6. Внутрибалансовые связи. Понятие и расчёт собственных оборотных средств.

В основе многих решений финансового характера лежит так называемое «золотое правило финансирования», смысл которого заключается в следующем: основные средства и другие внеоборотные активы должны формировать (покрываться) за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала, оборотные средства формируются частично (30-50%) за счёт собственного капитала, в оставшейся части (50-70%) – за счёт краткосрочного заёмного капитала.

1. В предприятии отсутствует долгосрочный заёмный капитал:

A^c = E^c – F – собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) – та величина собственного капитала, которая идёт на формирование оборотных средств (та величина оборотных средств, которые сформированы за счёт собственных источников).

A^c = A^t – P^t

2. В предприятии присутствует долгосрочный заёмный капитал:

А^ч = (Е^с + К^d) – F – чистые мобильные активы, та величина постоянного (перманентного) капитала, которая идёт на формирование оборотных средств.

А^ч = А^t – P^t

3. При ухудшении финансовой ситуации на предприятии можно подойти к такой структуре баланса, когда E^c = F. А^с = 0, то есть собственные оборотные средства отсутствуют. При дальнейшем ухудшении ситуации (снижении собственного капитала за счёт непокрытых убытков или значительном росте внеоборотных активов, неподкреплённом соответствующими источниками) можно подойти к ситуации, когда Е^с < F, следовательно, А^с < 0. В этом случае также говорят об отсутствии собственных оборотных средств, но более точный подход означает, что собственного капитала не хватает даже для покрытия внеоборотных активов и этот недостаток восполняется за счёт краткосрочного заёмного капитала, что недопустимо противоречит требованиям Правила и означает неплатежеспособность предприятия.

Таким образом, наличие собственных оборотных средств (или как минимум чистых мобильных активов) является минимальным условием финансовой устойчивости.

7. Коэффициенты финансовой устойчивости.

Их выражают в виде специальных аналитических показателей, характеризующих прежде всего структуру пассива и Внутрибалансовые связи между активами и пассивами.

Основные коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала): показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, то есть степень финансовой независимости предприятия в распоряжении совокупным капиталом. Оптимальное значение – 0,5;0,6 (для российских предприятий фондоёмких отраслей – 0,7;0,8).

К_авт = Е^с/В^р

2. Коэффициент финансовой зависимости: показывает степень зависимости от заёмных источников.

К_{фин.зав.} = (К^d + Р^t)/B^p = 1-К_авт

3. Соотношение заёмных и собственных средств:

К_з.с. = (K^d + P^t)/E^c оптимальное значение ≤ 1.

4. Коэффициент сохранности собственного капитала:

К_ск = Е^с_{кон.года}/Е^с_{нач.года}

Показывает темпы роста собственного капитала. Необходимое значение его > 1, но в отличие от других коэффициентов, это показатель не структурный, а динамический, поэтому он может соответствовать необходимому значению и при общем ухудшении финансовой ситуации. Для оценки реальной сохранности Е^с необходимо сравнение его и с индексом инфляции за период.

5. Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств:

К_ти = А^t/F

Значение его в целом определяется отраслевой принадлежностью, например, в торговле оно как правило выше, чем в производственных отраслях, но в любом случае К_ти > К_з.с., при обратном соотношении у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства.

6. Коэффициент манёвренности (мобильности) собственного капитала: показывает, какая часть собственного капитала находится в подвижной (мобильной) форме, то есть вложена в текущие активы. Оптимальное значение: 0,3 – 0,5.

К _мс = А^с/Е^с

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: показывает, какая часть текущих активов сформирована за счёт собственных источников. Оптимальное значение: 0,25-0,3 – на Западе, в России 0,3-0,5(+). Нижняя граница – 0,1. Для российских условий это самый важный показатель финансовой устойчивости, так как для многих предприятий характерна достаточность собственного капитала в целом (К_авт соответствует норме), но весь собственный капитал иммобилизован, и как следствие недостаток или отсутствие собственных оборотных средств.

К_осс = А^с/А^t

8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками: является частным случаем предыдущего коэффициента. Оптимальное значение: 0,6-0,8, нижняя граница – 0,5.

К_озс = А^с/Z