран, законно или незаконно использу­ емое на территории данной страны.

Инструменты (экономической) поли­ тики (policy instruments) — переменные, размер которых необходимо определить, чтобы достичь поставленных целей.

Инструменты торговой политики

(trade policy measures) — меры государ­ ственной торговой политики, направ­ ленные на расширение участия страны в международном разделении труда и сти­ мулирование экономического роста.

Инструменты экономической поли­ тики (instruments of economic policy) — набор экономических рычагов, которые либо непосредственно находятся в рас­ поряжении правительства, либо на ко­ торые оно может косвенно влиять.

Исключительное финансирование

(exceptional financing) — операции, проводимые страной, испьггывающей трудности с финансированием отрица­ тельного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зару­ бежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

/5 кривая (IS curve) — в модели внут­ реннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая воз­ можные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых реаль­ ный сектор находится в равновесии.

IS-LM-BP модель (IS-LM-BP model) — кейнсианская модель открытой эконо­ мики, показывающая такое соотноше­ ние уровня доходов и процентной ставки, при котором обеспечивается одновре­ менное равновесие в трех секторах — реальном, денежном и внешнем, — ко­ торое может достигаться путем отдельно­ го или одновременного использования инструментов государственной эконо­ мической политики — бюджетных рас­ ходов, регулирования денежной массы и валютного курса.

Капитальные расходы (capital expen­ ditures) — расходы государства на инве­ стиции в основные фонды и переводы капитального характера (государствен­ ным предприятиям, местным бюджетам и пр.).

Капитальные трансферты (capital transfers) — трансферты, включающие передачу права собственности на основ­ ной капитал, связанные с приобретением или использованием основного капита­ ла или предусматривающие аннулирова­ ние долга кредитором.

Коммерческие кредиты (commercial credits) — требования и обязательства, возникающие в результате предоставле­ ния поставщиком кредита покупателю товаров и услуг или предварительной оплаты покупателем еще не полученных товаров и услуг.

Конвертируемость валюты (currency convertibility) — способность резиден­ тов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать националь­ ную валюту на иностранную и использо­ вать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Конвертируемость по капитальным операциям (capital account convertibili­ ty) — отсутствие ограничений на пла­ тежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением ка­ питала, таким как прямые и портфель­ ные инвестиции, кредиты и капиталь­ ные гранты.

Конвертируемость по текущим операциям (current account convertibi­ lity) — отсутствие ограничений на пла­ тежи и трансферты по текущим меж­ дународным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосу­ дарственными переводами доходов и трансфертов.

Консультации по статье IV (Article IV consultations) — двусторонние кон­ сультации со странами-членами в рам­ ках статьи IV Статей соглашений об МВФ, главная форма надзора за эконо­ мической политикой, в рамках которой

ГЛОССАРИЙ 463

миссии МВФ ежегодно посещают стра­ ны-члены и проводят переговоры с ми­ нистерством финансов, центральным банком, министерством экономики и другими экономическими ведомствами о развитии национальной экономики.

Контракты типа опционов (optiontype contracts) — контракты, дающие покупателю за определенную плату пра­ во, которое не является его обязатель­ ством, купить или продать на основе стандартного контракта реальный или финансовый актив в период до опреде­ ленной даты по зафиксированной цене.

Контракты типа форвардов (for­ ward-type contracts) — контракты, в со­ ответствии с которыми стороны дого­ вариваются обменяться реальным или финансовым активом в количестве, оп­ ределенном в контракте, в определен­ ную дату по согласованной цене.

Контроль за выплатой процента

(control of interest payments) — снижение масштабов выплат по обслуживанию го­ сударственного долга, как внутреннего, так и внешнего, которые зависят от его размеров и уровня процентной ставки, по которой производились займы.

Контроль за инвестиционными рас­ ходами (control of investment outlays) — сокращение государственных инвес­ тиций.

Контроль за прочими выплатами

(control of other expenses) — снижение объемов выплат по системе социального страхования, пенсий, пособий, перево­ дов в местные бюджеты, субсидий, рас­ ходов на образование, здравоохранение и прочих расходов.

Контроль за уровнем зарплат в госу­ дарственном секторе (control of pubUc sector wages and salaries) — находящий­ ся под прямым контролем правительства инструмент бюджетной политики, пре­ дусматривающий выполнение жестких инструкций относительно увеличения зарплаты государственным служащим.

Контроль над процентными став­ ками (interest rate controls) — директив-

4 6 4 ГЛОССАРИЙ

ное установление параметров процент­ ных ставок.

Контроль над учетной ставкой

(discount rate control) — установление процентной ставки рефинансирования центральным банком коммерческих, обычно на уровне выше рыночного и периодически пересматриваемого де­ нежными властями.

Корпоративный налог (corporate tax) — вид прямого налога, выплачивае­ мого с прибыли предприятий по законо­ дательно установленным ставкам.

Корректировка валютного курса (ex­ change rate adjustement) — изменение курса национальной валюты с целью изменения относительных внутренних цен торгуемых товаров.

Корректируемый валютный курс

(adjusted exchange rate) — курс, автома­ тически изменяемый в соответствии с изменением определенного набора эко­ номических показателей.

Косвенная котировка — выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

Косвенные инструменты (indirect in­ struments) — механизмы денежной по­ литики, воздействующие на факторы, определяющие спрос и предложение де­ нег и регулирующие преимущественно предложение денег центральным банком.

Косвенные налоги (indirect taxes) — регулярные налоговые отчисления, вы­ плачиваемые производителями при про­ изводстве, продаже, покупке и конечном использовании товаров и услуг, относи­ мых на производственные расходы.

Кредитные аукционы (credit aucti­ ons) — механизм установления цены на кредиты ЦБ, который позволяет при­ близить ее к рыночной.

Кредитные операции ЦБ (Central Bank credit operations) — предоставле­ ние кредитов со стороны ЦБ по устанав­ ливаемой им ставке централизованного финансирования.

Крест Самуэльсона (Samuelson cross) — графическое представление модели доходов-расходов, предложен­ ное П. Самуэльсоном.

Кросс-котировка — выражение кур­ сов двух валют друг к другу, через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Лионские условия (Lyon terms) — согласованные в декабре 1996 г. условия реструктуризации внешнего долга наи­ менее развитых стран с высоким уровнем задолженности, которые будут приме­ няться наряду с Неапольскими условия­ ми на втором этапе реструктуризации, предусматривающие сокращение чистой текущей стоимости долга на 80% с вы­ платой оставшейся части в течение 40 лет при восьмилетнем льготном периоде.

LM кривая (LM curve) — в модели внутреннего и внешнего баланса откры­ той экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых денеж­ ный сектор находится в равновесии.

Ломбардное финансирование (lombard financing) — вьщача кредитов со стороны ЦБ под залог, в роли которого обьино выступают государственные или первоклассные частные ценные бумаги под процент выше рыночного.

Лондонские условия (London terms) — действовавшие в 1991-1994 гг. согла­ сованные в рамках Парижского клуба условия реструктуризации долгов наи­ менее развитых стран, в соответствии с которыми страны-кредиторы могли спи­ сать до 50% чистой текущей стоимости долга.

Лондонский клуб (London Club) — консультационный комитет крупней­ ших частных банков-кредиторов, засе­ дающий в связи с их переговорами с правительствами стран-должников по вопросам реструктуризации их частной задолженности, которые обычно ведут­ ся одним из банков от лица и по поруче­ нию других банков, участвующих в кон­ сультативном совете.

торговли с помощью количественных (квотирование, лицензирование, "доб­ ровольные ограничения"), скрьггых (го­ сударственные закупки, требования о содержании местных компонентов, тех­ нические барьеры, налоги и сборы) или финансовых (субсидии, кредитование, демпинг) инструментов.

Нижний уровень ставки по депози­ там (floor deposit rate) — предписывае­ мый денежными властями минимальный уровень процента, который КБ должны платить по депозитам.

Номинальный валютный курс (nomi­ nal exchange rate) — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иност­ ранной валюты.

Номинальный эффективный валют­ ный курСу НЭВК (nominal effective ex­ change rate, NEER) — индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валюта­ ми других стран, взвешенными в соот­ ветствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

Ноты и коммерческие бумаги (notes and commercial paper, CP) — средне- и краткосрочные негарантированные рас­ писки на предъявителя, выпущенные на свободный рынок со скидкой от объяв­ ленной стоимости.

Обзор денежной сферы (monetary sur­ vey) — способ представления агрегатов денежной сферы, объединяющий балан­ сы всех денежных институтов.

Облигации (bonds) — способ заем­ ного корпоративного финансирования путем продажи облигаций, являющихся ценными бумагами со средним сроком погашения в 3-10 лет, издающихся под залог корпоративного или личного иму­ щества.

Обмен задолженности на акции

(debt/equity swap) — обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченных и иных долговых обязательств на акции компаний страны-должника.

Обусловленность финансирования

(conditionality) — экономическая по­ литика, которую страна-член обязует­ ся осуществлять, с тем чтобы иметь до­ ступ к финансированию со стороны МВФ.

Ограничение платежей по обслужи­ ванию долга (debt service ceiling) — со­ отношение платежей по обслуживанию долга к доходам от экспорта, не превы­ шающее определенного процента.

Ограниченно гибкий валютный курс

(flexibility limited exchange rate) — офи­ циально установленное соотношение между национальными валютами, допус­ кающее небольшие колебания валютно­ го курса в соответствии с установленны­ ми правилами.

Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики (flexibility limi­ ted within cooperative arrangements) — совместное плавание национальных ва­ лют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса.

Ограниченно гибкий курс к одной валюте (flexibility limited vis-a-vis single currency) — поддержание колебаний валютного курса в определенных преде­ лах (7,25%) от официально зафиксиро­ ванного паритета к какой-либо одной иностранной валюте.

Операции на открытом рынке (open market operations) — купля или продажа ценных бумаг или других финансовых инструментов центральным банком в целях регулирования общего уровня ликвидности.

Операционный дефицит (operational deficit) — дефицит, рассчитанный путем переноса платежей процента по прави­ тельственному долгу из расходов в раз­ дел финансирования.

Оптимальное валютное простран­ ство (optimum currency area) — поддер­ жание фиксированного валютного кур­ са между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с осталь­ ными странами.

Официальные резервы (official reser­ ves) — совокупность валовых иностран­ ных активов ЦБ и ликвидных валютных резервов правительства, которые могут бьггь использованы властями страны для осуществления внешних платежей.

Официальный потолок заимствова­ ния (formal ceiling on borrowing) — уста­ навливаемый органами законодательной власти предельный абсолютный объем внешней задолженности в течение каж­ дого финансового или календарного

Первичный дефицит (primary defi­ cit) — дефицит, рассчитанный вообще, за исключением платежей процента по правительственному долгу, с целью ис­ ключить влияние на бюджет проблем, возникших в предьщзлщие годы, и оце­ нить фискальную позицию только теку­ щего года.

Перенос платежей (debt reschedu­ ling) — перенос сроков платежей основ­ ной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга

на более поздний срок по сравнению с изначально согласованным.

Переоформление задолженности

(debt rescheduling) — изменение условий существующего договора или заключе­ ние нового соглашения, предусматрива­ ющего замену первоначально согласо­ ванных сроков платежей на новые.

Переоцененная/недооцененная волю­ та (overvalued/undervalued currency), реальный валютный курс которой рас­ тет быстрее/медленнее, чем ее курс, рас­ считываемый на основе ППС.

Плавающий валютный курс (flexible/ floating exchange rate) — свободно изме­ няющийся под воздействием спроса и предложения курс, на который государ­ ство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Платежный баланс (balance of pay­ ments) — статистический отчет, в кото­ ром в систематическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономи­ ческих операциях данной страны с дру­ гими странами мира за определенный период времени.

Подорожание валюты (currency ap­ preciation) — увеличение стоимости ва­ люты при режиме плавающего валютно­ го курса.

Подоходный налог (income tax) — вид прямого налога, который выплачивается физическими лицами по законодатель­ но определенным ставкам.

Подразумеваемый дефлятор ВВП

(implicit GDP deflator) — один из изме­ рителей инфляции, представляющий собой частное от деления номинального ВВП на реальный ВВП.

Подход платежного баланса (balan­ ce of payments approach) — валютный курс определяется совокупным спросом и предложением валюты.

Подход с точки зрения активов

(assets approach) — валютный курс оп­ ределяется соотношением доходности

вложении денег в различные активы внутри страны и за рубежом, принося­ щих доход, прежде всего в банковские депозиты и ценные бумаги.

Ползущая фиксация (crawling peg) — механизм установления валютного кур­ са как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматрива­ ющий регулярное его изменение на оп­ ределенную величину.

Политика доходов/налоговая поли­ тика (revenue/tax policy) — набор инст­ рументов бюджетной политики, обеспе­ чивающих финансирование операций правительства и являющихся одним из инструментов макроэкономической кор­ ректировки.

Политика изменения расходов (ex­ penditure-changing policies) — экономи­ ческая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование инструментами денежной и бюджетной политики в целях достижения макроэко­ номического баланса.

Политика переключения расходов

(expenditure-switching policies) — эконо­ мическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование валютным курсом для переключения расходов между иностранными и нацио­ нальными товарами с целью достижения макроэкономического баланса.

Политика расходов (expenditure po­ licy) — набор инструментов бюджет­ ной политики, обеспечивающих целена­ правленное распределение бюджетных средств и являющихся одним из инст­ рументов макроэкономической коррек­ тировки.

Политика регулирования предложе­ ния (supply-side policies) — государст­ венная политика, направленная на усиле­ ние заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номи­ нального совокупного спроса.

Полная конвертируемость (full con­ vertibility) — отсутствие какого бы то ни