- •Тема 1. Методика идентификации и обоснования организационно-правовых форм предприятий в Республике Беларусь
- •Тема 2. Методика обоснования выбора места расположения предприятия
- •Алгоритм оценки бизнесной привлекательности регионов Республики Беларусь
- •Тема 3. Методика оценки потенциальных возможностей людей заниматься предпринимательством
- •Алгоритм оценки потенциальных способностей людей заниматься бизнесом
- •Тема 4. Методика определения уровня концентрации производства
- •Задания для практических занятий
- •Тема 5. Методика определения специализации предприятий
- •Задания для практических занятий
- •Тема 6. Методология определения стоимости имущества денационализируемого предприятия
- •6.1. Алгоритм определения стоимости имущества
- •Денационализируемого предприятия
- •6.2. Методика определения оценки стоимости имущества предприятия согласно затратному подходу
- •6.3. Методика обоснования рыночных методов оценки имущества денационализируемого предприятия
- •6.4. Методика обоснования доходных методов оценки имущества денационализируемого предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 7. Методика оценки стоимости предприятия
- •7.1. Научные основы оценки стоимости предприятия
- •Определение величины чистых активов предприятия
- •Скорректированный баланс, тыс. Руб.
- •7.2. Гудвилл и методика его оценки
- •Примерные значения коэффициентов (множителей)
- •7.3. Методика определения стоимости предприятия на основе вычисления балансовой оценки чистых активов
- •Наличие основных средств предприятия (название)
- •7.4. Методика определения стоимости предприятия на основе оценки его доходности
- •Методы оценки стоимости предприятия по его доходу
- •Расчет оценки будущих наличных денежных поступлений
- •Задания для практических занятий
- •Тема 8. Методология оценки эффективности функционирования предприятия
- •8.1. Научные основы оценки эффективности
- •Функционирования предприятия
- •8.2. Методика оценки рейтинга предприятия
- •8.3. Методика оценки инвестиционного климата предприятия
- •8.4. Методика оценки деловой активности предприятия
- •8.5. Методика оценки эффективности производственной деятельности предприятия
- •Целевые установки основных участников бизнеса на предприятии
- •8.6. Методика оценки эффективности финансовой деятельности предприятия
- •8.7. Методика оценки рентабельности предприятия
- •Рассчитав величину прибыли, необходимо приступить к определению рентабельности деятельности предприятия, используя алгоритм, который приведен в таблице 36.
- •Алгоритм расчета показателей рентабельности деятельности предприятия
- •8.8. Методика оценки финансового состояния предприятия
- •Алгоритм расчета показателей финансовой независимости
- •По критерию покрытия денежными средствами себестоимости
- •Алгоритм расчета показателей покрытия кредиторской задолженности денежными средствами
- •8.9. Методика оценки платежеспособности предприятия
- •Показатели ликвидности баланса предприятия
- •Алгоритм расчета показателей динамики денежных средств
- •8.10. Методика оценки рейтинга предприятия на рынке ценных бумаг
- •8.11. Методика учета инфляции при оценке эффективности деятельности предприятия
- •Инфляция (рост цен на активы)
- •8.12. Методика оценки экономической эффективности деятельности предприятий с иностранным капиталом
- •Алгоритм оценки эффективности предприятия с иностранными
- •Задания для практических занятий
- •Расчет эффекта производственного левериджа
- •Тема 9. Методика прогнозирования финансовой деятельности предприятия
- •9.1. Научные основы прогнозирования финансовой деятельности предприятия
- •9.2. Методика прогнозирования объема продаж
- •9.3. Методика контроллинга безубыточного функционирования предприятия
- •Отчет о фактических и запланированных объемах продаж
- •Рентабельность инвестированного капитала
- •Задания для практических занятий
- •Тема 10. Методика оценки эффективности использования персонала предприятия и его оплаты
- •10.1. Методика определения показателей наличия и использования персонала
- •Эффективность использования рабочего времени оао «х»
- •10.2. Методика планирования потенциального резерва работников
- •Примерный перечень вопросов для собеседования с кандидатом
- •16. Общая ориентация. Определили ли Вы собственные цели в жизни? Имеются ли у Вас соображения о том, какая должность будет удовлетворять Вашим интересам, знаниям, навыкам и целям?
- •10.3. Методика составления гибкого рабочего графика
- •10.4. Методика обоснования критериев оплаты труда и методы расчета заработной платы
- •Методы учета полноты и уровня требований при оценке труда
- •10.5. Методика применения основных форм и систем оплаты труда
- •Расчет повременного заработка
- •10.6. Методика применения тарифной системы на предприятии
- •10.7. Методика повышения тарифной части заработной платы работников предприятия
- •10.8 Методика определения коэффициента трудового участия работника (кту)
- •10.9. Методика обоснования фонда заработной платы предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 11. Методология и инструменты определения цен
- •11.1. Методика определения оптимальных цен на товары и услуги
- •11.2. Методика определения цены на основе расчета безубыточности производства и реализации товара, услуги
- •11.3. Методика определения цены товара, услуги на основе зачетного метода исчисления ндс
- •Потребительским товарам при использовании зачетного метода
- •11.4. Методы определения цены на основе прогрессивного (затратного) подхода
- •Исчисления маржинального дохода
- •11.5. Методика формирования отпускной цены предприятия
- •11.6. Методика классификации затрат и способы калькулирования себестоимости единицы продукции
- •Продукции при формировании цены на основе полных затрат
- •11.6. Методика определения цены товара, услуги на основе ретроградного (рыночного) подхода
- •11.10. Методика формирования оптимальных ценовых взаимоотношений предприятий-партнеров по бизнесу
- •11.11. Методика определения цены с учетом условий поставки и страхования
- •Учета транспортных затрат и затрат страхования товара, млн. Руб.
- •Задания для практических занятий
- •Тема 12. Методология обоснования сметы расходов денежных средств
- •Задания для практических занятий
- •Тема13. Методика обоснования сравнительных преимуществ финансирования за счет собственного и заемного капитала
- •Задания для практических занятий
- •Тема 14. Методика разработки финансового плана предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 15. Методика разработки финансовых решений
- •Задания для практических занятий
Методы оценки стоимости предприятия по его доходу
(рыночной деятельности)
Показатели |
Единица измерения, млн. руб. |
Формула расчета |
Чистая прибыль Справочно: отношение цены к прибыли составляет 9,7 Оценка стоимости предприятия методом использования показателя отношения цены к прибыли Дивиденды валовые Справочно: процентный доход по дивидендам составляет 6,8% Оценка стоимости предприятия методом использования показателя валового процентного дохода |
575
5577 382
5617 |
575 х 9,7 = 5577
|
Если компания не является растущей (т. е. темп прироста чистой прибыли равен нулю), то примерную оценку ее стоимости можно получить, используя формулу
, (25)
где ЦК – стоимость компании;
ЧДг – чистый годовой доход, приходящийся на обычные акции;
Ца – курсовая цена акции;
Да – чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию;
к= Да/Ца, (26)
Допустим, что ЧДг = 100 000 000 руб., Ца = 400 руб., Да =64 руб. Тогда ЦК = 625 000 000 руб. Если предпринимателю удалось купить компанию дешевле, то это следует рассматривать как экономию капитала, а в противном случае рассматривать – как нерациональные издержки.
Более привлекательными являются компании с положительным темпом прироста чистой прибыли. Стоимость таких компаний выше и ее можно рассчитать по формуле
, (27)
где ДИВп – дивиденды, выплачиваемые на привилегированные ак- ции;
mчп – темп прироста чистой прибыли компании.
Пусть ЧДг = 100 000 000 руб., к = 0,16, mчп = 0,635, ДИВп =
= 20 000 000 руб. Тогда ЦКр=640 000 000 руб. Таким образом, стоимость компании будет выше, чем в предыдущем примере, на 15 млн. рублей.
Отметим, что данный метод затруднительно применять в отношении компаний с неопределенным будущим, когда ситуация складывается не в пользу данного конкретного бизнеса. В этом случае для более точной оценки стоимости таких компаний целесообразно пригласить независимого аудитора.
Если компания не несет расходов капитала на свое перспективное развитие, то:
неизбежно наступит время, когда размер инвестиционных расходов прошлых периодов сравняется с начисленным износом основного капитала;
увеличение суммы оборотного капитала станет незначительным;
чистая прибыль примет характер своеобразного рентного дохода (постоянного ежегодного дохода).
В этом случае цена компании определяется как суммарная величина дохода, полученного за (t) лет и приведенного на начало года, в котором он начал поступать.
Если период времени стремится к бесконечной величине, то формула примет вид
, (28)
где ЧП – сумма ежегодной чистой прибыли, принявшей характер рентного дохода.
Бывают случаи, когда при покупке компании приходится платить сверх ее чистой балансовой стоимости в связи с так называемыми нематериальными активами (гудвилл). Элементами нематериальных активов могут быть: интеллектуальные составляющие "ноу-хау", торговая марка, расходы по пуску предприятия, исключительные права на производство продукции и тому подобные элементы. Нематериальные активы входят в состав имущества предприятия и отражаются в активе его баланса.
Сверхдоход обычно связывается с той частью прибыли, которая может быть получена при использовании элементов гудвилл. Конечно, с большой точностью разделить прибыль на базовую прибыль и сверхдоход весьма сложно. Поэтому на практике величину базовой прибыли нередко получают путем умножения уточненной чистой балансовой стоимости активов за вычетом их нематериальной части на фактически сложившуюся в кредитной сфере ставку ссудного процента. В этом случае величина сверхдохода определяется путем вычитания суммы базовой прибыли из объема фактически полученной прибыли. Обычно расчеты ведутся с использованием показателя чистой прибыли. С учетом сверхдохода полная стоимость компании определяется следующим образом: к чистой балансовой стоимости необходимо прибавить приведенную стоимость сверхдохода.
Существует еще один важный метод оценки стоимости компании, связанный с неравноценностью притока одной и той же суммы наличных денег в компанию в различные периоды времени. Обычно этот метод дополняет другие, уточняя текущую оценку стоимости компании. Этот метод учитывает такой важный макроэкономический фактор, как уровень инфляции. Чем выше среднегодовой темп инфляции, тем ниже при прочих равных условиях приведенная стоимость будущих денежных поступлений в их современной оценке. Необходимо также учитывать то обстоятельство, что ставка банковского процента не остается неизменной, а является плавающей и подвержена многим конъюнктурным влияниям. Как правило, не является абсолютно стабильной и налоговая среда предпринимательской деятельности. Все эти факторы, безусловно, необходимо учитывать при корректировке оценки стоимости компании.
Приведем табличный вариант расчета нынешней оценки притока будущих наличных поступлений денег в компанию (см. табл. 26).
Таблица 26