2.11. Оценка коммерческой эффективности

Таблица 19 – План использования денежных средств

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Источники средств
1. Кредит (таблица 13)
2. Собственные средства (таблица 13)
3. Чистая прибыль (таблица 14)
ИТОГО (1+2+3):
Использование средств
1. Покупка оборудования (таблица 13)
2. Запас оборотных средств (таблица 13)
3. Возврат кредита (таблица 17)
ИТОГО (1+2+3):
Прирост оборотного капитала

Прирост оборотного капитала равен разности между денежными поступлениями и их использованием. Необходимые инвестиционные средства и прирост оборотного капитала отражены на рисунке 1.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

ЧДД = S – К,

где К – суммарное дисконтированное значение инвестиций;

S – чистый дисконтированный эффект ( где п – год).

Для приведения разновременных затрат и эффективности к ценности в начальном периоде (первый месяц) применяется норма дисконта Е, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал

Е = (Е_min + J)·K,

где Е_min – минимальная норма дисконта;

J – среднегодовой темп инфляции;

К – оценка степени риска.

Примем Е = 0,3(ставка 30% годовых), J = 12% и К = 1,5, тогда

Д анные таблицы 19 (прирост оборотного капитала)

1 2 3

год

Данные таблицы 19 (использованные средства)

Начальный

период

Рисунок Б.1 – План использования денежных средств

ЧДД должно быть положительным. Чем выше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности (ИД). Если ИД > 1, то проект эффективен.

В таблице 20 приведены данные по чистому дисконтированному потоку (ЧДП). В строку 1 перенесены данные из таблицы 16 (остаток на конец года). В строку 3 записываются данные, полученные путем умножения строки 1 и строки 2.

Таблица Б.20 – Расчет чистого дисконтированного потока

Наименование показателя	Сумма по месяцам, млн. руб.
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Чистый денежный поток
2. Коэффициент дисконта t	1	0,769	0,591	0,455	0,350	0,269	0,207	0,159	0,122	0,093	0,072	0,055
3. Чистый дисконтированный поток
4. Чистый дисконтированный поток с нарастающим итогом

В таблице 21 представлены дисконтированные значения инвестиций. В строку 1 заносим данные по выплатам за 3 месяца (таблица 16).

Точка безубыточности – это значение минимального объема выпуска продукции, при котором достигается «нулевая валовая прибыль» (доход от продаж равен издержкам производства).

где FC – постоянные затраты (таблица 15);

Ц – цена;

АVС – переменные затраты на единицу продукции (таблица 11).

Таблица Б.21 – Дисконтированное значение инвестиций

Показатели	Месяцы
	1	2	3	4	5
1.Суммарные инвестиции
2.Дисконтированный показатель t	1	0,769	0,591	0,455	0,350
3.Дисконтированные инвестиции
4.Дисконтированные инвестиции с нарастающим итогом

Срок окупаемости – минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный дисконтированный эффект становится необязательным. Его можно определить по графику на рисунке 2.

Точки кривой окупаемости определяются как разность между чистым дисконтированным потоком с нарастающим итогом (таблица 20, строка 4) и суммой дисконтированных инвестиций (таблица 21, последнее значение).

П ериод возврата

месяцы

Инвестиционный период

Производственный период

Предпроизводственный

период

Рисунок Б.2 – Срок окупаемости