Завдання 29

Оцінити ринкову вартість підприємства ААА, корпоративні права якого не мають обігу на ринку методом порівняння транзакцій. В результаті вивчення опублікованої в ЗМІ інформації вдалося з`ясувати, що у минулому місяці було продано подібне за якісними і кількісними параметрами підприємство ВВВ за три мільйони гривен. Підприємство ВВВ працює в тому ж секторі ринку. Вибірка даних фінансової звітності обох підприємств наведена в таблиці:

Показники	ААА	ВВВ
Статутний капітал, тис. грн..	3 000	2 500
Власний капітал, тис. грн..	4 500	4 000
Коефіциент заборгованості	2,7	2,85
Чистий прибуток, тис. грн..	1 200	1 000
Операційний Cash- flow, тис. грн..	1 400	1 200
Чиста виручка від реалізації, тис. грн..	15 000	12 000
Відновна вартість активів, тис. грн..	16 000	12 000
Капіталізована вартість доходів, тис. грн..	4 800	4 000

Розв`язок задачі 29

Метод порівняння продажів (транзакцій) базується на оцінці вартості підприємства, виходячи з ціни продажу аналогічних об`єктів, що коригується на поправочні коефіцієнти:

1. поправочний коеф чистої виручки від реалізації

15 000 / 12 000 = 1,25

2. ПК чистого прибутку

1 200 / 1 000 = 1,2

3. ПК Операційного Cash- flow

1 400 / 1 200 = 1,67

4. ПК власного капіталу

4 500 / 4 000 = 1,125

5. ПК відновна вартість активів

16 000 / 12 000 = 1,34

6. ПК капіталізованої вартості доходів

4 800 / 4 000 = 1,2

7. середнє арифметичне значення поправочних коефіцієнтів – 1,4975

8. отже, ринкова вартість підприємства ААА = 3 000 000 * 1,4975 = 4 492 500грн.

Завдання 30

Підприємство планує здійснити фінансову інвестицію в облігації строком обігу 2 роки. Облігації продаються з дисконтом 20%, фіксована ставка проценту за ними – 16% до номіналу. Нарахування відсотків здійснюється кожні півроку. Обсяг фінансової інвестиції – 90 000 000 грн. комісійна винагорода посередника за придбання та зберігання облігацій складає 1% їх номінальної вартості. Ринкова процентна ставка за аналогічними вкладеннями дорівнює 20%. Оцінити доцільність вкладень за допомогою методу ефективної ставки процента.

Розв`язок задачі 30

Оцінка доцільності вкладень за методом дисконтування Cash- flow здійснюється за допомогою формули:

Со = (Cf1 / 1+ r) + (Cf2 / (1+ r)²) + (Cf3 / (1+ r) ³) + …+(Cfп / (1+ r)^п ) - Eo

Со – чиста приведена вартість інвестиції

Cfп- чистий грошовий потік у п - періоді

r – ставка дисконтування

Eo – собівартість інвестиції

Номінальна вартість облігацій за якою вони будуть погашатися

90 000 000* 1,2= 108 000 000грн.

Комісійна винагорода посередника за придбання та зберігання облігацій

108 000 000 * 0,1 = 10 800 000 грн.

Процентний дохід що буде нараховано кожного півріччя

108 000 000 * 0,08 = 8 640 000грн.

Період п (півріччя)	Грошовий потік Cfп		Процентний фактор	Теперішня вартість
1	8 640 000		0,9091	7 854 624
2	8 640 000		0,8264	7 140 096
3	8 640 000		0,7513	6 491 232
4	8 640 000+108 000 000= 116 640 000		0,6830	79 665 120
Загальна теперішня вартість майбутніх грошових надходжень				101 151 072
Загальна собівартість інвестицій Eo		90 000 000 + 10 800 000 = 100 800 000
Чиста приведена вартість інвестиції Со		101 151 072 - 100 800 000 = 351 072

Таким чином, оскільки чиста приведена вартість інвестиції Со становить 351 072грн., можна зробити висновок, що інвестиція доцільна.

8