32. Спрос на капитал и предложение капитала.Ставка процента. Дисконтирование.

На рынке услуг капитала спрос осуществляют фирмы, сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага по определенной ставке. Если говорить о спросе на капитал, как фактор произ-ва, нельзя учитывать спроса на заемные средства необходимые для приобретения физического капитала. Спрос на капитал- это спрос на заемные средства (ссудный капитал), а не просто на денежные средства. Бизнес представляет спрос на заемные средства для осуществления инвистиций, т.е. ему требуется определенная сумма денег для накопления капитала в физической форме. Спрос на услуги капитала:

Услуги капитала,машино-часов.

Из графика следует, что по мере вовлечения в производственный процесс все большего кол-ва услуг капитала снижается предельный продукт капитала в денежном выражении или предельная доходность капитала. Чистая производительность капитала также имеет тенденцию к сокращению по мере роста вовлеченных в произ-во услуг капитала. Для ответа на вопрос, какое кол-во услуг капитала будет приобретать фирма, необходимо сопоставить предельный продукт капитала в денежном выражении со сложившейся на рынке ценой услуг капитала или рентной оценкой. Оптимальное кол-во услуг капитала можно рассматривать в краткосрочном и долгосрочном периодах. В первом случае оно является абсолютно не эластичным, т.к. за короткий промежуток времени нельзя увеличить кол-во услуг машин, оборудования и т.д. Однако в долгосрочном периоде предложение капитала становится более эластичным, поскольку изменяется сама величина капитального запаса страны, которая и может поставить больше услуг капитала. Графически предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить след. образом:

услуги капитала машино-часов.

Кривая предложения Sk в отличии от кривой спроса капитал имеет положительный наклон, т.к. те субъекты, которые предлагают услуги капитала отказываются от альтернативного его применения. Любой владелец капитального блага будет поставлять услуги капитала, сравнивая минимально приемлемую рентную оценку и предельные издержки упущенных возможностей, связанные с владением данным активом.

Реальная теория % была разработана представителями неоклассической школы. Субъектами предложения капитала являются домаш. хоз-ва, которые предлагают заемные средства, которые бизнес использует для приобретения физического капитала. Спрос на рынке заемных средств определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций и объем инвестированных средств, выраженная в %. Ставкой % назыв. отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала к величине ссужаемого капитала, выраженное в %. Представители денежной теории % является Кейнс, который предлагает след. определение: «Норма % - это вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период времени. Это цена, которая уравновешивает настойчивое желание удержать богатство в форме наличных денег, находящимися в обращении кол-вом денег». Если сторонники реальной теории % видели его суть в реальных факторах (производительность капитала), то сторонники денежной теории % сводили его природу к чисто денежному явлению.

Дисконтирование- специальный прием для соизмерения текущей и будущей ценности денежных поступлений. Проблема дисконтирования- при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставить величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Дисконтирование-процедура обратная начислению сложных %, т.е. расчету будущей ценности сегодняшней суммы денег. Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы :

Формула для расчета сегодняшней ценности будущей суммы денег:

Номинальная ставка %-текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции. Реальная ставка %- номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции.

Спрос на капитал предъявляют фирмы. В его основе лежат те же принципы, правила, которые характерны для рынка труда (впрочем, как и для любого факторного рынка), а именно:

- объем спроса на физический капитал носит производный характер, то есть зависит от спроса на конечную продукцию, произведенную с его использованием;

- максимизация прибыли достигается в точке равенства MRP (предельного продукта капитала в денежном выражении) и MRC (предельных издержек на приобретение материального ресурса – физического капитала) (рис. 12.1).

C, P MRP MRC

P_K E

0 K_E K

Рис. 12.1. Спрос на физический капитал

Определив, таким образом, оптимальную требуемую величину физического капитала, фирма должна принять решение: будет ли она ждать, пока у нее образуется необходимая для покупки сумма денег (за счет прибыли или продажи какого-либо имущества), или обратится на рынок ссудного капитала за «покупкой» требуемой суммы. Ее привлекает не только производительная сила физического капитала, но и временные предпочтения.

Временные предпочтения – это склонность ценить сегодняшние блага выше, чем будущие.

Например, детям не терпится получить подарок до праздника, а студентам – зачет-«автомат» до сессии, а предпринимателям – производительные ресурсы до того, как у них появятся собственные средства для их покупки.

Все, сказанное выше, позволяет понять механизм формирования спроса на капитал. Логика рассуждений такова:

1. непосредственному «походу» фирмы на рынок ссудного капитала предшествуют два этапа: определение объема производства, максимизирующего прибыль, и выбор величины физического ресурса капитала, обеспечивающего производство этого объема;

2. условие выбора оптимального объема производства известно как MC = MR;

3. условие выбора оптимального объема ресурса также известно, это MRP = MRC;

4. для бизнеса «время – деньги» поэтому, руководствуясь временными предпочтениями, на основе принятых ранее решений, предприниматель формирует спрос уже на финансовые ресурсы, или инвестиции.

Можно считать, что спрос на капитал различается по содержанию и по форме проявления. По содержанию это спрос на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты (увеличивать выпуск, расширять ассортимент, выпускать новый продукт и т.д.), а по форме проявления – это спрос на инвестиции, то есть на финансовые средства для приобретения необходимого объема физического капитала (рис. 12.2).

i(%)

D_K

I

Рис. 12.2. Спрос на инвестиции

Предъявляя спрос на рынке инвестиций, фирма при определении величины спроса на них, будет руководствоваться, прежде всего, размером процентной ставки, то есть ценой, которую придется заплатить за пользование денежными средствами, взятыми в аренду. Как видите, зависимость между величиной спроса и ставкой процента – обратная.

Предложение капитала возникает со стороны домашних хозяйств, а также фирм и государства в том случае, если они имеют временно свободные денежные средства. Источником этих средств служат сбережения всех перечисленных субъектов экономики. Рассмотрим механизм формирования предложения капитала со стороны домохозяйств.

Р ешение о том, превращать ли сбережения в инвестиции, и если да, то, в каком объеме, также сопряжено с подготовительным периодом. Оно связано с определением альтернативной стоимости той суммы денег, которая находится у человека в виде сбережений, то есть тех потерь, которые потребитель несет, временно отказавшись от своих сбережений ради получения дополнительного дохода. Как их измерить? Они будут представлять собой те доходы, которые можно было бы иметь, если бы сбережения были потрачены самостоятельно. Например, их можно было бы вложить в акции и получать дивиденды, или купить на них квартиру и сдавать ее в аренду, получая арендную плату. Тогда альтернативными издержками упущенной выгоды будут эти упущенные доходы. Как показано на графике (рис. 12.3), чем больше сумма сбережений, тем больше предельные издержки упущенной выгоды.

MOC S_K

I

Рис. 12.3. Предложение капитала

Домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют их в пользование бизнесу и получают доход в форме процента на вложенные средства.