41

Тема 7. Правові засади функціонування біржового ринку цінних папе­рів

1. Фондова біржа як організатор торгівлі на ринку цінних папе­рів

2. Умови провадження діяльності з організації торгівлі на фондо­вому ринку

3. Правові засади функціонування фондової біржі

4. Організація та проведення біржових торгів

1. Фондова біржа як організатор торгівлі на ринку цінних папе­рів

Згідно ст. 360 ГК України для забезпечення функціонування ринку цінних паперів утворюється фондова біржа. Порядок утворення та провадження діяльності фондової біржі визначається Законом України „Про цінні папери та фондовий ринок” від 23 лютого 2006 р.

Фондова біржа провадить діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку, яка у ст. 20 названого Закону визначається як діяльність професійного учасника фондового ринку (організатора торгівлі) із створення організаційних, технологічних, інформаційних, правових та інших умов для збирання та поширення інформації стосовно попиту і пропозицій, проведення регулярних торгів фінансовими інструментами за встановленими правилами, централізованого укладення і виконання договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійснення клірингу та розрахунків за ними, та розв’язання спорів між членами організатора торгівлі. Організаторами торгівлі є фондові біржі, що відповідають вимогам вказаного Закону.

Отже, фондова біржа є організаційно оформленим, постійно дію­чим ринком, на якому здійснюється торгівля цінними папера­ми. Фондова біржа – це місце, де знаходять один одного прода­вець та покупець цінних паперів, де ціни на останні визначають­ся попитом та пропозицією на них, а сам процес купівлі-продажу регламентується правилами і нормами, тобто це певним чином організований ринок цінних паперів. Операції з цінними паперами в Україні можуть здійснюватись на організаційно оформленому біржовому ринку.

Згідно ч. 2 ст. 360 ГК України фондова біржа створюється засновниками – торговцями цінними паперами в порядку, встановленому законом. Зі ст. 21 Закону „Про цінні папери та фондовий ринок” випливає, що фондова біржа утворюється та діє в організаційно-правовій формі акціонерного товариства, товариства з обмеженою відповідальністю або дочірнього підприємства об’єднання торговців цінними паперами, та провадить свою діяльність відповідно до законів, що регулюють питання утворення, діяльності та припинення господарських товариств, з особливостями, визначеними названим Законом.

Розмір статутного капіталу фондової біржі має становити не менш як 15 млн. грн. Розмір власного капіталу фондової біржі, що здійснює кліринг та розрахунки, має становити не менш як 25 млн. грн.

Відмінною рисою фондової біржі є некомерційний (неприбутковий) характер її діяльності. Відповідно до ч. 1 ст. 21 Закону „Про цін­ні папери та фондовий ринок” прибуток фондової біржі спря­мовується на її розвиток та не підлягає розподілу між її заснов­никами (учасниками).

Згідно ч. 3 ст. 360 ГК України діяльність фондової біржі спрямовується виключно на організацію укладання угод купівлі-продажу цінних паперів та їх похідних. Фондова біржа не може здійснювати операції з цінними паперами від власного імені та за дорученням клієнтів, а також виконувати функції депозитарію.

Статут фондової біржі затверджується її вищим органом. У статуті фондової біржі зазначаються її найменування і місцезнаходження, порядок управління і формування її органів та їх компетенція, мета діяльності, підстави та порядок припинення діяльності фондової біржі, розподілу майна фондової біржі у разі її ліквідації. 

Відповідно до ч. 2 ст. 21 Закону „Про цінні папери та фондовий ринок” фондова біржа утворюється не менше ніж двадцятьма засновниками – торговцями цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку, або їх об’єднанням, що налічує не менше ніж двадцять торговців цінними паперами. Частка одного торговця цінними паперами не може бути більшою ніж 5 відсотків статутного капіталу фондової біржі.

Членами фондової біржі можуть бути виключно торговці цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку та взяли на себе зобов’язання виконувати всі правила, положення і стандарти фондової біржі. У разі анулювання отриманої торговцем цінними паперами ліцензії на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку його членство у фондовій біржі тимчасово зупиняється до поновлення ним ліцензії або надання на біржу листа щодо виключення його з членів біржі, або зовсім припиняється. Інші підстави припинення або тимчасового зупинення членства у фондовій біржі визначаються правилами фондової біржі. Кожний член фондової біржі має рівні права щодо організації її діяльності як організатора торгівлі.

Діяльність фондової біржі як організатора торгівлі тимчасово зупиняється НКЦПФР у разі, коли кількість її членів стала менш ніж 20, а якщо фондову біржу утворено у формі дочірнього підприємства об’єднання торговців цінними паперами – коли кількість членів такого об’єднання стала менше ніж 20. Якщо протягом шести місяців прийняття нових членів не відбулося, діяльність фондової біржі припиняється.

Загалом згідно ч. 2 ст. 361 ГК України діяльність фондової біржі припиняється в порядку, встановленому для припинення діяльності господарських товариств, якщо інше не передбачено законом.

Фондова біржа набуває статусу господарської організації (юридичної особи) з моменту її державної реєстрації в порядку, встановленому Законом „Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб – підприємців”. Фондова біржа має право провадити діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку з моменту отримання ліцензії НКЦПФР.

Згідно ст. 23 Закону „Про цінні папери та фондовий ринок” фондова біржа зобов’язана оприлюднювати та надавати НКЦПФР інформацію про: перелік торговців цінними паперами, допущених до укладення договорів купівлі-продажу цінних паперів на фондовій біржі; перелік цінних паперів, які пройшли процедуру лістингу; обсяг торгівлі цінними паперами (кількість цінних паперів, загальну вартість укладених договорів, курс цінних паперів щодо кожного емітента окремо) за період, установлений НКЦПФР. НКЦПФР встановлює порядок і форми подання вказаної інформації та здійснює контроль за розкриттям інформації фондовими біржами.

Вищим органом управління біржі є за­гальні збори членів біржі. Річні збори скликаються один раз на рік з інтервалом між ними не більше 15 місяців. Позачергові збори скликаються біржовою радою, ревізійною комісією або членами бір­жі, які мають не менше 10% голосів. До виняткової компетенції загальних зборів належить: здійснення загального керівництва біржею і біржовою торгів­лею; визначення цілей і задач біржі, стратегії її розвитку; затвер­дження і внесення змін до внутрішньобіржових нормативних документів; формування виборчих органів; розгляд і затверджен­ня бюджету біржі, річного балансу, рахунку прибутків і витрат, розподіл прибутків; прийом нових членів біржі; затвердження кошторису на утримання комітету і персоналу біржі, в тому чис­лі визначення умов оплати праці посадових осіб біржі, її філіа­лів і представництв; прийняття рішення про закінчення діяль­ності біржі, призначення ліквідаційної комісії, затвердження лік­відаційного балансу.

Для оперативного управління біржею обирається біржова рада, яка є контрольно-розпорядчим органом поточ­ного управління біржею і вирішує всі питання її діяльності, крім тих, які можуть вирішуватися тільки загальними зборами чле­нів біржі. Як правило, біржовій раді доручається: заслуховуван­ня і оцінка звітів управління; внесення змін в правила торгівлі на біржі; підготовка рішення загальних зборів членів біржі; вста­новлення розмірів усіх внесків, виплат, грошових і комісійних зборів; підготовка рішення про прийом або виключення членів біржі; керівництво біржовими торгами; розпорядження майном біржі; наймати і звільнювати персонал біржі і т. д. Із складу біржової ради формується правління, яке здійснює оперативне керівництво біржею і представляє її інтереси в орга­нізаціях і установах.

Контроль за фінансово-господарською діяльністю біржі здійс­нює ревізійна комісія, яка обирається загальними зборами чле­нів біржі одночасно з біржовою радою. Ревізійна комісія переві­ряє: фінансово-господарську діяльність біржі, стан її рахунків і достовірність бухгалтерської документації; постановку і прави­льність оперативного, бухгалтерського і статистичного обліку і звітності; виконання встановлених кошторисів, нормативів та лі­мітів; своєчасність і правильність платежів в бюджет; своєчас­ність і правильність відрахувань і виплат; дотримання біржею та її органами законодавчих та інших нормативно-правових актів та інструкцій, а також рішень загальних зборів членів біржі; стан каси і фондів біржі.

Головним документом, що регулює діяльність фондової біржі, є Правила фондової біржі. Правила фондової біржі (а також зміни до них) затверджуються біржовою радою та реєструються НКЦПФР. Правила можуть міститися в одному документі або складатися з окремих документів фондової біржі. У будь-якому варіанті Правила фондової біржі мають складаються з таких порядків: 1) організації та проведення біржових торгів; 2) лістингу та делістингу цінних паперів; 3) допуску членів фондової біржі та інших осіб до біржових торгів; 4) котирування цінних паперів та оприлюднення їх біржового курсу; 5) розкриття інформації про діяльність фондової біржі та її оприлюднення; 6) розв’язання спорів між членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах згідно з законодавством; 7) здійснення контролю за дотриманням членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах, правил фондової біржі; 8) накладення санкцій за порушення правил фондової біржі, у тому числі за анулювання (невиконання) біржової угоди та/або біржового контракту за цінним папером у випадку, коли був розрахований та оприлюднений біржовий курс такого цінного папера; 9) подання до фондової біржі інформації торговцем цінними паперами про всі вчинені ним правочини з цінними паперами на позабіржовому ринку та розкриття фондовою біржею такої інформації. Фондова біржа може встановлювати особливості організації та проведення біржових торгів відповідним видом цінного паперу або іншого фінансового інструменту. Правила фондової біржі є обов’язковими для виконання членами фондової біржі, учасниками біржових торгів, емітентами, цінні папери яких унесені до біржового реєстру. У статуті фондової біржі мають відображатися вимоги щодо діяльності органів фондової біржі, до компетенції яких належать виконання функцій та прийняття рішень, передбачених правилами фондової біржі.

Фондова біржа самостійно встановлює розміри оплати за послуги, що надаються фондовою біржею. Перелік видів цих послуг із зазначенням розміру оплати за ними оприлюднюється на власному веб-сайті фондової біржі (у цілодобовому режимі) і може бути оприлюднений у періодичному друкованому виданні фондової біржі та/або офіційному друкованому виданні НКЦПФР.

Фондова біржа до укладення з клієнтом договору про надання фінансової послуги додатково надає йому інформацію, зазначену у ст. 12 Закону „Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг” (Право клієнта на інформацію про фінансову установу).

Фондова біржа, яка використовує електронну торговельну систему, забезпечує надійне функціонування цієї системи та надання необхідної для користувачів інформації в зручному для сприйняття вигляді, обслуговування запитів користувачів. Програмне забезпечення такої фондової біржі повинно відповідати Вимогам до програмних продуктів на фондовому ринку, затвердженим рішенням ДКЦПФР від 16 липня 2003 р. № 349.